УВЕЛИЧЕНИЕ НА КАПИТАЛА
Облигации, варанти
АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ, ФОНДОВЕ: ТАКА ЖЕЛАНИТЕ АЛТЕРНАТИВИ НА БАНКОВОТО ФИНАНСИРАНЕ
Предстоящото ни членство в Европейския съюз ще изпрати българските компании в доста конкурентна среда. Най-засегнати се очаква да бъдат малките и средните предприятия. За да устоят на натиска на конкурентите си от ЕС, на тези фирми ще им е нужно финансиране. Стартиращият бизнес у нас обаче го получава много трудно, независимо че в крайна сметка той може да се окаже доста успешен. Така или иначе, банките трудно отпускат заеми на компании, които нямат кредитна история. Задачата да си осигурят финансиране допълнително се усложнява от необходимостта да подготвят множество документи и да се докажат възможностите за развитие. И като капак идва изискването за солидно обезпечение.
В същото време и една от най-масово прилаганите алтернативи на банковото финансиране в България – емитирането на акции и облигации, се оказва почти недостъпна за семейния бизнес. Ето защо, сред малкото останали възможности за малките и средните предприятия са т.нар. фондове за дялово участие, които обаче не се използват често в България. Може би защото собствениците им редовно боледуват от синдрома на собственото дете, при който мениджърите гледат на собствената си фирма като на рожба, правата върху която не биха искали да делят с никого. Това обаче рефлектира и върху решенията за приемането на партньорство с фонд, което в някои от случаите би могло да се окаже доста успешно. Още повече че при него след време собственикът може да изкупи обратно дела си във фирмата. Другият плюс при това сътрудничество е, че мениджърите могат да разчитат на сериозна помощ при управлението на дружеството от страна на фонда.
Какво финансиране ще избере да получи едно малко или средно предприятие до голяма степен ще предопредели и неговото бъдеще. Верният избор на алтернативен на банковото кредитиране метод може да доведе до по-голям успех в развитието на фирмата. Вестник БАНКЕРЪ ще представи някои от тези възможности.
РЕГИСТРАЦИЯ НА БОРСАТА
Пускането на емисия акции на БФБ-София е може би най-евтината алтернатива на банковия кредит. За средствата, които се набират през капиталовия пазар, не се плащат лихви, а освен това борсата дава възможност за достъп до големи пари. С предстоящото присъединяване на страната ни към ЕС и след очакваната приватизация на БФБ-София все повече местни и най-вече чуждестранни инвеститори ще обърнат внимание на търгуваните на нея дружества. А по принцип средствата, които се акумулират след превръщането на една компания в публична, могат да послужат за разширение на бизнеса, за излизане на нови пазари и за иновации. Публичният статут в някои случаи води и до привличането на стратегически инвеститор във фирмата, което по друг начин би станало по-трудно.
С пускането на акции на борсата биха могли да се постигнат и някои нефинансови ефекти – например повече и разнообразни инвеститори, подобряване на имиджа на компанията и търсене на положителен ефект в бъдеще. Типичен пример за това е регистрацията на Химимпорт на фондовата ни борса. Увеличението на капитала на дружеството и публичността му целят най-вече изграждането на по-голямо доверие както сред бизнес средите, така и сред обществеността.
Все още обаче капиталовият пазар е тера инкогнита за малките и средните предприятия. На БФБ-София няма отделен сегмент, където точно тези дружества да набират капитал. А и самата регистрация там е трудоемко и скъпоструващо удоволствие. Предприятието първо трябва да сключи договор с инвестиционен посредник, който да започне да предлага новата емисия. Дружеството, което ще прави първично публично предлагане (IPO) на борсата, изготвя проспект за публично предлагане на ценните книжа, който се одобрява от Комисията за финансов надзор. Освен това емисията се регистрира и в БФБ-София, а промените, произлизащи от новия статут като публична компания, трябва да се впишат в търговския регистър.
И докато за малките дружества възможностите са ограничени, големите компании могат да се възползват по няколко начина, за да стъпят на българската борса. Първият е, като увеличат капитала на дружеството, което може да стане чрез издаването на нова емисия акции. Вторият е, като предложат част от акциите си за търгуване на борсата. В първия случай решението на общото събрание на акционерите за увеличаване на капитала се взема с мнозинство от 2/3 от гласовете на представените на заседанието акции. Ако новите акции ще се продават по цена, по-висока от номиналната, тяхната минимална продажна цена трябва да е вписана в решението на общото събрание. Съгласно разпоредбите на Търговския закон, акционерите могат да дадат разрешение на управителните органи, в продължение на пет години от възникване на дружеството, да увеличават капитала до определен номинален размер чрез издаване на нови акции.
