Дългоочакваните непопулярни мерки от страна на ЕЦБ за стимулиране на икономически растеж в еврорегиона вече са факт. Посланието на Марио Драги на разговорен език гласи: „Взимайте си парите и започвайте да кредитирате бизнеса!“. Подобен ход, макар и с друга насоченосту е правен от централната банка на Швеция в периода 2009-2010 г., а през юли 2012 г. Дания също свали лихвите си под 0% с цел да подкрепи валутата си. В тази връзка ЕЦБ не прави нещо революционно и невиждано на банковия пазар, но поради мащабността и търсения ефект върху реалната икономика този процес тепърва ще бъде изследван. Успоредно с изгонването на нежеланите депозанти, централната банка планира нови целеви стимули за наливане на ликвидност сред банките, както и покупки на обезпечени ценни книжа. Кошмарите на Марио Драги за пренасяне на японския продължителен модел на дефлация и липса на икономически растеж към Стария континент са достатъчно предизвикателство за представителите на централната банка и техните действия показват решителност и готовност за прилагане на комбинация от нетрадиционни похвати. Задачата пред ЕЦБ се усложнява допълнително, тъй като еврорегионът не е хомогенна смес. Изоставането на т.нар. периферни държави спъва цялостния растеж на 18-те членки. Пример са Испания и Италия – където доходността по държавните им ценни книжа е близо до най-ниските й нива, но банковото кредитиране там продължава да се свива, а БВП в тези държави е далеч от желаните нива на растеж. Десетгодишните облигации на Италия се тъгуваха при нива около 2.94%, а тези на Испания достигнаха рекордно ниските за последните пет години стойности от 2.83 процента. За сравнение – през юли 2012 г., преди намесата на ЕЦБ със серия от покупки, десетгодишният дълг на Испания се търгуваше при нива около 7.60 процента. Облигациите на най-голямата европейска икономика – германската – с десетгодишна срочност поевтиняха леко през седмицата – десетгодишният немски бунд повиши доходността си с 8 базисни точки, достигайки стойности от 1.42 процента. При двегодишните книжа доходността остана без промяна – 0.06 процента.
Решението на ЕЦБ доведе до сериозен отзвук на фондовите пазари. Немският индекс DAX се качи за кратко до рекордните 10 000 пункта, а щатският S&P се търгуваше около 1925 пункта – също исторически връх. Отвъд Океана щатските десетгодишни книжа поевтиняха значително, като доходността по тях се повиши с цели 20 базисни точки, причина за което бяха отчетените по-малко заявления за помощи при безработица.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
