Огромната пропаст между цените на промишлената мед, търгувана в Ню Йорк и на други борси за суровини, разлюля глобалния пазар на метала и предизвика надбягване за доставки в Съединените щати. Източникът на срива е ценови спазъм, качил котировките на щатското тържище COMEX през последните дни. Резултатът – премията на цените на медните фючърсни контракти в Ню Йорк над тези на Лондонската метална борса LME се изстреля над 1200 щ. долара за тон – безпрецедентна разлика в сравнение с обичайния диференциал от едва няколко долара на тон.
Виновници за този космически сперд са множество играчи – от китайски търговци, заложили на неправилната посока на движение на медните котировки, до търгуващи с алгоритми и модерни статистически и математически модели хеджингови фондове, които се нтурнаха да осигуряват метала за доставка по фючърсни договори на падеж.
Бесните колебания показват как пазарите на суровини могат да променят рязко посоката си на движение когато играчите не са в състояние да финансират позициите си – ситуаци, която става все по-възможна в условията на ниски складови запаси и логистични сривове, с които търговците се сблъскват почти във всичко – от никел до какао, през последните години. Трусовете на COMEX са отражение и на нарасналия интерес на спекулантите след прогнозите, че минното производство в дългосрочен план ще се бори да отговори на търсенето.
Макар че не е толкова значима колкото LME, COMEX – част от CME Group, е ключово поле за изява на инвеститорите, част от които през последните месеци използват борсата за изграждане на позиции в полза на поскъпване на промишлената мед. И тъй като това е глобална тенденция, огромна част от инвестициите потеглят към Ню Йорк.
Въпреки че медните котировки се увеличават от месеци, скокът през тази седмица е специфичен за COMEX и за най-активно търгуваните фючърси за доставка през юли. До 15 май юлските цени се повишиха с 10% – докосвайки рекорно висока стойност за този договор, въпреки че глобалният базов контракт на LME се търгуваше до голяма степен в символичен ценови диапазон.
По оценка на множество търговци и брокери, движението е класически „къс спазъм“: пазарните участници, направили залози, че цените на договорите в Ню Йорк ще се хармонизират с тези на LME и в Шанхай (другите глобални медни тържища) са били принудени да закрият позициите си (да ги купят обратно) след ценовия подем, създавайки порочен кръг. Те посочват, че спред над 1000 щ. долара за тон мед между COMEX и Лондон е нещо невиждано досега.
Очевидно, хеджинговите фондове и други търговци са взели неправилната страна на тържището в Ню Йорк, залагайки на стесняване на диференциала между договорите в Ню Йорк, Лондон и Шанхай или между тези на COMEX с различни дати за доставка – операции, при които обикновено се използват значителни заемни средства. Някои китайски участници на физическия пазар също са продавали на LME и COMEX с планове да изнасят. Резултатът – скок на юлския фючърсен контракт в Ню Йорк до рекордните 11,305 долара за тон мед помишлена на 15 май и рекордна премия над септемврийския – движение, предизвикано от масово закриване на позиции за минимизиране на загубите, а не от физически недостиг на метала..
Недостигът на складови запаси, които следи COMEX, в момента се оценява на 21,066 тона, докато резервите на LME в САЩ са едва 9,250 тона. За сравнение, годишното потребление на метала отвъд Атлантика е почти 2 млн. тона. Търговци твърдят, че силното търсне и проблемите с корабния транспорт в Панамския и Суецкия канал са създали пазарен недостиг. По данни на консултантската фирма CRU Group, вносът на суровината в Съединените щати е спаднал с 15% в годишен разрез.
Медният спазъм от последните дни предизвика масово „надбягване“ за изпращане на метал в Ню Йорк. Запознати с въпроса лица твърдят, че китайските търгови са прекарали последните 24 часа в непрекъснати контаки с корабни компании в опит да си осигурят транзит до Америка. Техни колеги и миньори от Южна Африка също са се включили в състезанието за увеличение на пратките. Чилийският минен гигант Codelco пък насочвал всичките си налични количества към американския пазар и преговарял с клиенти за забавяне на някои продажби, за да качи до максимум доставките.
Медните котировки се понижиха в сутрешната търговия на 16 май, а премията над кешовата мед на LME се стесни до 573 щ. долара на тон, което също е историческа височина. Не е ясно дали всички предприети и очаквани бъдещи действия ще решат пазарните турбуленции.
Китайците, които искат да превозят метал до Съединените щати, се сблъскват с изцяло попълнени корабни графици. В допълнение, складовите наличности извън Америка са от сортове, които не могат да се доставят срещу фючърсните контракти на COMEX. Например, над 80% от наличните 94,700 тона мед на LME в края на април са произведени в Русия, Китай, България или Индия – държави, чийто метал не се изпраща борсата в Ню Йорк. Въпреки че съществени складови наличности са били натрупани в Китай през последните месеци, търговци пресмятат, че само около 15-20 хил. тона от тях могат да се ползват срещу фючърси на COMEX.
