Петър Драмов,
УниКредит Булбанк АД
Всеизвестен факт е, че Европа и Китай все още не могат да се похвалят със стабилни темпове на растеж на икономиките си. На този фон перспективите и пред щатската икономика не са кой знае колко розови, защото всеизвестен е и фактът, че сама птичка пролет не прави. Въпреки това в сряда излязоха невероятно добри данни за състоянието на най-голямата икономика – и дилърите, и инвеститорите решиха, че чудото е станало – САЩ стабилно са излезли от кризата и Фед ще вдигне основната лихва съвсем скоро. Това беше искрата, която запали пожара на надеждата за края на нулевите лихви. Държавните ценни книжа се продаваха в търсене на по-високодоходни инвестиции. В резултат на което невероятните нива на доходност на щатските и германските десетгодишни държавни облигации, достигани отпреди месец, отново са факт. Нека само да припомня, че доходността на бунда се беше сринала до 0.06% на годишна база, а в момента отново се търгува при 0.16 процента.
Масовата разпродажба на дългови книжа не подмина и българските държавни облигационни емисии. Голяма заслуга за това имат и нивата на CDS (Credit Default Swap), измерващи доверието на инвеститорите във възможността дадена държава да обслужва задълженията си. Невероятно, но е факт, че достигнатите в момента нива в пет- и десетгодишните времеви хоризонти са идентични с котировките от средата на месец декември 2014 г., малко преди световноизвестната рейтингова агенция Standard & Poor’s да понижи оценката си за България и рейтинга ни от „инвестиционен ВВВ-„ да стане „неинвестиционен ВВ+“. Значи е време агенцията да си ревизира оценката, след като поведението на пазарните участници недвусмислено показва, че са си върнали доверието в страната ни.
Като цяло еврооблигационните ни емисии загубиха по 55 цента от стойността си. Само цената на най-дългосрочната ни емисия с падеж 2035 г. потъна с 95 цента. Вече при цена 98.25 евро за 100 номинал можете да се сдобиете с най-дългосрочните ни 20-годишни еврооблигационни книжа. Тази цена, колкото и невероятно да звучи, е много близо до емисионната й цена от 97.98 евро и вече е факт. Възвръщаемостта, която тя носи, е 3.245% на годишна база. И цената на облигацията ни със срочност 12 години се доближи до емисионната си стойност. В момента тя се търгува при 99.6 евро за 100 номинал срещу 98.92 преди месец. Да не забравяме, че максимално цената й достигна 100.4 евро, и това се случи само преди две седмици. Носената от нея доходност сега е 2.66% на годишна база. Еврооблигационната ни емисия с падеж през септември 2024 г. вече се търгува при 105.15 евро и носи доходност от 2.33% на годишна база. Новоемитираните седемгодишни еврооблигации отново носят възвръщаемост от над 2-2.04 процента. Те се търгуват при 99.76 евро за 100 номинал.
На вътрешния вторичен пазар на ДЦК невероятното стана факт. Доходността на десетгодишните ДЦК е по-ниска от доходността на идентичните ни еврооблигационни емисии.
На 20 април Българската народна банка проведе аукцион, на който най-сетне Министерството на финансите реализира десетгодишни облигации за 50 млн. лв. номинална стойност. Казвам най-сетне, защото след като отмени няколко аукциона, това е първият проведен след 2 февруари. Лихвените купони по тази емисия са фиксирани на 2.3%, а начисляваните лихви ще се изплащат на всеки шест месеца. За покупката им първичните дилъри се състезаваха със 122 млн. лева. Достигнатата средна продажна цена се установи на 102.42 лв. за 100 лв., а съответстващата доходност – на 2.03 процента. Участник в наддаването успя да закупи известно количество от тази емисия при 1.47% годишна доходност. Невероятното вече е факт, защото доходността на еврооблигацията ни с падеж след 9.5 години е по-висока, и както вече споменах, е 2.33% на годишна база. Книжата ни, търгувани на вътрешен пазар с остатъчна срочност седем години, се котират при 1.7%, а петгодишните – при 1.1% на годишна база.
Невероятните доскоро отрицателни стойности на индекса Еuribor вече са факт. Дали ще станем свидетели и на отрицателни стойности на нашите индекси, засичащи лихвените равнища на местния паричен пазар? Честно казано, това е невероятно, но защо пък да не стане факт!
