Щатският долар ще продължи спада си защото канадските инвеститори, които са сред най-едрите собственици на американски ценни книжа, са под натиск да увеличат валутните си застраховки срещу зелените пари, твърди TD Securities – поделение на инвестиционната банка „Торонто Доминиън банк“. „Загубата на привлекателността на спасително убежище от началото на годината увеличава нуждата за тези фондове да хеджират дългите си позиции в американската валута“, посочва в анализ за клиентите си екипът на Марк Макормик – шеф на звеното за глобална валутна търговия. Банкерите допълват, че по-нататъшното поевтиняване на щатските пари „ще принуди канадските инвеститори да адаптират политиките си по застраховане, което ще създаде нов низходящ натиск върху валутния крос (обменният курс между щатския и канадския долар) „.
Канадският долар вече поскъпна с повече от 5% спрямо щатския си конкурент през първото полугодие на 2025-а – най-силният годишен старт на „обикновения гмурец“ (изобразен на канадската еднодоларова монета и дал прякора на канадската парична единица – loonie). Стратезите на TD Securities вещаят нови печалби и прогнозират, че канадският долар ще поскъпне до 1.31 за един щатски долар до декември. Ако предвижданията им се сбъднат, това ще е най-силното равнище от 2022-а насам – с около 4% над сегашните 1.3689 кан. долара за един щ. долар.
Екипът на TD Securities пресмята, че канадските пенсионни фондове, някои от които имат изрични политики да не застраховат в достатъчна степен щатските си активи, имат коефициенти за хеджирани в диапазона 10-15 процента от вложенията си. Канадските инвеститори притежават американски ценни книжа в размер на около 1.8 трлн. щ. долара и 5% увеличение на тези коефициенти ще предизвика продажби на зелени пари за около 90 млрд. долара спрямо канадската валута. Заключението на анализаторите е, че този ръст на застраховките и потенциалното репатриране на средства в Канада ще засили надолу щатската парична единица през следващите няколко тримесечия и най-добрата стратегия в тази среда ще е да се изчака възход на зелените пари, за да се осъществят продажби.
Междувременно, вниманието на Уолстрийт е привлечено и от друг фактор – степента на търсене на световния валутен пазар, чийто дневен оборот се оценява на 7.5 трлн. щ. долара, която показва отслабващ апетит за зелените пари дори в турбулентни времена, които досега по правило караха инвеститорите да се тълпят около щатската валута.
Анализаторите на няколко банки, между които на „Морган Стенли“ и „Голдман Сакс груп“, посочват последните промени в т. нар. „базови суапови контракти на валутните кросове“ – показател за цената на обмяна на една парична единица в друга освен онази, която се подразбира от разходите за заемите на кешовите пазари. Когато търсенето на дадена валута нарасне, то и допълнителните разходи или надбавките също се повишават и обратно – намаляват и дори могат да станат отрицателни когато търсенето е вяло.
Анализаторите подчертават, че при пазарния срив през април след обявяването на реципрочните мита в „Деня на освобождението“ от Доналд Тръмп, предпочитанията към зелените пари, измерени чрез тези базови суапи, са били сравнително скромни и краткотрайни. Докато търсенето на други валути като евро и японска йена е нараснало. Което е в рязък контраст с предишните бягства към към спасителни пристани през последните две десетилетия, както и при избухването на пандемията от КОВИД-19, донесла сериозни надбавки на щатския долар за значителен период от време.
Междувременно, спадащите предпочитания към доларова ликвидност, особено в сравнение с еврото, може да оскъпи заемите в единната европейска валута спрямо щатската, което е предизвикателство за американските пари точно когато изключителната им позиция в световните финанси става все по-съмнителна.
Базовите обменни курсове имат значение, защото те ефективно задават цените на дългосрочното хеджиране на валутния риск за компаниите и инвеститорите по света. Те са и индикатор за променящите се тенденции в огромните потоци от активи между икономиките и класовете активи.
Изчисляваният от агенция „Блумбърг“ доларов индекс, който отчита движението на щатската валута към основните й търговски конкуренти, вече е загубил над 8% от пазарната си оценка от началото на 2025-а – най-слабото годишно начало от въвеждането на индикатора преди две десетилетия.
Все пак, геополитическите рискове все още показват продължаващо търсене на доларови активи във времена на стрес: зелените пари за кратко поскъпнаха в началото на седмицата до най-високото си равнище за последните 20 дни след скока на петролните котировки, последвал ударите на Израел и Съединените щати срещу Иран. Щатските държавни облигации също тръгнаха нагоре, както и други дългови книжа заради напрежението в Близкия изток.
Анализаторите на Уолстрийт обаче се интересуват най-вече от трайните промени в капиталовите потоци за по-продължителен времеви хоризонт. И основният въпрос е дали инвеститорите, най-вече в Европа, репатрират пари от Съединените щати. Според експертите на „БНП Париба“, това определено е налице от Новия за Стария континент.
„Голдман Сакс“ вижда потенциал единната европейска валута да стане по-скъпа от щатската на пазарите на базови суапови контракти на обменните курсове – рядко явление за последните две десетилетия.
