Николай Ваньов, CFA
Брокер, Инвестбанк АД
Оформилата се на международните пазари на държавен дълг през изминалата седмица картина показва желание на инвеститорите да получат по-значителни нива на доход. То е базирано на подобряващите се икономически перспективи в САЩ и ЕС.
Основната пазарна новина през изминалата седмица дойде от САЩ. При първичната продажба на петгодишни и седемгодишни трежърита Фед отчете най-ниското равнище на търсене на книжата от почти шест години насам. Постепенното понижение на инвеститорския интерес бе продиктувано главно от продължителните спадове на доходностите по американските книжа. Анализаторите очакват значителна стабилност на пазара на труда в най-голямата световна икономика. Примесването на тези предвиждания с ръста на цените на петрола и прогнозираното засилване на инфлацията мотивира очаквания за повишаване на основните лихви в САЩ през тази година. На тази база текущите доходности по трежъритата са явно недостатъчни за инвеститорите. Десетгодишните американски ДЦК се търгуваха при търсени нива на доход от 1.982% в края на изминалата седмица, като това формира ръст от 5.1 базисни точки за последните пет търговски дни.
По-положителна изглеждаше икономическата картина и в Европа през изминалата седмица. Доходностите, търсени от инвеститорите по книжата на страните от ядрото на еврозоната, отбелязаха ръстове, като тяхна основа се оказа промяната в нагласите за икономическо възстановяване на паричния съюз. Ефектите от програмата по изкупуване на държавни дългове от ЕЦБ дават резултат в промяна на очакванията, като инфлационните определено започват да излизат от рисковата зона. Така, въпреки че самата програма е известна спирачка за ръстове на доходностите по еврокнижата, през изминалата седмица станахме свидетели на повишение, което дойде след почти месец на рекордно ниски нива. Десетгодишните бундове се търгуваха при търсена от инвеститорите норма на възвръщаемост от 0.211%, като седмичното повишение се равняваше на 2.8 базисни точки. Промяната при сходните по матуритет френски ДЦК бе с + 5.3 базисни точки до 0.494 процента.
Подобрение инфлационни очаквания и предвиждания за скорошно повишение на основните лихви бяха в основата на ръста на доходностите по британските джилтове, като те бяха катализирани от предстоящите избори на Острова и произтичащата от тях политическа несигурност. Десетгодишните джилтове се търгуваха при търсена доходност от 1.597%, с 8.1 базисни точки по-висока спрямо седмица по-рано.
В периферията на еврозоната инвеститорите остават напълно концентрирани върху случващото се в Гърция и възможностите за т. нар. зараза към останалите дълговозатруднени страни от Южна Европа. Успокоение донякъде донесе решението на ЕЦБ да повиши равнището на предлагана ликвидност на гръцките банки с 1 млрд. евро, но множеството несигурности около действията на правителството на СИРИЗА остават. На тази база наблюдавахме повишение на търсените доходности по италианските десетгодишни ДЦК с 10 базисни точки до 1.301% през изминалата седмица. Ръстът по сходните испански книжа се равняваше на 6.8 базисни точки до 1.244%, докато гръцките десетгодишни ДЦК се търгуваха при доходност от 10.884 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
