Броят на сключените сделки и обемът на оборотите са за статистиците. Реално обаче движението на пазарните цени е функция от желанието на дилърите да купуват, респективно да продават даден актив. Този стремеж може да се опише и с думичките алчност и страх. В зависимост от това кое преобладава цените вървят нагоре или надолу.
Под въздействието на политическата и икономическата нестабилност в Испания апетитът на пазарните участници към по-рискови инвестиции намаля, т.е. страхът от загуби надделя и това беше основната причина цените на по-рисковите активи да се понижат за сметка на поскъпването на по-стабилните, каквито са немските и щатските ДЦК.
Къде се намираме ние? България е смятана за фискално стабилна държава с предвидимо политическо поведение. Въпреки това заради факта, че сме силно уязвими икономически и зависими от цените на суровините на международните пазари, световноизвестните рейтингови агенции присъдиха инвестиционен рейтинг, но сме в дъното на таблицата. Това е и основната причина за лекото отдръпване на инвеститорите от еврооблигациите ни, търгувани на международните финансови пазари. Отразява се обаче и страхът от загуби и желанието им да се освободят от тези инвестиции и да придобият по-сигурни.
Цената на новоемитираните ни еврооблигации с падеж през юли 2017 г. отчете незначително намаление с едва 0.1 евро, достигайки 107.5 евро за 100 номинал. Отговарящата й доходност е 2.56% на годишна база.
Цената и на другата от емисиите ни, също търгувана на международните пазари – деноминирани в долари глобални облигации с падеж през януари 2015 г., също се понижи, но с 0.35 щ. долара – до 114.8 долара за 100 номинал. В резултат годишната й възвръщаемост вече е 1.63% спрямо 1.55% отпреди седмица.
Точно три месеца и половина остават до падежа на глобалната ни емисия в евро с падеж през януари 2015 година. Нейната цена пада при относително запазване на доходността, движена основно от прекомерно късия срок до падеж. Тя вече се договаря при 102.1 евро за 100 номинал, което е с 0.1 евро по-ниско в сравнение с цената й преди седмица. Тя в момента носи доходност 0.2% на годишна база.
За сметка на това пък цените на държавните ценни книжа, търгувани на вътрешния междубанков пазар, се повишават с бясна скорост, т.е. доходността и им се понижава. Тази динамика е провокирана от силното желание на дилърите да инвестират свободните си налични средства в една от малкото предлагани им алтернативи – а именно държавните ценни книжа.
Именно неудържимият стремеж към придобиване на продаваната на първичен пазар емисия с падеж през юли 2022 г. доведе до повишаване на цената й с 5.04 лв. спрямо цената на книжата преди месец. За покупката на предложените сега от Министерството на финансите книжа с номинална стойност 55 млн. лв. първичните дилъри се състезаваха със 153 млн. лева. Достигнатата средна цена се установи на 112.51 лв. за 100 лв. номинал със съответстваща възвръщаемост от едва 3.48 % на годишна база.
Доходността на книжата на вторичния пазар на ДЦК си остават все така ниски. През седмицата се търгуваха най-много позициите с падеж след четири, пет и десет години. Тези с падеж февруари 2017 г. се договаряха в диапазона от 2.17 до 2.3% годишна доходност. Книжата с падеж през януари 2018 г. ДЦК пък се търгуваха при 2.55% годишна доходност.
Следващият аукцион на Българската народна банка е за 8 октомври, когато финансовото министерство ще предложи държавни облигации с падеж февруари 2014 г. и с номинал 30 млн. лева.
Търговските банки у нас са свръхликвидни и този факт обяснява ожесточените покупки на нашите ДЦК. Фактът, че преводът на 1 млрд. лв. към хазната в средата на месеца (месечните отчисления на данъци и акцизи) не повлия на уникално ниските лихви на най-търгуваните на междубанковия пазар еднодневни депозити – 0.03%, сам по себе си дава да се разбере, че левовете в банковия сектор са много повече от необходимото.
Петър Драмов,
ldquo;УниКредит Булбанкrdquo; АД
