Международната рейтингова агенция Fitch постави негативна оценка на 3 от дъщерните дружества в структурата на „Еврохолд“. Трите дъщерни дружества, получили оценка RWN – „под наблюдение с негативна перспектива“, са застрахователната компания „Евроинс“ АД, Euroins Romania Asigurare-Reasigurare S.A и „Застрахователно дружество ЕИГ Ре“ ЕАД.
Това се случи само дни, след като "Еврохолд" сключи споразумение с ЧЕЗ Груп за закупуване на българските активи на чешката компания срещу 335 млн. евро. Завършването на сделката е предмет на одобрение от страна на Комисията за защита на конкуренцията (КЗК) и Комисията за енергийно и водно регулиране (КЕВР).
Оценката RWN отразява мнението на Fitch, че предложеното за придобиване на активите на ЧЕЗ може да доведе до финансови рискове поради очакваното високо съотношение на дълга във финансовата структура, както и рискове за интеграция и изпълнение.
Планираният висок дял на дълга във финансовата структура (минимум 75% от цената на придобиване) би могъл значително да намали разпределимите печалби от активите на ЧЕЗ, особено в първоначалния период. Разпределението на електроенергията, най-големият и най-печеливш бизнес в сделката, е регулирано и произвежда стабилни парични потоци, следователно придобиването на активи на ЧЕЗ трябва, с течение на времето, да допринесе за по-голяма стабилност и предвидимост на приходите на "Еврохолд".
"Еврохолд" няма предишен управленски опит в енергийните компании и следователно ще разчита на текущото управление на активите на ЧЕЗ, за да осигури безпроблемна работа. От ръководството на Fitch разбират, че Еврохолд има за цел да запази съществуващия управленски екип на активите на ЧЕЗ. Освен това, Еврохолд е сформирала консултативен съвет на енергийните експерти, който подпомага компанията при процеса на придобиване и ще следи за интеграцията на активите на ЧЕЗ по време и след приключване на сделката.
Очакваме обаче интеграцията да изисква и значителни управленски ресурси от "Еврохолд". Като предимно финансов инвеститор, Еврохолд вероятно ще търси възможности за спестяване на разходи, за да подобри допълнително възвръщаемостта си от инвестиции, което би могло да доведе до допълнителни рискове при изпълнението, добавят от рейтинговата агенция.
Капитализацията на „Еврохолд“ въз основа на оценката на Fitch е „слаба“, докато изчисленият финансов ливъридж на холдинга е 65% в края на 2018 г. Въпреки това Fitch очаква трансакцията да увеличи степента на задлъжнялост на „Еврохолд“ заради вида на сделката.