Увеличението на капитала чрез издаване на нови акции обаче има и своите недостатъци. Навлизането на нови акционери води до раздробяване на дяловете и намалява възможностите за контрол върху дейността на дружеството. Тоест решенията ще се взимат например вместо от 20 съсобственици от сто. Затова, когато дадена фирма иска да излезе на борсата, се налага тя да направи много точен анализ на състоянието си, алтернативните възможности за финансиране и положителните и отрицателните страни на разширеното акционерно участие.
ЕМИТИРАНЕ НА ОБЛИГАЦИИ
Облигациите, както и акциите, са основен финансов инструмент на капиталовите пазари. За разлика от акциите обаче, те представляват задължение на фирмата, за което тя трябва да плаща лихви. Плюсът е, че те са по-ниски от тези по банковите кредити. Емитентът (т.е. издателят на облигациите) е длъжен да превежда периодично лихва на кредиторите си (т.е. на притежателите на облигации), а след изтичането на падежа на книжата да изплати и главницата. Предимството на този вид финансиране е, че не се получава промяна в собствеността на дружеството с навлизането на нови акционери. Обикновено облигациите се използват за финансиране на проекти и за разсрочване на вече съществуващи задължения.
Емитирането на корпоративни облигации – като публична и изгодна схема за финансиране на бизнеса, вече набира скорост и в България. Такъв тип книжа може да бъдат издадени само от акционерно дружество. Малките и средните фирми отново нямат достъп до подобно финансиране.
За да се предлагат облигациите публично, фирмата трябва да е извършвала дейност най-малко две години след вписването си в търговския регистър и да има два годишни финансови отчета, приети от общото събрание. Решение за издаване на облигации се взема от общото събрание на акционерите, което може да овласти за това и управителния орган на дружеството.
Разновидност на корпоративните облигации са ипотечните облигации, които се превърнаха в модерен инструмент за рефинансиране на портфейлите от ипотечни кредити на банките, понеже са един от най-ликвидните дългови инструменти.
Конвертируемите облигации пък са класическа разновидност на корпоративните облигации – те съдържат задължението на издателя им да ги превърне в акции. Такъв вид облигации не могат да издават дружества, в които участието на държавата е повече от 50 на сто от капитала. Емисионната стойност на превръщаните облигации не може да е по-ниска от номиналната стойност на акциите, които облигационерите биха придобили срещу тях. През 2004 г. Индустриален холдинг България АД емитира първите в България конвертируеми облигации.
Основните предимства на облигациите като средство за финансиране на дружествата са, че дават възможност за привличане на оборотен капитал при по-ниски лихвени проценти в сравнение с банковия кредит. Издаването на облигации не е свързано с опасността от частична или пълна загуба на контрол над компанията, както е при емитирането на обикновени акции. Към 9 ноември на БФБ-София се търгуват 23 емисии корпоративни облигации и 12 емисии ипотечни облигации на обща стойност съответно 203.358 млн. лв. и 278 млн. лева. Най-големите от тях са на Овергаз с номинал 20 млн. лв. и на ТБ Българо-американска кредитна банка с номинал 50 млн. лева.
ФОНДОВЕ ЗА ДЯЛОВО УЧАСТИЕ
Засега може би най-добрият вариант за алтернативно финансиране на малките и средните предприятия са фондовете за дялово участие. В България вече работят няколко такива чуждестранни компании – Глобал файнанс, Грамерси и други. Техните средства за инвестиции обаче се акумулират на чуждестранни борси.
Отскоро на БФБ-София се търгуват акциите и на първия фонд, който набира изцяло средствата си у нас – Адванс екуити холдинг, чийто собственик е Карол АД. В момента фондът има четири проекта в сферите на земеделието, енергетиката и преноса на газ.
Инвестициите на тези фондове могат да се разделят на два вида. Първият тип вложение е насочено към малки фирми, които лансират на пазара нови продукти или услуги. Съществува и т.нар. посевно финансиране, което е насочено към все още несъздадени фирми. Предприемачът трябва да защити пред фонда бизнес план. Ако той бъде одобрен, се пристъпва към регистрация на фирмата и неговото финансиране. Обикновено този тип инвестиции са с висок риск, но пък и печалбата от тях би могла да бъде висока.
