Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
Програмата по изкупуване на държавни дългове от ЕЦБ закова вниманието на участниците на международните пазари на държавен дълг. Ключовото пазарно събитие през изминалата седмица бе пресконференцията на президента на институцията Марио Драги, който представи в четвъртък в Кипър допълнителна техническа информация за започващите на 9 март пазарни операции.
„Колко ниски доходности сме готови да поемем?, попита банкерът. Ниски колкото депозитната лихва (определена от ЕЦБ на -0.20%)“, заяви Драги. И това бе ключово за пореден тласък в посока надолу на доходностите по основните ДЦК. През първите три дни на седмицата се наблюдаваше постепенен ръст, предизвикан от позитивни икономически новини и прогнози, които сочат, че може да се очаква еврозоната скоро да излезе от периода на стагнация. Така в крайна сметка немските десетгодишни бундове завършиха търговията с минимална промяна от +0.9 базисни точки – до 0.336 процента. Сходно бе и положението при книжата на останалите страни от т. нар. ядро на еврозоната. Доходността на повечето книжа е на рекордно ниски нива. В същото време доклад на "Голдман Сакс" показа, че сравнени с вътрешен модел на оценяване, основните евро-ДЦК са твърде „скъпи“ за инвестиции. И дори отчитайки ефекта на завишеното търсене от ЕЦБ, доходностите по десетгодишните немски бундове трябва да се намират над нива от 0.75 процента.
Анализаторите обаче не намират за „скъпи“ книжата на страните от „периферията“ на еврозоната. Изследване на "Блумбърг" между банките – първични дилъри на бундове, показа, че те очакват най-печеливши от количествените улеснения на ЕЦБ да се окажат португалските и ирландските ДЦК. Това се обяснява с малкото количество свободен дълг, както и с по-ниската ликвидност на тези пазари. По отношение на матуритета първичните дилъри залагат на дългия край на кривата. Това доведе до рекордно ниски нива на доходност по португалските десетгодишни ДЦК, които приключиха седмицата при 1.693% и спад от 12.1 базисни точки. Понижението при италианските дългове със сходен срок до падежа бе с едва 0.8 базисни точки – до 1.321%, докато испанският десетгодишен дълг се търгуваше при доходност от 1.289% и спад от 3.3 базисни точки.
За разлика от случващото се в еврозоната, инвеститорите в британски джилтове търсят все по-високи норми на възвръщаемост. Въпреки изказаните мнения от експерти на "Банк ъф Инглънд", че евентуалното повишение на основните лихви може да бъде отложено за следващата година, тъй като централните банкери се опасяват от твърде силен стерлинг срещу еврото, през изминалата седмица десетгодишните джилтове се търгуваха при търсена доходност до падежа от 1.836% и ръст от 6.2 базисни точки.
Най-силно повишение на доходностите през изминалата седмица наблюдавахме при американските трежърита. Най-голямата световна икономика добави над 200 000 работни места за 12-и пореден месец, докато ударното повишение на първоначалните молби за помощи при безработица не стресна инвеститорите. Търговията на пазарите на деривативи показва 52% възможност за повишаване на основните лихви в САЩ през юни, докато търсената от инвеститорите доходност по десетгодишните трежърита отбеляза седмичен ръст от 11.1 базисни точки – до 2.105 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
