Петър Драмов
УниКредит Булбанк АД
Доходността на държавните ценни книжа бавно, но сигурно пълзи нагоре почти на всички пазари въпреки инициативите на централните банки да купуват книжа с цел да наливат ликвидност в банковите системи, за да могат да подпомогнат ускоряването на икономическия растеж. Това се случва и в Япония, а централната банка купува по 100 млрд. доларов еквивалент местни ДЦК.
В стремежа си да повиши темповете на растеж и китайската централна банка намали основната лихва вече три пъти от ноември миналата година.
А ЕЦБ намали темпото на покупките на книжа по програмата за ликвидно улеснение на банковата система на еврозоната за общо 1.14 трилиона евро. Тя трябва да приключи през есента на следващата година. Въпреки това цените на германските книжа се повишиха. Защото се повишиха и страховете, че споразумението около спасителната програма за Гърция става все по-несигурно. Това беше и причината цените на книжата на страните от периферията да се понижат, а доходността им, която е в обратнопропорционална зависимост спрямо цената на книжата, да се повиши. С по 5 базисни точки се повиши доходността на 10-годишните испански, полски и румънски държавни облигации.
Разпродажбата на книжа на страните, чийто рейтинг е значително по-нисък от този на отличниците, каквито са Германия, Франция, Дания и Холандия, продължи през цялата изминала седмица. Във вълната на по-ниски цени, т.е. по-висока доходност, се потопиха и българските облигационни емисии, търгувани на международните финансови пазари.
Доходността на най-дългосрочната ни емисия с падеж през 2035 г. се повиши с 5 базисни точки, за да достигне 3.6% на годишна база. С 10 базисни точи по-високо се търсят и облигациите ни с падеж 2027 година. Търговията с тях вече се осъществява при 3% годишна възвръщаемост. Книжата с падеж през 2024 г. пък се котират при 2.68% на годишна база, което е с 10 базисни точки над предишната седмица. Доходността на емисията ни с падеж 2022 г. се покачи с 5 базисни точки и достигна 2.18% на годишна база.
Търговията с ДЦК, емитирани на вътрешния пазар, също беше повлияна от настроенията извън страната. Излизащите от обращение след 10 години облигации, деноминирани в евро и в лева, вече се търгуват при 2.6% на годишна база. Това ниво е с близо 20 базисни точки по-високо отпреди седмица, защото те дълго време бяха надценявани. При 1.45% годишна доходност вече могат да се добият книжа от емисия с падеж сред близо пет години. Доскоро те се предлагаха при 1.25% доходност.
Особено внимание заслужават тригодишните държавни ценни книжа. В края на седмицата те се търгуваха при 0.85%, след като в началото на седмицата на аукциона, проведен от Българската народна банка за продажба на поредния транш от тази емисия, бе достигната средна доходност от 0.68% на годишна база.
Търговията с краткосрочните държавни бонове върви без промяна в доходността. Тези с падеж след 14 месеца продължават да се разменят при 0.55% годишна доходност, а книжата, чийто падеж е след шест месеца, при 0.4 процента.
Най-вероятно следващият аукцион за държавни ценни книжа ще се проведе на 22 юни и на него ще бъдат предложени петгодишни облигации. Казвам това с известна условност, защото емисионният календар на финансовото министерство за следващия месец все още не е обявен.