Вторият тип инвестиции на фондовете са нискорискови. В този случай те влагат средства във вече съществуващи фирми с доказан пазарен опит. Този тип финансиране е предназначено за компании, които искат да развият дейността си и да навлязат в нови пазари. Средствата могат да бъдат използвани за машини или за изграждането на производствени мощности. Възможно е обаче парите да се договорят и за преструктуриране на дадено дружество.
Друг възможен сценарий е те да бъдат използвани от мениджърите за изкупуване на компанията от нейните собственици. Някои фондове отпускат средства и за т.нар. враждебно изкупуване. Засега обаче законодателството и регулаторите в България трудно биха допуснали това.
Освен фондовете като източник на финансиране, съществува и категорията бизнес ангели. Те са по-разпространени в Щатите и обикновено са частни лица, които подпомагат стартиращ бизнес. В САЩ тази форма на финансиране се ползва с определени данъчни преференции.
Може би най-успешната сделка в България, свързана с фондове за дялово участие през 2005 година, е сделката с мобилния оператор Мобилтел срещу 1.6 млрд. евро. Тогава негов собственик стана Аустрия Телеком.
"Елана Агрокредит" предлага 3,6 млн. акции на явен аукцион на 29 март
27.3.2018 Инвестор, От записалите досега акции 48% са институционални инвеститори, а 52% са индивидуални
Аукционът за продажбата на правата от увеличението на капитала на Елана Агрокредит АД ще е на 29 март (четвъртък), съобщи БФБ – София.
На аукциона ще бъдат предложени 3 569 707 броя права, срещу които не са записани акции. Процедурата се осъществява посредством въвеждане на пазарна поръчка за продажба на цялото количество неупражнени права от страна на борсовия член, обслужващ увеличението на капитала. Поръчката се въвежда в рамките на 1 (една) минута от началото на фазата на въвеждане на поръчки на съответния аукцион. Продължителността на фазата на въвеждане на поръчки е от 13:15 ч. до 13:45 ч.
Припомняме, че на 22 март 2018 г. приключи първият етап на увеличението на капитала на "Елана Агрокредит", в който записваха акции настоящи акционери и лица, закупили права в търговията на борсата. На този етап са записани 15,3 млн. акции, като минимумът за успех на предлагането, което трябва да приключи на 17 април, е 10 млн. акции.
От записалите досега акции 48% са институционални инвеститори, а 52% са индивидуални.
„На фона на традиционния интерес от институционални инвеститори, този път наблюдаваме още по-активно участие на индивидуалните в предлагането. От началото на годината сме добавили над 130 нови акционери, които си закупиха директно акции с идея да участват в увеличението на капитала или участваха в увеличението чрез придобиване на права“, коментира Георги Георгиев, прокурист на "Елана Агрокредит".
„Имаме индикации за сериозен интерес към незаписаните до този момент близо 3,6 млн. акции, които ще бъдат предложени на явен аукцион. Те остават за аукцион, защото два от институционалните инвеститори не можаха да запишат общо 3 млн. от полагащите им се акции поради вътрешно нормативни ограничения", добави Георгиев.
Още по темата
"Елана Агрокредит" прогнозира да финансира сделки за 15-20 млн. лв. годишно
Елана Агрокредит стартира увеличение на капитала при емисионна цена от 1,1 лв.
До 17 април 2018 г. е срокът за записване на акции от придобилите права на аукциона и заплащане на всички акции. Очаква се търговията с новите акции на "Елана Агрокредит" на БФБ да стартира на 25 май 2018 г.
Чрез набрания капитал и допълнително привличане на заемен ресурс ръководството на "Елана Агрокредит" планира да финансира експанзията на дейността на дружеството до следващото увеличение на капитала през пролетта на 2021 г. В разчетите си компанията е заложила годишен ръст нетно с 15-20 млн. лева инвестиции в договори за лизинг и кредити.
Елана Агрокредит АД
Последна цена: 1.24 лв.
0EA/0EA
Актуално към 11:07/26.03.2018 г.
