Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
Международните пазари на държавен дълг категорично се ориентираха към понижения на доходностите през изминалата седмица. Нагласите на инвеститорите бяха повлияни главно от очакването да започне изпълнението на програмата по изкупуване на ДЦК от страна на ЕЦБ, т. нар. количествени улеснения, обявени за началото на март. В допълнение към това сделката с гръцкия кабинет за удължаването на програмата за финансова помощ внесе известно успокоение на пазарите и се отрази силно позитивно на доходностите по книжата, емитирани от страните от периферията на еврозоната.
Инвеститорите изявяват все по-силна готовност да притежават дългове на отрицателна доходност. На вторичните пазари през изминалата седмица станахме свидетели на първите в историята негативни доходности по немски бундове, докато Министерството на финансите на най-голямата европейска икономика успя да издаде петгодишни книжа с отрицателна доходност на първичния пазар. Предстоящият старт на програмата по вливане на ликвидност чрез изкупуване на ДЦК от ЕЦБ е силен стимул, който поддържа търсенето на книжа дори и при тези изключително ниски доходности. Десетгодишните немски бундове се търгуваха при рекордно ниска търсена норма на възвръщаемост от 0.297% и седмичен спад от 6.8 базисни точки. Промяната в доходността на френските ДЦК със сходен срок до падежа бе 10.7 базисни точки – до 0.575 процента.
Очакванията за количествените улеснения, както и финализирането на сделката за удължаване на финансовата помощ за Гърция доведоха до значително засилване на интереса на инвеститорите към дълговете на страните от периферията на еврозоната. Правителството на "Сириза" все пак прояви разум и се отказа от желанията си да загърби реформите и новата сделка по дълга стана факт в началото на изминалата седмица. Това доведе до сериозен спад в доходността на гръцките ДЦК. За тези с тригодишен матуритет понижението бе с над 3% до 13.382 процента. Докато десетгодишните гръцки книжа се търгуваха при доход от 9.086% или при спад от цели 65 базисни точки. Испанските десетгодишни ДЦК приключиха седмицата при доходност от 1.277% и понижение от 22 базисни точки, докато спадът при сходните италиански книжа се равняваше на 23.2 базисни точки до 1.342 процента.
През това време "Банк ъф Инглънд" и Федералният резерв на САЩ наблегнаха на възможността за повишаване на лихвите и анализаторите предвиждат, че това може да се случи още това лято. Основните проявления на тези очаквания се отразиха на валутните пазари, където паундът достигна седемгодишен връх на стойността си спрямо еврото, докато щатският долар продължи настъплението си. В същото време доходностите, търсени от инвеститорите по джилтовете и трежъритата, отбелязаха спадове в унисон със засиленото търсене на по-висока възвръщаемост от страна на инвеститорите. Десетгодишните джилтове се търгуваха при търсена доходност от 1.732% и седмичен спад от 3.2 базисни точки. Понижението при трежъритата със сходен срок до падежа бе с 10 базисни точки до 2.013 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
