Условията за валутните сделки carry trades (при които валутните играчи теглят заеми в парични единици с по-ниски лихви и инвестират парите във валути с по-висок доход) – една от най-широко използваните стратегии на валутния пазар с оборот от 9.5 трилиона долара на ден – са най-добри за последните повече от две десетилетия, твърди „Голдман Сакс груп“. Залагането на този вид търговия е по-актуално във валутното пространство на страните от Г-10 от 2000 г. насам, пише в анализ за клиентите стратегът Стюарт Дженкинс. По негова оценка, акулата от Уолстрийт в момента предпочита финансирането на сделките с йени, швейцарски франк или евро през следващите месеци, посочва той, визирайки етапа на кредитиране в относително нискодоходни валути.
Няколко фактора са изстреляли привлекателността на търговията. „Голдман Сакс“ отбелязва, че лихвените проценти в най-големите развити икономики в света са се установили на високи и променливи нива, създавайки необичайно големи разлики в доходността за инвеститорите, като същевременно размахът на колебанията се е укротил до ниски в исторически план равнища. Според индекса на „Джей Пи Морган Чейз“, оценяващ степента на волатилност, тя е в близост до най-ниските си стойности от 2020-а насам.
Тази комбинация е помогнала на на валутните сделки carry trade на Г-10 да се отплатят на пазарните играчи с около 8% възвръщаемост тази година, изпреварвайки глобалните облигации, златото и Bitcoin, макар че все още изостава от акциите, според данни, събрани от агенция „Блумбърг“.
Хеджинговите фондове използват стратегията carry trade, за да реализират печалби от лихвените разлики между пазарите, стига валутните курсове да останат като цяло стабилни. Но този подход е свързан с рискове. Тъй като доходите се натрупват постепенно, докато валутните загуби могат да се материализират за минути, внезапният скок на размаха на колебанията може да предизвика бързо закриване на позиции и да задълбочи пазарната нестабилност.
Междувременно, „Барклис“ предупреди тази седмица, че наблюдаваното спокойствие на валутните пазари е в противоречие с повишената глобална икономическа несигурност. Според британската банка, нейният модел предполага, че пазарните колебания е по-вероятно да се повишават, отколкото да спадат оттук нататък.
Доходността на двугодишните държавни ценни книжа на Съединените щати остава над 4%, в сравнение с по-малко от 3% в Германия, 1.4% в Япония и около 0.1% в Швейцария, което отваря едни от най-големите лихвени разлики между развитите пазари.
За „Голдман Сакс“ японската йена е водещият кандидат за финансиране на сделките carry trade в дългосрочен план. Паричната единица на Страната на изгряващото слънце се търгува близо до най-ниските си стойности спрямо зелените пари за последните 40 години. И макар заплахата от официална интервенция на „Банк ъф Джъпен“ да е винаги налице, американските инвестиционни банкери очакват йената да продължи да отслабва, освен ако не настъпи положителна промяна в макроикономически план.
„Голдман Сакс“ актуализира н 6 юли прогнозата си за обменния курс щ. долар/йена и числата не са благосклонни към любителите на японските пари. Очакванията на банкерите са доларът да достигне 162 йени в рамките на три месеца, 163 за шест месеца и 165 за една година. Последната стойност е значителен скок от предишните 155 йени за долар.
Японските власти не седят със скръстени ръце. Между април и май 2026 г. те са провели интервенции в размер на над 11 трилиона йени, опитвайки се да подкрепят валутата си. Те обаче имат ограничени резултати срещу по-широката тенденция на обезценяване на валутата.
„Голдман Сакс“ оценява като доходоносна и възможността за покупки на щатски долари спрямо шведски крони. А в така наречените „неутрални спрямо риска“ сценарии, банкерите предпочитат да купуват евро спрямо швейцарския франк, който според нея предлага един от най-ниските профили на волатилност сред основните валутни двойки, както и австралийски спрямо новозеландски долар.
„Разглеждаме възможността да печелим от преференциалния валутен пазар в Г-10, като същевременно оставаме относително изолирани или дори хеджирани, срещу сериозни загуби като полезна опция в портфейли с множество активи“, пише Дженкинс.
Ключовата променлива, която трябва да се наблюдава, е следващият ход на „Банк ъф Джъпен“. Прогнозата на „Голдман Сакс“ предполага, че тя ще продължи бавния си подход към нормализиране на политиката. Всяко отклонение от тази предпоставка, особено изненада от страна на „ястреб“, би било най-големият риск за тезата за carry trade и, следователно, за попътния вятър за рисковите активи, който тя осигурява.