На проведеното годишно общо събрание на 15 март 2018 г. акционерите на дружеството гласуваха дивидент за 2017 г. от 8,58 стотинки за акция. Компанията разпределя 90% от печалбата си като дивидент още от първата си година на оперативна дейност, като за 2014 г. беше разпределен дивидент в размер на 6,23 ст., за 2015 г. – 4,924 ст., а за 2016 г. – 7,791 ст.
От средата на 2013 г. до края на февруари 2018 г. "Елана Агрокредит" е инвестирало 62,7 млн. лв. в договори за лизинг за покупка на земеделска земя, като само през месец февруари са финансирани сделки за близо 2 млн. лв. Отпуснатите кредити за оборотни средства са на стойност 8,5 млн. лв за стопанската 2017/2018 г.. До края на февруари е финансирано закупуването на земи с обща площ от 76 652,72 декара.
От началото на годината акциите на "Елана Агрокредит" повтиняват с 6,77%, а през последната една година спадът в цената е с 16,05% при пазарна капитализация от 23,439 млн. лв.
……….
15.3 млн. акции записани в първия етап от увеличението на капитала на ЕЛАНА Агрокредит
27 Март 2018 11:45 Инфосток
На 22 март 2018 г. приключи първият етап на увеличението на капитала на ЕЛАНА Агрокредит, в който записваха акции настоящи акционери и лица, закупили права в търговията на борсата. На този етап са записани 15.3 млн. акции, като минимумът за успех на предлагането, което трябва да приключи на 17 април, е 10 млн. акции, съобщиха от публичното дружество.
Публичното предлагане на 18 902 402 нови акции с емисионна цена 1.10 лв. стартира на 26 февруари 2018 г.
Активно участие на индивидуални инвеститори
От записалите досега акции, 48% са институционални инвеститори, а 52% са индивидуални.
„На фона на традиционния интерес от институционални инвеститори, този път наблюдаваме още по-активно участие на индивидуалните в предлагането. От началото на годината сме добавили над 130 нови акционери, които си закупиха директно акции с идея да участват в увеличението на капитала или участваха в увеличението чрез придобиване на права" – коментира Георги Георгиев, прокурист на ЕЛАНА Агрокредит. – Имаме индикации за сериозен интерес към незаписаните до този момент близо 3.6 млн. акции, които ще бъдат предложени на явен аукцион. Те остават за аукцион, защото два от институционалните инвеститори не можаха да запишат общо 3 млн. от полагащите им се акции поради вътрешно нормативни ограничения".
Явен аукцион за неупражнените права на 29 март
На 29 март 2018 г. ще се проведе явен аукцион за неупражнените права, чиято последна търговия беше на цена близо 1 стотинка за право. До 17 април 2018 г. е срокът за записване на акции от придобилите права на аукциона и заплащане на всички акции. Очаква се търговията с новите акции на ЕЛАНА Агрокредит на БФБ да стартира на 25 май 2018 г.
Планове
Чрез набрания капитал и допълнително привличане на заемен ресурс ръководството на ЕЛАНА Агрокредит планира да финансира експанзията на дейността на дружеството до следващото увеличение на капитала през пролетта на 2021 г. В разчетите си компанията е заложила годишен ръст нетно с 15-20 млн. лева инвестиции в договори за лизинг и кредити.
Последен дивидент
На проведеното Годишно общо събрание на 15 март 2018 г. акционерите на ЕЛАНА Агрокредит гласуваха дивидент за 2017 г. от 8.58 стотинки за акция. Дружеството разпределя 90% от печалбата си като дивидент още от първата си година на оперативна дейност, като за 2014 г. беше разпределен дивидент в размер на 6.23 ст., за 2015 г. 4.924 ст., а за 2016 г. – 7.791 ст.
Пет успешни години
От средата на 2013 г. до края на февруари 2018 г. ЕЛАНА Агрокредит е инвестирало 62.7 млн. лв. в договори за лизинг за покупка на земеделска земя, като само през месец февруари са финансирани сделки за близо 2 млн. лв. Отпуснатите кредити за оборотни средства са на стойност 8.5 млн. лв за стопанската 2017/2018 г. До края на февруари е финансирано закупуването на земи с обща площ от 76 652.72 декара.
…………..
