Доходността на българските държавни ценни книжа продължава да се понижава, като естествен резултат от тенденциите, които се проявиха на световните финансови пазари, както и от състоянието на свръхлевова ликвидност у нас.
Очакванията за поддържане на ниски основни лихви както в САЩ, така и в Европа при това за продължителен период от време – поне до 2015 г., предизвиква размисли за стабилността на корпоративните финанси и подтиква инвеститорите към по-безрисковите държавни облигации.
Аналогична е ситуацията и у нас. В резултат цената на държавните ценни книжа се повишава, т.е. доходоността им се понижава като функция на обратнопропорционалната зависимост между цена и доходност. Доказват го и резултатите от проведения в понеделник аукцион за продажбата на държавни облигации с падеж януари 2017 година. Тогава Министерството на финансите предложи за продажба книжа с номинална стойност 50 млн. лв. от позабравената емисия № 400 от 2007 година. От нея до момента в обръщение на пазара имаше общо 250 млн. лв. номинал. В наддаването взеха участие 12 от общо 13 първични дилъри на ДЦК. Те подадоха поръчки за 99.45 млн. лв., осигурявайки комфортния за финансовото ведомство коефициент на покритие от два пъти. Средната продажна цена на одобрените 50 млн. лв. се установи на 102.57 лв. за 100 номинал. Тя гарантира доходност от 3.67% на годишна база. Тук искам да отбележа, че толкова ниска възвръщаемост по петгодишни книжа не беше регистрирана от началото на 2006 г. насам. Дали това е предвестник, че се завръща времето на ниска доходност по ДЦК, ще покаже близкото бъдеще.
Следващият аукцион е предвиден за 5 март. Тогава ще бъдат предложени книжа с номинална стойност 30 млн. евро от емисия с падеж януари 2019 година. Тя е с № 401 от 2012 г. и това ще е второто й поредно отваряне. При първичната продажба на книжа от нея през втората половина на януари бе достигната средна годишна доходност от 4.4 процента.
На вторичния междубанков пазар се сключиха много сделки с книжа с остатъчна срочност до падежа от пет години. Сделки с ДЦК със срочност от две години се договаряха при 2.47% годишна доходност. Сделки с по-дългосрочните деветгодишни книжа се осъществяваха при 4.9 процента.
Наближава падежа на глобалната ни емисия, деноминирана в евро. Той е на 15 януари 2013 г., когато Министерството на финансите ще трябва да изплати близо 820 млн евро. Цената на емисията в момента е стабилна – на нивото от 105.5 евро за 100 номинал, осигуряващо годишна доходност от 1.25% на годишна база.
Другата ни глобална емисия е деноминирана в щатски долари и е с падеж през януари 2015 година. Тя се търгува при цена 113.5 долара за 100 номинал или доходност 3.32% годишно.
Банките продължават да се радват на свръхлевова ликвидност. Радват е в кавички, защото голямата ликвидност води до ниски лихви по предоставените депозити, на които никой не се радва. Среднодневно банките поддържат по 5.25 млрд. лв. по сметките си при Българска народна банка. Те са предостатъчни както за поддържането на минималните резерви, така и за обезпечаването на междубанковите разплащания. При 0.15% на годишна база се сключват сделки за най-търгуваните еднодневни депозити на междубанковия паричен пазар. Това е и средната стойност на индекса ЛЕОНИЯ от началото на месеца, чиято стойност автоматично се приема за основен лихвен процент за следващия месец. В момента ОЛП е 0.18 процента. Едноседмичните сделки се търгуваха в широкия диапазон от 0.25% до 0.5% годишно. Едномесечните контракти липсваха.
