Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, "Инвестбанк" АД
Финансовите пазари отново преживяват силна турбуленция, предизвикана от заседанието на борда на ЕЦБ и от пресконференцията след нея. Държавните дългове не бяха изключение и техните доходности бяха силно повлияни от решението на монетарната институция да понижи депозитната лихва с 10 базисни точки – до -0.40 процента. И сваляйки лихвата при рефинансиране до 0 процента. След положителния ефект на това решение върху цените на множество активи, сред които и основните ДЦК, се случи и пресконференцията на председателя на институцията Марио Драги. Той заяви, че "не очаква бъдещи понижения на основната лихва". "Пазарите показват, че пределната полезност на всяко допълнително евро количествено улеснение се понижава" и че "фокусът ще бъде изместен към програмата по изкупуване на активи". И с тези думи предизвика остър завой при доходностите на основните ДЦК.
Най-силни, както се и очакваше, бяха ефектите от решенията на ЕЦБ за книжата, емитирани от страните от еврозоната. След дълбоки спадове при обявяването на новите мерки, които включваха и увеличаване на размера на програмата по изкупуване на активи до 80 млрд. евро месечно, както и разширяване на обхвата й към небанкови корпоративни дългове, почти всички евро-ДЦК отбелязаха сериозен спад на доходността си. След пресконференцията обаче картината се промени рязко, което доведе до седмичен ръст на доходностите по ключовите десетгодишни немски бундове от 2 базисни точки – до 0.257 процента. Сходните по матуритет френски ДЦК пък се търгуваха при доходност до падежа от 0.610% в края на седмицата, формирайки спад от 5.6 базисни точки.
Решенията на ЕЦБ определено се оказаха позитивни за дълговете на периферните за еврозоната страни. Инвеститорите виждат в разширяването на размера и обхвата на програмата за изкупуване на активи възможност за повишаване на търсенето на периферните дългове. Десетгодишните италиански ДЦК се търгуваха при търсена доходност до падежа от 1.359 и седмичен спад от цели 10.1 базисни точки. Понижението при испанските суверенни книжа със сходен срок до падежа се равняваше на 6.5 базисни точки до 1.492 процента.
В същото време намекът на Драги – че поне засега ЕЦБ е приключила с понижаването на лихвите и допълнителните монетарни стимули, доведе до сериозен ръст при доходностите на британските джилтове и американските трежърита. Доходът по десетгодишните британски ДЦК достигна 1.521%, повишавайки се с 3.8 базисни точки през седмицата. В САЩ поредната порция позитивни икономически данни, свързани със създаването на работни места, доведоха до промяна на вероятността за повишение на основната лихва, която според фючърсните пазари вече е 77%, сравнени с едва 17%, регистрирани през февруари. Десетгодишните трежърита пък се търгуваха при търсена доходност до падежа от 1.933% и седмичен ръст от 5.8 базисни точки.