Увеличение на капитала на Елана Агрокредит АД
Начало » Инвестиционно банкиране » Актуални проекти » Увеличение на капитала на Елана Агрокредит АД
- На 16 ноември 2017 г. Съветът на директорите на „ЕЛАНА Агрокредит“ АД взе решение за увеличаване на капитала на дружеството чрез издаване на до 18 902 402 нови обикновени, безналични, поименни, свободно прехвърляеми акции с право на глас всяка при условията на публично предлагане.
- Проспектът за публичното предлагане бе одобрен с Решение на Комисията за финансов надзор (КФН) № 1626–E от 22 декември 2017 г.
- Номиналната стойност на предлаганите за записване акции е 1 лв. , а емисионната стойност е 1.10 лв. Минимумът за успех на предлагането се счита записването на 10 млн. акции. Минимум за записване на акции – 1 акция.
- Издаване на права: Съгласно чл.112, ал.2 от ЗППЦК при увеличение на капитала на публично дружество чрез издаване на нови акции се издават права. По смисъла на §1, т.3 от ДР на ЗППЦК правата са ценни книжа, даващи право за записване на определен брой акции във връзка с взето решение за увеличение на капитала на публично дружество. Срещу всяка съществуваща акция ще бъде издадено едно право, като 1 право дава възможност за записване на 1 нова акция с емисионна стойност от 1.10 лева. Всяко лице, което има желание да запише от новите акции, може да запише минимум 1 акция или такъв брой акции, който е равен на броя на придобитите и/или притежавани от него права.
………….
Северкооп-Гъмза иска да привлече 10,7 млн. лв. с увеличение на капитала
23.3.2018 Инвестор, Целта е инвестиране в мажоритарни и миноритарни пакети от ценни книжа
Северкооп-Гъмза холдинг АД планира да привлече до 10,7 млн. лв. с увеличение на капитала чрез издаването на до 2 673 899 акции с емисионна стойност от по 4 лв., показва протокол от заседание на Съвета на директорите, публикуван чрез БФБ-София. Това би удвоило броя акции, издадени от дружеството.
Емисията ще бъде успешна при записването на поне 1,35 млн. акции или привличането на 5,4 млн. лв.
Целта е с привлечените средства да бъде създаден портфейл от мажоритарни и миноритарни пакети в компании и реализиране на положителен финансов резултат от неговото управление.
Посредник по увеличението на капитала ще бъде ИП Капман АД, а набирателната сметка ще бъде открита в ТБ Тексим банк АД.
На 15 януари 2018 г. бе остществена пълна смяна в управлението на холдинга, като са заличени досегашните членове на Съвета на директорите Господин Стоянов Динев, Камен Мариянов Михайлов и Йордан Йорданов Нотев и са вписани новите членове на Съвета на директорите Явор Венциславов Ангелов, Александър Велиславов Тодоров и Десислава Будьонова Чакърова.
Акциите на Северкооп-Гъмза холдинг АД поскъпнаха с 467% за последните 12 месеца до 3,42 лв. за акция и 9,145 млн. лв. пазарна капитализация. Интересен детайл е, че увеличението на капитала се предлага на цена над пазарната.
В деня на общото събрание на акционерите от 15 януари 2018 г. с тотална промяна в Съвета на директорите бе реализиран и рекорден оборот с акциите на дружеството на пода на БФБ-София в размер на 491 хил. лв.
Консолидираните парични средства на Северкооп-Гъмза холдинг АД достигнаха 4,8 млн. лв. към 30 септември 2017 г., а вземанията са за 2,22 млн. лв. Парите бяха натрупани в резултат на пет сделки.
………..
КФН потвърди проспект на емисия облигации на Зенит Инвестмънт Холдинг
22 Март 2018 13:30
На заседанието си на 22.03.2018 г. Комисията за финансов надзор (КФН) потвърди проспект за допускане до търговия на регулиран пазар на емисия обезпечени облигации, издадени от „Зенит Инвестмънт Холдинг“ АД, гр. София.
Емисията е в размер на 10 000 000 евро, разпределени в 10 000 броя обикновени, лихвоносни, безналични, поименни, свободнопрехвърляеми, обезпечени, неконвертируеми облигации, с номинална и емисионна стойност на една облигация 1000 евро. Фиксираният годишен лихвен процент е в размер на 6,00%, платим на 6-месечен период, с дата на емитиране 06.10.2017 г. и дата на падеж 06.10.2025 г.
Регулаторът вписва посочената емисия облигации в регистъра на публичните дружества и другите емитенти на ценни книжа, воден от КФН.
……………..
