Валутните търговци започват да заместват Латинска Америка като източник на високи доходи, най-вече от аржентинското песо и бразилския реал, през последните две години поради опасения, че политически обрати могат да превърнат двуцифрените им печалби в загуби. Пазарните играчи се насочат към по-малко рискови алтернативи като австралийския и новозеландския долар за сделките carry trade (при които теглят заеми във валути с по-ниски кредитни разходи и влагат получените средства в по-високодоходни активи).
Развоят на събитията в Латинска Америка – от изненадващите изборни резултати в Мексико до влошаващата се фискална перспектива на Бразилия – са част от причините. Инвеститорите обаче искат да се застраховат и срещу потенциалните колебания, свързани с президентската надпревара в Съединените щати. Затова се обръщат към юрисдикции от развития свят със сравнително атрактивни лихвени проценти и по-малко уязвими на пазарни турбуленции с наближаването на ноемврийския американски вот. В този акпект валутите на Австралия и на Нова Зеландия пасват най-добре на целите им, твърди Брад Бехтел – шеф на поделението за валутна търговия на американската мултинационална инвестиционна банка “Джефрис”.
“Привлекателността на Латинска Америка намалява”, коментира Бехтел. И допълва, че “инвеститорите биха искали да се защитят от щатския долар и да намерят укритие в паричните единици на тези развити пазарис наближаването на есента и с нажежаването на предизборната битка в САЩ”.
Разкритите позиции във фючърсни контракти и в опции са доказателство за този обрат. Общите експозиции в мексиканско песо и бразилски реал са най-слаби от началото на 2022-а, докато в австралийски и новозеландски долари са най-ударни от 2021-а насам.
Паричните единици на Австралия и Нова Зеландия са напът да изпреварят по резултати щатския си конкурент благодарение на сравнително рестриктивните политики на националните централни банки в сравнение със залозите, че Федералният резерв ще започне да понижава кредитните разходи през идните месеци. Австралийският и новозеландският долар са водещите по печалби парични единици към щатския долар сред партньорите от Г-10 през второто тримесечие на 2024-а.
Австралийската валута остави зад себе си новозеланската през този месец заради силните икономически данни. За Алвин Тан- шеф на звеното за азиатска валутна стратегия в “Роял банк ъф Канада”, покупките на австралийски долари са атрактивни от само себе си, извън сделките carry trade, защото е “вид отклоняваща се от конвенционалната парична политика търговия”.
Междувременно, дори след като си върнаха част от позициите през този месец благодарение на трупащите се залози за лихвени редукции на Федерания резерв, стимулирали валутите на развиващите се пазари, песото и реалът са грубо с по 5% по-слаби към зелените пари в сравенние с началото на юни когато убедителната изборна победа на уравляващата партия в Мексико отслаби песото.
Повишиха се колебанията както на мексиканската валута, така и на бразилския реал, който поевтиня в резултат на сериозните опасения, че бразилското правителство няма да избълни бюджетните си целеви показатели. По-големите турбуленции намаляват привлекателността на високите лихвени проценти в тези държави. Причината – инвеститорите в сделки carry trade предпочитат по-спокойни парични единици, защото те им носят по-голяма увереност, че ще могат да реализират солидни доходи от местните активи.
Резултатът е ръст на подкрепата за Нова Зеландия, където базовата лихва е 5.5%, както и на Австралия – с нейните 4.35%, в сравнение с тази за Бразилия или Мексико, чиито основни лихвени равнища са, съответно – 10.5% и 11 процента. По-добрата класация на бившия президент на Съединените щати Доналд Тръмп в последните сондажи на обществените нагласи също има принос за ограничаването на ръста на мексиканското песо. Това се дължи на спекулациите, че Тръмп ще отвори отново въпроса за митата и за ограничаване на миграцията, които са част от предизборната му кампания да се върне в Белия дом.
“Най-добрите дни за сделките carry trade на Латинска Америка са зад нас”, коментира Марк Макормик – шеф на поделението за глобална стратегия на валутната търговия и развиващите се пазари в “Торонто доминиън сикюритис”. Той допълва, че пазарите залагат в цените все по-голям шанс за победа на Тръмп, което “ще вкара рискова надбавка на мексиканското песо”.
Това е рязък обрат за региона, донесъл “звездна” възвръщаемост за инвеститорите във валути. През 18-е месеца до края на юни заемите в японски йени, чиито лихви бяха отрицателни до март, и покупките на песо и реал, предоставиха доходност, съответно от почти 60% и 40 процента. Междувременно, през тази седмица песото поевтиня с над 1% към щатския долар и приключи седмичната си търговия на 19 юли с котировка от 18.0842 за един долар, а реалът заличи 2% от пазарната си оценка и “затвори” на 5.5977 за един долар.
Стратези на френската “БНП Париба” пък предвиждат още една целева валута за сделки carry trade след загърбването на Латинска Америка – доларът на Съединените щати. Зелените пари се очаква да се възползват от инфлационните последствия от протекционистката търговска политика на Тръмп, ако е той е победител на изборите през ноември. Освен тове те виждат ограничен потенциал за пазара да заложи в цените по-сериозни лихвени редукции на Федералния резерв през тази седмица.
Следващите няколко месеца вероятно ще предложат възможност за търговците отново да се впуснат в сделки carry trades, посочват в анализ за клиентите си стратезите на “БНП Париба”. Но, с уговорката, че разлика от първото полугодие на 2024-а, фокусът може да се прехвърли към дълги доларови позиции вместо в парична единица от развиващите се пазари.