Първоначалната реакция на инвеститорите след победата на изборите в Гърция на крайнолявата и ултрапопулистка партия СИРИЗА бе силно недоверие. И това е естествено на фона на граничещите с фантастика твърдения на новоизбрания гръцки премиер Алексис Ципрас, които варираха от отписване на дълга на южната ни съседка до вопли за затопляне на геополитическите отношения с Русия. В крайна сметка доходността по десетгодишните гръцки ДЦК отбеляза ръст от над 10% в понеделник и достигна до над 18 процента. В хода на седмицата СИРИЗА показа, че не е далече от входа на капана, който заплашва всички популисти – силна невъзможност да изпълнят дадените обещания. Разумът започна да надделява, а пазарите придобиха по-голяма увереност, че европейските институции са способни да контролират ситуацията. В крайна сметка за десетгодишните гръцки ДЦК седмицата завърши със сериозен спад на доходността до около 10 процента.
В същото време страните от т. нар. периферия на еврозоната пострадаха от повишената несигурност в паричния съюз. Наблюдаваше се ръст по десетгодишните испански и италиански книжа съответно с 6.7 базисни точки – до 1.437%, и с 5.9 базисни точки – до 1.578 процента. Въпреки това книжата на страните от периферията остават силно подкрепени от политиката на количествени улеснения, която ЕЦБ съвсем скоро трябва да започне да осъществява, изкупувайки ДЦК, емитирани от затруднените държави в диапазона от две- до тридесетгодишен матуритет. За поредна седмица станахме свидетели на рекордно ниски десетгодишни доходности, постигнати на първичните пазари, където се търгува испански и италиански суверенен дълг, а също и книжата, емитирани от Ирландия. И дори от проблематичната от бюджетна гледна точка Португалия.
Не се наблюдаваха значителни движения на доходността и при книжата, емитирани от страните от „ядрото“ на еврозоната. Гръцката интрига накара инвеститорите отново да се обърнат към бундовете. Въпреки негативната възвръщаемост от тях очакванията за ефектите от изкупуванията на дългове от ЕЦБ продължиха да им влияят положително. Десетгодишната доходност, търсена от инвеститорите по немските ДЦК, достигна безпрецедентните 0.356 % в края на изминалата седмица, отбелязвайки минимален спад от 0.5 базисни точки. Промяната при доходността на френските книжа със сходен срок до падежа бе с +3.8 базисни точки – до 0.58 процента.
Забавянето на икономическия растеж бе основният повод за вълнения на тема при инвеститорите в джилтове и трежърита. Председателят на "Банк ъф Ингланд" Марк Карни заяви през изминалата седмица, че анализаторите на ръководената от него институция очакват навлизане на Британия в среда на "слабо отрицателна инфлация" през тази година. Пазарите веднага отчетоха промените в настроенията, намалявайки шансовете за повишение на основните лихви на Острова. Търсената от инвеститорите доходност по десетгодишните джилтове отбеляза седмичен спад от 5.7 базисни точки – до 1.42 процента. В същото време в САЩ очакват забавяне на икономическия растеж до 3% за последното тримесечие на 2014 г., което се свързва главно с поевтиняването на петрола. На тази база инвеститорите търгуваха десетгодишни трежърита при доходност от 1.735%, с 6.3 базисни точки по-ниска спрямо седмица по-рано.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
Николай Ваньов, Инвестбанк АД
