ЕЦБ предупреждава за “неблагоприятни сътресения” от високата задлъжнялост

ЕЦБ редуцира лихвите с по 25 базови пункта и депозитната вече е 3 процента

Европейската централна банка (ЕЦБ) предупреди на 16 май, че европейските държави са “уязвими на неблагоприятни шокове”, произтичащи от геополитическото напрежение и високите лихвени проценти заради провала на усилията им да редуцирт публичните си задължения. В поредния си преглед на финансовата стабилност, който публикува два пъти годишно, институцията посочва, че много европейски правителства не са изтеглили изцяло мерките в подкрепа на националните икономики, които бяха въведени като защитна мярка за домиканствата и бизнеса от последствията от КОВИД-19 и войната в Украйна.

ЕЦБ се опасява, че комбинацията от “високи дългови равнища и благосклонни фискални политики” могат да отблъснат инвеститорите. Което, на свой ред, “ще повиши още повече кредитните разходи и ще има негативен ефект върху финансовата стабилност, включително чрез прехвърлянето им върху частните длъжници и собствениците на държавни облигации”. Пазарите могат да реагират и на потенциалната опасност от “фискални отклонения” преди изборите през тази и през идната година, включително за Европейски парламент, както и в Германия, Австрия и Белгия.

Все пак, ЕЦБ отчита като цяло отстъпление на рисковете за финансовата система през последните месеци в резултат на спада на персоналния и корпоративен дълг под предпандемичните равнища. Но пък държавните задължения обещават да се задържат високи, на първо място, заради щедрите фискални политики. Очаква се подем на икономическата активност през идните няколко години, подкрепен от стабилните пазари на труда, по-ниската инфлация и предстоящите орязвания на лихвените проценти, които ЕЦБ вероятно ще започне от юни нататък.

Европейските централни банкери отчитат, че “структурните предизвикателства ще останат пречка за производителността на труда и растежа. И в комбинация със задаващото се увеличение на загубите в сектора на търговските имоти, “стопанската перспетива остава неустойчива”, а “финансовите пазари – уязвими на по-нататъшни неблагоприятни трусове”.

Предупрежденията на ЕЦБ идват след като ден по-рано Европейската комисия публикува осъвременените си икономически прогнози за спад на нетния размер на заемите на правителствата от еврозоната от 3.6% от БВП през миналата година на 3% през тази и 2.8% през 2025-а. Като цяло обаче държавният дълг се очаква да остане над предпандемичните си равнища – на 90% от БВП в рамките на блока на еврото през 2024-а и да се повиши слабо през 2025-а.

ЕЦБ се опигва също да засили тежестта на новите фискални правила на ЕС с предупреждението, че всяка държава, която не изпълнява препоръките на Брюксел за дългова редукция в процедурата за извънреден дефицит, може да бъде изключена от новата и все още непроверена банкова програма за покупка на облигации.

ЕС намеква, че 11 държави, включително Франция и Италия, ще бъдат порицани, че нарушават 3-процентния таван за бюджетния дефицит по върнатите обратно в сила фискални правила. Заместник председателят на ЕЦБ Луис де Гиндос обаче заяви на 16 май, че този въпрос ще бъде разглеждан в рамките на т. нар. инструмент за защита при прехода, който позволява да се купуват облигации от всяка страна, за която е преценено, че има непредвиден ръст на кредитните разходи.

Цените за обслужване на кредитите на европейските правителства се е понижила под последните високи стойности след като инвеститорите прецениха, че европейските централни банкери ще започнат много скоро да орязват лихвените проценти в отговор на отстъпващата инфлация, която вече е в близост до целевите 2% годишно. Маржът между кредитните разходи на Италия и Германия – мярка, която се следи внимателно като индикатор за потенциален финансов стрес, е паднал почти до най-ниските равнища за последните две години. ЕЦБ обаче е предпазлива, защото точното приложение на новата фискална рамка на ЕС може да принуди пазарните участници да преоценят държавния риск”.

Голяма тревога предизвикват пазарите за търговски недвижими имоти, понесли “рязък срив”, за които ЕЦБ предупреждава, че цените на офис-сградите и на обектите за търговия на дребно могат да се понижат още заради обусловеното от структурни промени по-слабо търсене.

Институцията, която определя паричната политика на 20-е страни членки на еврозоната и упражнява надзор върху най-едрите кредитри на блока на еврото, твърди, че банковата система на еврорегиона е “добре подготвена да се справи с тези рискове предвид силните капиталови и ликвидни позиции”. Но предупреждава, че “недостатъчните кешови буфери” могат да доведат до “принудителни продажби на активи” от инвестиционните фондове за недвижими имоти, “особено ако спадът на пазара на недвижимости се задържи устойчив или се задълбочи”.

Facebook
Twitter
LinkedIn
Telegram
WhatsApp

Още от категорията..

Последни новини

Трябва ли да се въведе таван на надценките на основните хранителни продукти?

Подкаст