Гено Тонев
Портфолио мениджър
УД "Юг Маркет фонд мениджмънт" АД
За съжаление пазарът ни не успя да се възползва от позитивния тон на борсите в Европа и САЩ през изминалата седмица. Напоследък сякаш нищо не е в състояние да събуди нашите инвеститори, а още по-малко – да им вдъхне нещо, което поне малко да наподобява оптимизъм. Сезонът на отчетите като че ли даде някакъв стимул за сделки, но импулсът бе твърде слаб и скоро след това активността отново слезе под екзистенц минимума. Дневните обеми са толкова ниски, че не са забавни дори сравненията с квартални търговски обекти. Приходите от комисиони на "БФБ-София" са смехотворно слаби и това се вижда във всеки финансов отчет през последната година и половина. Положението при инвестиционните посредници е още по-драматично, тъй като за този пазар се борят (поне на хартия) петдесет и пет компании, от които обаче едва четиринадесет отчитат оборот над 10 млн. лв. за периода януари-октомври…
Ясно е, че активността на пенсионните фондове, доколкото изобщо има такава, отдавна се е ограничила до шепа публични компании. Останалата част от ликвидността се създава от малко по-активните местни взаимни фондове и от индивидуалните участници. Чуждестранни инвеститори – поне тези, които все още не са напуснали пазара ни, има само под формата на записи в акционерните книги на по-големите дружества. Присъствието им там обаче отдавна не носи същата радост, както преди – желанието им да купуват закърнява с всяка изминала година, а желанието им да продават почти винаги изнервя местните инвеститори и ги кара да си задават риторични въпроси от типа "Защо точно сега?", "Не можаха ли да изчакат (да продам)?" и т.н…
За да бъде пълна и по-цветна картинката, революционните идеи, действия и бездействия на управляващите в държавата ни винаги се случват в най-неподходящия момент и в най-неподходящата форма. То не бяха пенсионни реформи (преди точно една година), псевдонационалистки и откровено лобистки закони за "офшорките", земеделските земи, пазарът на електроенергия (но не и горива!) и други подобни. Дори срещналият силната съпротива на всички професионални гилдии проект за изменение на Закона за публично предлагане на ценни книжа, за зла ирония, бе подкрепен от "най-загрижената" за българския капиталов пазар институция – Министерството на финансите! Вероятно, базирайки се на собствената си ценностна система, ведомството публично се обяви в защита на спорните текстове в ЗППЦК, които премахват задължението на всички публични компании да публикуват тримесечните си финансови отчети. В светлината на събитията от последните седмици, когато същото това министерство организира и проведе тайнствен "аукцион" за частно пласиране на държавен дълг (вероятно ощетил фиска с над 1.5 млн. евро), не би трябвало да има изненадани от действията на институция, за която понятието "прозрачност" явно има друго значение.
В такава обстановка изглежда почти като мазохизъм да инвестираш в българска компания. В такава враждебна среда е трудно да не бъдеш песимист. Ако има нещо, с което пазарът ни все още може да се похвали, това е наличието на неопределен брой оптимисти – хора, готови да рискуват с надеждата, знанията и увереността, че все някога сивото и черното ще бъдат заменени от светлина и цвят. Не са много тези индивиди, наистина, но все още ги има, напук на статуквото, на лобитата, на нехайството и откровения саботаж от страна на държавните институции.
Колкото до случилото се на БФБ през последната седмица, вероятно трябва да наречем успех факта, че повечето борсови индекси остават почти без промяна за периода. След краткотраен ентусиазъм в началото на седмицата продавачите отново взеха превес и върнаха цените до изходно положение. Първата пълна седмица от борсовата история на най-новата публична компания – "Сирма груп холдинг" АД, също може да се нарече успешна, след като цената остава над нивото от 1.20 лв. за акция, на което бяха пласирани всички книжа по време на първичното публично предлагане. През седмицата отново бяха прехвърлени големи пакети акции на софтуерната компания, като вероятната им дестинация са местни пенсионни фондове, които по закон нямаха право да участват в публичното предлагане.