Не се сбъдна очакването управителният съвет на Европейската централна банка да одобри предложението на нейния президент Марио Драги да се разшири обхватът на широкомащабната програма за изкупуване на дългови книжа с такива издадени от частни и публични емитенти. Общата стойност на начинанието трябваше да е 1.1 трилиона евро, т.е. по 50 милиарда месечно в продължение на следващите 22 месеца. Окончателното решение обаче беше за 60 млрд. евро за 19 месеца от март нататък. Мисълта, че толкова огромна сума допълнителни пари в най-скоро време ще се появи на междубанковия пазар, подлуди дилъри и инвеститори и те още в началото на седмицата се впуснаха в покупките на книжа, издадени от по-рискови емитенти. В тази група попадат и нашите държавни книжа. Нека да припомня, че на 12 декември 2014 световноизвестната рейтингова агенция Standard & Poor’s понижи рейтинга на страната ни от нисък инвестиционен „ВВВ-" до неинвестиционен „ВВ+“.
Доходността на еврооблигационната ни емисия с падеж през септември 2024 г. се срина до рекордно ниските 2.55% на годишна база. Цената й съответно катапултира в небесата и достигна 103.35 евро. Нека да вметна, че книжата бяха емитирани на 3 юли 2014 г. при цена 99.09 евро за 100 евро номинал, гарантиращи доходност 3.06% годишно.
У нас търсенето на книжа, издадени на вътрешния пазар, също се повиши, в резултат на което доходността им се хлъзна надолу. Цената на 10-годишните ни облигации достигна 102.26 лв. за 100 номинал, което е с 2 лв. повече спрямо достигнатата средна продажна цена на аукциона, проведен преди седмица. Доходността им вече 2.85% и е значително по-ниска спрямо средната на търга 3.07 процента.
Цената на книжата ни с остатъчен срок от седем години се повиши също с над 2 лв. за последните две седмици. Търговията с тях вече се върти около 119.2 лв. за 100 номинал, или 2.2% годишна доходност, което е с 20 базисни точки по-ниско, отколкото преди седмица. Доходността и на петгодишните ни книжа се спусна по наклона и вече е 1.7% на годишна база, също с 20 базисни точки по-малко отпреди седмица. Търговията с облигациите с остатъчен срок до падежа от три години гравитира около 1.05% годишно. Дали ще се спусне и под 1% ще разберем в понеделник. Тогава Българската народна банка провежда аукцион за реализацията на 50 млн. лв. номинална стойност от емисия с падеж януари 2018 година. Най-"късите" ни бонове с падеж след шест месеца се търгуват при възвръщаемост от едва 0.2% на годишна база. Толкова бе и достигнатата чиста средна доходност на търга, проведен в началото на седмицата, чрез който Министерството на финансите пласира 200 млн. лв. номинал книжа с падеж 21 юли 2015 година. За закупуването им първичните дилъри подадоха поръчки за 600 млн. лв., т.е. коефициентът на покритие достигна напълно комфортното за финансовия министър ниво от три пъти. С една дума, банките ни имаха огромно желание да се сдобият с книжа от тази емисия. Това е и основната причина за драстично ниската достигната чиста средна доходност.
Следващият месец февруари е по-беден откъм аукциони за ДЦК, но пък тогава финансовото ни ведомство ще реализира по-голям съвкупен номинал. На 2 февруари ще се разиграят петгодишни облигации с номинал 50 млн. лв., а седмица по-късно ще се предложат тримесечни безлихвени съкровищни бонове за 400 млн. лв. номинал.
Със сигурност интересът и към тези емисии ще е огромен предвид факта, че ликвидността в банковата ни система е повече от отлична. Нека да припомня, че през януари българските банки, пенсионни фондове и застрахователни дружества получиха малко над 1 млрд. левова равностойност от падежи и лихвени плащания по притежавани от тях и техни клиенти български държавни ценни книжа, емитирани на вътрешен и международен пазар.
Петър Драмов
УниКредит Булбанк АД
