Николай М. Ваньов,
Финансов експерт.
Корективно движение, фиксиращо тренда, или по-дълбоки спадове на доходностите – това бе въпросът, който вълнуваше търговците в началото на изминалата седмица и преди срещата на борда на Европейската централна банка (ЕЦБ). В общи линии преди ключовото събитие станахме свидетели на понижения на основните доходности, след като редица ключови нива бяха достигнати и преминати, а рисковете от намаляването и дори от спирането на количествените улеснения в глобален мащаб все още продължават да тежат на държавните дългове.
В еврозонатa най-значителни бяха ефектите от едно донякъде очаквано изказване на президента на ЕЦБ – Марио Драги, свързано с очертаване на план за приключване на количествените улеснения. Въпреки че срещу тях са изправени предположения за опит за успокояване на пазарите, които може би стигнаха твърде далеч през последните няколко седмици, вероятностите изглеждат изравнени. От това дали Драги ще се опита да установи своеобразен контрол върху щетите, свързани със сериозното поскъпване на еврото след изказването му за реинфлационните процеси на форума на централните банки в Синтра (Португалия), в края на юни зависи краткосрочната посока на доходностите по основните евро-ДЦК. В същото време големи пазарни участници вече започват да говорят за вероятността ЕЦБ да намали покупките си на ДЦК и за възможността основният играч на пазарите от 2014 г. насам да излезе от пазарите. Портфолио мениджъри от големи институции като "Джей Пи Морган" и "Авива" споделиха пред "Блумбърг" през седмицата, че започват подценяване на тежестите на книжата на страните от еврозоната в управляваните от тях фондове. На този фон и при по-слаба ликвидност от обичайната търсените доходности по немските десетгодишни бундове отбелязаха спад от 6 базисни точки – до 0.54 на сто. Сходните по матуритет френски ДЦК се търгуваха при доход от 0.799% при понижение от 8 базисни точки преди срещата на борда на ЕЦБ. В периферията на еврозоната наблюдавахме известно завръщане на кери-търговията, но без сериозни отражения, а инвеститорите в италиански дълг бяха сред най-печелившите през седмицата, отбелязвайки спад на десетгодишната доходност от 13.5 базисни точки – до 2.187 на сто. На този фон испанските десетгодишни ДЦК се търгуваха при доход от 1.557% и понижение от 7.7 базисни точки.
Във Великобритания фокусът остава върху сериозния политически риск, който расте постоянно след изборното фиаско на консерваторите на Тереза Мей. Данните за инфлацията на Острова не изглеждат особено обнадеждаващи в последно време, а това води до сериозно намаление на шансовете за лихвено повишение от страна на "Бенк ъф Ингланд". На тази база доходностите по десетгодишните джилтове отбелязаха седмичен спад от 10.9 базисни точки – до 1.191 на сто.
В САЩ поредният опит на администрацията на Тръмп да елиминира здравните закони, познати като Обамакеър, изглежда ще претърпи провал. Това пък поставя под въпрос способността на тази администрация да се справи с останалите важни точки от програмата на президента, а именно данъчните и икономическите реформи. При това положение печеливши са инвеститорите в щатски съкровищни бонове, чиято доходност спада в унисон с глобалните движения. В десетгодишния матуритет той се равняваше на 7.8 базисни точки – до 2.267 на сто.
