Николай М. Ваньов,
Финансов експерт
Ръстът на доходността на основните емисии от дългови книжа се възстанови през изминалата седмица и това се случи въпреки изчаквателната позиция, която пазарните участници бяха заели преди срещата на борда на Фед в сряда вечер. С оглед на очакванията, че нищо няма да промени из основи ситуацията (с изключение може би на това, че бе представен план за намаляване на баланса), търговията през седмицата бе в тесни граници, а по-високата възвръщаемост по-скоро затвърди тренда.
Безспорно събитието на иначе не чак толкова динамичната седмица е срещата на борда на Федералния резерв. Очакванията, които тя породи, могат да бъдат разделени на няколко групи. Повишението на основната лихва изглеждаше най-маловажното (при положение че фючърсните пазари показват почти 0% вероятност това да се случи в сряда, а под 50% е вероятността да видим такова повишение през тази година въпреки плановете на Фед). Но с оглед на по-скоро негативните икономически данни от последния месец и това може да бъде пропуснато. На тази база търговията с щатските държавни облигации бе в тесни граници, като непосредствено преди срещата на борда на ФЕД тези с десетгодишна срочност достигнаха 2.324% при седмично повишение от 6.4 базисни точки.
Волатилността и при книжата, емитирани от страните от еврозоната, бе по-скоро ниска през последните пет търговски сесии. Изненадващите данни от проучването на немския институт ИФО за очаквания растеж на БВП на страната подкрепиха по-скоро ръстовете на доходностите и поскъпване на еврото. Някои анализатори обаче посочиха и възможността изследването да надценява значението на ръста.
Ликвидността на европазарите бе по-скоро ниска, както и ценовата волатилност. Доходностите по ключовите немски десетгодишни държавни облигации пое нагоре, като достигнаха нива от 0.528% при седмичен ръст от 2.6 базисни точки. Френските ДЦК бяха подложени на малко по-значителен натиск с оглед на пласирането на емисии през седмицата, като десетгодишната доходност, търсена от инвеститорите по тях, се повиши с 4 базисни точки до 0.813 процента.
В периферията на еврозоната също бе спокойно. Керитърговията, при която инвеститорите продават нискодоходен актив и пренасочват средствата в по-високодоходен такъв, изглежда, ще бъде водеща за месеците до срещата на борда на Европейската централна банка през декември. Това помогна главно на инвеститорите в италиански дълг, чиято десетгодишна доходност добави само 1.1 базисна точка, приключвайки седмицата при нива от 2.116 процента. Доходът по сходните по матуритет испански ДЦК нарасна с 6.8 базисни точки – до 1.538 на сто.
Във Великобритания задачата, която трябва да решава "Бенк ъф Ингланд", изглежда все по-сложна. От една страна, привнесената инфлация поради евтиния паунд затруднява икономиката и като че ли оправдава едно повишение на лихвите. От друга страна, слабите данни за доходите от труд, продажбите на дребно и ръстът на БВП може би правят едно такова увеличение неоправдано. На този фон джилтовете се търгуваха в тесен рейндж, като десетгодишната британска доходност се повиши с 2.8 базисни точки – до 1.232 процента.
