Германия е получила съгласието на най-големите икономики на Европейския съюз фондовата й борса Deutsche Börse („Дойче бьорзе“) да бъде изключена от планираното прехвърляне на надзора върху тържищата за ценни книжа на блока от националните регулатори към базираната в Париж Европейска агенция за ценни книжа и пазари (ESMA). „Дойче бьорзе“ ще може остане под ръководството на националния контролен орган като част от неотдавнашна договореност между Берлин, Париж, Рим, Варшава, Мадрид и Амстердам. Изключването поставя под въпрос реалния ангажимент на Германия към последните усилия на ЕС за свързване на фрагментираните капиталови пазари на блока, въпреки че канцлерът Фридрих Мерц наскоро настоя за единна европейска фондова борса.
Миналата година Европейската комисия предложи да се предостави на ESMA пряк надзор върху основната инфраструктура на финансовите пазари, включително фондови борси, централни клирингови контрагенти, централни депозитари на ценни книжа и крипто платформи. Целта на реформата е да се гарантира, че правилата се прилагат равностойно в целия блок към най-значимите финансови субекти.
В отговор, шестте най-големи икономики на ЕС, известни като групата E6, постигнаха обща позиция по-рано тази година в подкрепа на надзора на ESMA върху най-големите фондови борси. Сделката беше възприета като важна отстъпка от Берлин, който винаги е пречил на реформата поради вътрешна опозиция.
Споразумението обаче предвижда да се позволи на „Дойче бьорзе“ да избере дали иска да бъде под надзора на базираната в Париж агенция или да остане под контрола на местния си регулатор – Надзорния орган на фондовата борса на Хесен, твърдят трима служители, запознати с подробностите.
Аргументът на Берлин е, че „Дойче бьорзе“, за разлика от конкурентите си Euronext или Nasdaq, оперира само в Германия и следователно не отговаря на условията за „Паневропейски пазарен оператор“ (PEMO) съгласно предложената рамка, поясняват добре информираните източници. Въз основа това, надзорът на ESMA трябва да бъде доброволен, а не задължителен. Ако обаче има сливане между места за търговия в Европа, новата структура ще бъде задължена да остане под контрола на парижката агенция.
Германия подчертава, че този компромис е необходим, за да се успокои опозицията от Хесен – федералната провинция, в която се намира „Дойче бьорзе“, тъй като финансовият надзор е компетенция на ниво провинции в Германия, твърдят служителите. И добавят, че Берлин смята, че тържището вероятно ще попадне така или иначе под контрола на ESMA, тъй като неговите услуги за клиринг и сетълмент услуги на ценни книжа ще бъдат контролирани на ниво ЕС съгласно предложения режим.
Говорител на „Дойче бьорзе“ заяви: „Като регулирана компания ние не коментираме нашите регулатори…Но разбира се, очакваме от процеса на пренареждане на надзора в Европа равни условия и никаква допълнителна бюрократична тежест, нито повече нива на регулиране.“
Говорител на германското финансово министерство посочва, че „опцията за доброволен надзор на ESMA като паневропейски пазарен регулатор ще се прилага за борси и пазарни оператори във всички държави членки“. Но добавя, че „въпреки това, ако операторите на местата за търговия надвишат праговете, които тепърва ще бъдат определени, те задължително трябва да се считат за PEMO.“
Други големи икономики се съгласиха с искането на Берлин, но възнегодуваха срещу него. Служител от E6, пряко запознат със ситуацията, заяви, че планът е „повдигнал много въпроси“ сред останалите държави членки. А негов колега, наясно с компромиса, смята, за немислимо „Дойче бьорзе“ да има различен режим от Амстердам, Париж или Мадрид“.
„Същото е както с германските Landesbanken и банковия съюз, или „Уникредит“ и „Комерцбанк“: „прави както казвам, а не както правя“, добавя служителят, визирайки съпротивата на Берлин регионалните кредитори на страната да бъдат подчинени на общите правила на ЕС за преструктуриране на банки и съпротивата срещу офертата за поглъщане на „Комерцбанк“ от италианската банкова група.
Позицията на E6 трябва да бъде подкрепа от още девет страни членки на ЕС, за да бъде одобрена. Но мнозинството от по-малките държави от общността, водени от Ирландия и Люксембург, се противопоставят на реформата, тъй като се опасяват, че тя ще ом отнеме думата как да бъдат регулирани финансовите им сектори.
Резултатите от този процес ще трябва да бъдат договорени с Европейския парламент, преди да станат закон – нещо, което лидерите на ЕС искат. да се случи до края на годината.
