Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, "Инвестбанк" АД
Търговията с дълговите книжа на страните от т.нар. "периферия" на еврозоната започна със силен ръст на доходностите при отварянето на пазарите в понеделник. Този панически ход обаче бързо бе овладян и въпреки че станахме свидетели на седмични ръстове, те бяха нищожни в сравнение с това, което наблюдавахме при предишното изостряне на ситуацията в Гърция през 2011 година. Инвеститорите силно вярват в механизмите за ограничаване на финансовата паника, които бяха създадени през последните години и особено Европейския механизъм за стабилност и програмата по изкупуване на държавни дългове. В допълнение към това някои анализатори отбелязаха и факта, че ЕЦБ може да използва обявената през 2012 г. от Марио Драги програма за Директни монетарни транзакции. Тя дава право на централната банка да изкупува краткосрочни ДЦК от всяка страна, която приеме определен меморандум за реформи. Това бе програмата, чието обявяване спомогна за ограничаването на ръстовете на периферните доходности, въпреки че и до днес тя не е използвана. На тази база станахме свидетели на един добър аукцион на испански ДЦК, на който в сряда бе пласирано повече от максимално обявеното количество три-, пет- и десетгодишни ДЦК. В края на седмицата десетгодишната доходност, търсена от инвеститорите по испанските суверенни дългове, бе 2.262%, формирайки ръст от 15.5 базисни точки. Италианските ДЦК със сходен срок до падежа се търгуваха при търсена доходност от 2.284 % и седмично повишение от 13.7 базисни точки.
В същото време се наблюдаваше и леко засилване на инвеститорския интерес към книжата от ядрото на еврозоната, които са смятани за убежище при евентуална силна волатилност около гръцкия референдум. Десетгодишната доходност, търсена от инвеститорите по немските бундове се понижи с 7.3 базисни точки, достигайки 0.848 процента. Въпреки това на проведен през седмицата аукцион за петгодишни книжа, федералното министерство на финансите не можа да пласира предвидения максимален обем, което е поредното свидетелство за възприемането на бундовете като сравнително надценени инвестиции при текущите нива на доходност. В същото време френските десетгодишни ДЦК завършиха седмицата без промяна на търсената доходност, която остана около 1.298 процента.
В четвъртък за кратко инвеститорите обърнаха внимание и на данните за пазара на труда в САЩ, където създадените през юни работни места бяха 223 хил., с едва 10 000 под очакванията на икономистите. Комбинацията на този лек пропуск с липсата на отчетлив ръст на доходите отново засили мненията, че повишението на основните лихви от Фед няма да се случи на предстоящата през септември среща. Комбинираният ефект от тази промяна на нагласите с донякъде засиленото търсене на убежище от гръцката криза доведе до седмичен спад на десетгодишните доходности на трежъритата, който се равняваше на 9.4 базисни точки до 2.38 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
