Основателят на хеджинговия фонд „Бриджуотър асошиейтс“ Рей Далио е убеден, че е надут балон на пазара на изкуствен интелект (AI) и той ще се спука, когато инвеститорите започнат да конвертират спечеленото в пари в брой.
„Всички големи технологични промени създават балони“, коментира Далио за телевизия „Блумбърг“. И добавя, че балонът на AI ще се спука не заради провал на технологията, защото истинският спусък се натиска когато инвеститорите трябва да превърнат богатството на хартия в кеш.
Далио очертава ясна граница между богатство и пари.
Един стартъп може да достигне пазарна оценка от милиард долара, след като набере само 50 милиона долара. Тази сума с счита за състояние, но никой не може да го похарчи. Защото онова, което всъщност хората харчат, са парите. И за да ги получат, трябва първо да продадат богатството си.
Когато имането расте много по-бързо от паричното предлагане, финансовата система става крехка. Тази разлика е в основата на оптимизма на толкова много милиардери към AI, докато реалните пари остават оскъдни.
Фирмите за изкуствен интелект могат да генерират оценки за трилиони долари, без да държат парите, които да ги обезпечават. А мащабът на разходите е голям. „Бриджуотър“ изчислява, че „Алфабет“, „Амазон“, „Мета“ и „Майкрософт“ биха инвестирали около 650 милиарда долара в инфраструктура с ИИ през 2026-а – рязък скок от приблизително 410 милиарда долара през 2025 година.
Какво може да предизвика продажбите?
Емоцията започва когато притежателите на фирмени книжа внезапно изпитат нужда от пари в брой, обяснява Далио. Обслужването на задължения, облагането на личните състояния или обратното изкупуване на фондове могат да подтикнат големите собственици да продават наведнъж.
„Всички големи технологични промени създават балони. И причината те да създават балони е, че никой не може да ги направи точно както трябва. Трябва или да похарчите много пари, за да завладеете пазарния си дял, и да не се притеснявате дали е твърде много или не, или да не похарчите достатъчно и да загубите пазарния си дял“, обяснява легендарният инвеститор в интервюто.
Той свързва риска с разтегнат държавен баланс, като отбелязва, че Съединените щати харчат около 7 трилиона долара срещу само 5 трилиона долара приходи. Този дефицит налага повече дългови емисии на вече усложнен пазар на облигации.
Далио обръща внимание и на стреса на пазара на дългови книжа като паралелен натиск. Повишаването на дългосрочните лихени проценти спрямо краткосрочните често сигнализира за проблеми – отзвук от неговите предупреждения за глобалния паричен ред. Той свързва същата динамика с евентуален срив на световния ред и с нарастващ риск от структурна инфлация. И индикаторите му за балони сега доближават нива, наблюдавани последно през 2000-а и 1929 година.
Далио предвижда уязвим прозорец след междинните избори и преди президентския вот, когато политическият конфликт за данъците може да изостри натиска. Въпреки това, той предупреждава да не се правят панически продажби и съветва инвеститорите да се подготвят за по-ниска доходност в бъдеще.
Тест за всеки рисков актив
Разграничението между богатство и пари има значение далеч отвъд акциите на компаниите с изкуствен интелект. То достига до всеки рисков актив – фирмени книжа до криптовалути, където Далио все още предпочита дигиталното злато Bitcoin пред парите в брой. Внезапен шок обаче може да ускори спукването на балона.
Инвеститорът смята, че спирането на износа на чипове от Тайван ще събори бързо акциите на компаниите с изкуствен интелект. Дали натискът ще дойде чрез данъци, дълг или обратно изкупуване, може да предопредели развитието на пазарите през следващите месеци.
