Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, Инвестбанк АД
Решението на Фед вече е факт – в САЩ повишиха за пръв път от близо десетилетие основната лихва в страната. Ефектът на това решение върху международните пазари на държавен дълг беше силно приглушен. Основна роля за това изиграха както добрият подход на председателя на Фед Джанет Йелън предварително да подготви пазарните участници, така и силните намеци, че бъдещото повишение ще се случва постепенно. Реалните ефекти върху трежъритата се изразиха в повишаване на доходността на десетгодишните с "едва" 13.5 базисни точки на седмична база до 2.263 процента. Мнозина анализатори обаче се усъмниха доколко реалистични са очакванията на Федералния резерв, свързани с нормализиране на инфлацията на нива от около 2% в обозрим времеви период. Както и ще се случи ли постепенното повишаване на основната лихва до нива от около 1.4% до края на 2016 година. Търговията с трежърита и с лихвени фючърси показва по-голяма вероятност повишенията да се случат максимум два пъти в рамките на следващата година, а очакванията са, че основната лихва ще остане на нива от около 1 процента.
След действията на Фед инвеститорите на международните пазари на държавен дълг логично се насочиха към британските джилтове. Предвижданията са, че гуверньорът на "Бенк ъф Ингланд" ще последва презокеанските си колеги в лихвените повишения, но възможните проблеми за икономиката на Острова, произлизащи от нестабилността в еврозоната, поставят тези прогнози под сериозен въпрос. Марк Карни засега се намира в добра позиция, тъй като ниската инфлация във Великобритания му дава възможност да изчака и да види ефектите от повишението в САЩ на фона на глобалната картина, преди да предприеме сходни действия. Търсената от инвеститорите доходност по десетгодишните джилтове достигна 1.899% през изминалата седмица, повишавайки се с 8.7 базисни точки – по-малко, отколкото отбелязаха сходните по падеж трежърита.
В Европа решението на Фед, както и доброто представяне на капиталовите и особено на суровинните пазари, където цената на петрола показа признаци за леко повишение, поставиха цените на суверенните дългове на страните от еврозоната под натиск. Доходностите по ключовите десетгодишни бундове отбелязаха седмичен ръст от 8.4 базисни точки – до 0.623%, докато френските ДЦК със сходен срок до падежа се търгуваха при нива от 0.96% и имаха седмично повишение от 10.1 базисни точки.
Лекото отстъпление на инвеститорите от относително сигурните държавни дългове бе усетено и в страните от периферията на еврозоната. Най-интересна бе търговията с испански ДЦК, които се намират под силното влияние на предстоящите този уикенд парламентарни избори в иберийското кралство. Последните прогнози сочат, че сегашният премиер на страната Мариано Рахой ще успее да сформира коалиционно правителство с центристите от "Сиудадамос", като по този начин популистите от "Подемос", които са сигурна заплаха за финансовата стабилност и реформите в страната, ще останат извън властта. На тази база, движени от глобалните процеси, доходностите по испанските десетгодишни ДЦК достигнаха 1.743%, повишавайки се с 12.2 базисни точки през изминалата седмица. Ръстът за същия период при сходните по матуритет италиански ДЦК се равняваше на 9.9 базисни точки до 1.636 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
