Спадовете в доходностите на основните глобални ДЦК, заформили се от началото на годината, се запазиха и през изминалата седмица. Продължават да поевтиняват основните суровини, не секват негативните прогнози за развитието на китайската икономика, а те пък водят до сривове на капиталовите пазари. Това е основата на повишеното търсене на ДЦК като убежище за инвестициите. Основното събитие през седмицата пък бе срещата на борда на ЕЦБ, на която монетаристите на еврозоната оставиха основната лихва без промяна, но провокираха пазарна реакция с настроенията си за действия през март.
"Негативните рискове отново се увеличават заради повишената несигурност около проспектите за ръст на развиващите се пазари. Доверието на хората към ЕЦБ ще бъде наранено, ако ние не сме готови да ревизираме нашата монетарна политика.“ С тези думи президентът на ЕЦБ Марио Драги насочи пазарите към евентуалните си действия през март, които най-вероятно ще са намаление на основните лихви с още 10 базисни точки. Китайските икономически проблеми застрашават опитите на ЕЦБ да провокира инфлация в еврозоната чрез програмата по вливане на ликвидност. Институцията е готова да разшири допълнително стимулите, след като улегне моментното оживление.
Промяната в нагласите доведе до сериозни ръстове в цените на книжата от страните от ядрото на еврозоната. Доходностите по десетгодишните немски бундове отбелязаха седмичен спад от 9.4 базисни точки – до 0.445%, докато тези на сходните по матуритет френски ДЦК се понижиха с 9.6 базисни точки – до 0.767 процента. В периферията на валутния съюз се наблюдаваше сходна картина, въпреки че спадовете бяха ограничени от по-големите рискове за периферните страни. Италианските десетгодишни ДЦК се търгуваха при доход от 1.546%, което формира седмичен спад от 1.8 базисни точки. Понижението при испанските суверенни книжа с подобен срок до падежа се равняваше на 5.7 базисни точки – до 1.693 процента. Като цяло пазарите на европейски дългове изглеждат силно раздвижени, а индексите, измерващи цените за застраховки от фалит, се намират на най-високото си равнище от 2011 г. насам.
Положителни данни за безработицата и ръста на доходите от труд не доведоха до ръст на доходностите по британските джилтове. Анализаторите не предвиждат евентуално повишение на основната лихва на Острова преди март 2017 година. В същото време джилтовете губят донякъде ролята си на книжа убежище основно поради несигурността от предстоящия референдум за оставане в ЕС. На проведен през седмицата аукцион за петгодишни книжа бе постигнат коефициент на покритие от едва 1.07 пъти, най-ниския от 2009 г. насам (който бе регистриран при предлагане на 40-годишни книжа). На тази база, донякъде в синхрон с основните пазарни движения, доходността на десетгодишните джилтове отбеляза седмичен спад от едва 1 базисни точка – до 1.651 процента.
В САЩ трежъритата също бяха засегнати от понижаващите се доходности. При липсата на важни икономически данни през седмицата, след срещата на управителите на ЕЦБ, американските ДЦК се движиха в унисон с европейските. Десетгодишните трежърита се търгуваха при доходност от 1.976%, която формира седмичен спад от 6 базисни точки. Пазарните участници остават в очакване на момента, в който Фед ще обяви, че се отказва от плана си за четирите повишения на основната лихва през тази година. В същото време волатилността на пазарите на трежърита изкачи четиримесечен връх.
Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, Инвестбанк АД
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
