Изминалата седмица премина при значителен интерес на инвеститорите към международните пазари на държавен дълг. Съвсем нормално при повишеното търсене доходността на основните книжа отбеляза значителен спад. В основата на тази стратегия е, че инвеститорите потърсиха отново сигурността на държавните ценни книжа заради публикуваните през седмицата нееднозначни икономически показатели.
Естествено , когато говорим за смесени данни за икономиката, погледите се насочват първо към Европа. Неочаквано за мнозинството икономисти немската безработица отбеляза месечен ръст през май, докато данните за инфлацията в еврозоната остават на притеснително ниски равнища. Всичко това захранва спекулациите, че Европейската централна банка ще предприеме нестандартни мерки за стимулиране на растежа и за повишаването на паричните мултипликатори – мерки, за които председателят на институцията Марио Драги спомена преди няколко седмици. Като добавим към това и глобалната тенденция за спад на доходността на основните класове държавен дълг, можем да заключим, че изминалата седмица бе силно позитивна за книжата на страните от т.нар. „ядро“ на еврорегиона. Търсената от инвеститорите норма на възвръщаемост по десетгодишните германски облигации достигна 1.357%, което е седмичен спад от 5.5 базисни точки. Аналогичните по срочност френски ДЦК пък се разменяха срещу 1.739% годишно – понижение, равняващо се на цели 8 базисни точки. Въпреки липсата на раздвижващи новини доходността по британския дълг също пое надолу, в хармония с пазара. Понижението в ключовата десетгодишна срочност се равняваше на 9.6 базисни точки – до 2.549 процента.
След публикуваните официални резултати от изборите за Европейски парламент инвеститорите получиха допълнителна доза увереност в книжата на държавите от периферията на еврозоната. Реформистките правителства в Италия и Испания получиха подкрепа от своите избиратели, в резултат на което техните ДЦК привлякоха интереса на вложителите. В очакване на допълнителни монетарни стимули участниците на международните пазари на държавен дълг взеха активно участие в аукциона на италиански пет- и десетгодишни книжа, като на него отново бе постигната рекордно ниска доходност, съответно от 1.62% при петгодишните облигации и 3.01 при десетгодишните. Важен за отбелязване е и фактът, че коефициентите на покритие на емисиите, които отчитат съотношението между обема на внесените заявки за покупка на книжа и предложения номинал, останаха сравнително високи. В Испания, наред с позитивните политически новини, се очаква и икономическият растеж да надхвърли прогнозите. Комбинираният ефект доведе до седмично понижение на доходността на испанския десетгодишен дълг с цели 13 базисни точки – до 2.864 процента..
В САЩ икономическите данни бяха по-скоро смесени. Най-голямата световна икономика отбеляза първия си за последните 11 тримесечия спад в периода януари-март, което се дължи главно на необичайно тежката зима. В резултат се получи прилив на инвестиции към щатските ДЦК като традиционен инструмент убежище. Доходността на десетгодишните облигации достигнаха 2.466% – със 7 базисни точки по-ниска, отколкото преди седмица. Трябва да се отбележи и повишеното търсене на книжата, което според анализатори се дължи в известна степен и на затварянето на множество къси позиции, продиктувано от силното понижение на доходностите.
Николай Ваньов,
Брокер на ЦК, Инвестбанк АД
