Николай Ваньов,
експерт, "Инвестбанк" АД
Международните пазари на държавен дълг навлязоха във фаза на необходимата корекция на доходностите след поредния бърз спад, продиктуван от изказванията на ЕЦБ в средата на октомври. Движещ фактор зад ръстовете през изминалата седмица бе Федералният резерв, доказвайки отново, че монетарните институции заемат почти целия фокус на инвеститорите на дълговите пазари след 2008 година. След изказването на председателя на Фед Джанет Йелън, че "възможността (за повишение на основните лихви в САЩ през декември) е жива", нормалната реакция бе ръст на доходностите по трежъритата. Изненадващо или не, на аукцион на двугодишните книжа, които са най-чувствителни към повишенията на краткосрочните лихви, бе отбелязано най-ниското търсене от 2010-а насам. В същото време възвръщаемостта, търсена от инвеститорите по трежъритата в този матуритет, достигна нива от над 0.80%, най-високите от 2011-а. Ключовите десетгодишни американски ДЦК приключиха седмицата при търсена норма на доходност до падежа от 2.235%, формирайки ръст от 9.2 базисни точки.
Ефектите от нарастването на вероятността за повишение на основната лихва в САЩ бяха усетени сравнително силно и на пазарите на евро-ДЦК. Постигнатите спадове на доходностите след срещата на борда на ЕЦБ в Малта бяха изтрити до значителна степен. Според редица анализатори, ако от Фед повишат основните лихви, новият баланс на пазара може да доведе до постигането на целите на ЕЦБ – евроинституцията да не прибягва до допълнителни монетарни стимули или разширяване на програмата по изкупуване на дългови книжа. Премахването обаче на ограничението изкупуваните книжа да са с положителна доходност е сочено като първия от вариантите за разширяване на спектъра на количествените улеснения на ЕЦБ. Десетгодишните немски бундове завършиха изминалата седмица с ръст на търсените доходности от 8.2 базисни точки до 0.599 на сто. Седмичното повишение на нормите на възвръщаемост при френските ДЦК със сходен срок до падежа се равняваше на 7.6 базисни точки до 0.940 процента.
В периферията на еврозоната също наблюдавахме ръстове на търсените от инвеститорите доходности напълно в унисон с глобалната тенденция. Десетгодишните италиански ДЦК се търгуваха при търсен доход до падежа от 1.677% и седмичен ръст от 10 базисни точки. Нарастването при сходните испански ДЦК се равняваше на 11.3 базисни точки до 1.783 на сто.
Другата важна в глобален аспект институция, която оказа влияние на международните пазари на държавен дълг, бе "Бенк ъф Ингланд". Очаквано за мнозина, основната лихва на Острова остана непроменена, но по-интересно бе споменаването на ясната цел от 2% като задействащо събитие, след което от централната банка ще започнат да продават дългове от портфейла си, натрупани в резултат на количествените улеснения. Това донякъде успокои ръста при търсените доходности по джилтовете. В края на седмицата десетгодишните британски ДЦК се търгуваха при търсена доходност до падежа от 1.966% и ръст от 4.5 базисни точки.
