Николай Ваньов, CFA
Главен експерт Клиенти, Инвестбанк АД
Ниската ликвидност и спадналата активност на пазарните участници бяха двете основни отлики на международните пазари на държавен дълг през изминалата седмица. Основното събитие бе срещата на борда на ЕЦБ, но там не бяха взети никакви решения за промяна на основните лихви, нито по програмата за вливане на ликвидност, което всъщност и очакваха анализаторите. С оглед на предстоящите в края на месеца референдуми във Великобритания и парламентарни избори в Испания инвеститорите засега предпочитат да стоят встрани от основните пазари. Но несигурността от изхода на тези събития се отрази на доходностите на основните ДЦК в света.
Немските бундове се движиха в тесен рейндж и приключиха седмицата при минимален спад на десетгодишните книги от 0.8 базисни точки – до 1.129 процента. Основна причина за това бе изказването на президента на ЕЦБ Марио Драги, който заяви, че очакванията на институцията за развитието на инфлацията в еврозоната през следващите две години търпят леко понижение. В същото време френските ДЦК със сходен матуритет добавиха 1.2 базисни точки към доходността си, завършвайки седмицата при нива от 0.480 процента.
В периферията на еврозоната пазарните участници останаха разочаровани от това, че ЕЦБ подмина допълнителните монетарни стимули. Все повече анализатори окачествяват испанските и италианските суверенни дългове като скъпи при текущите нива на доходност. И въпреки успокоението от избегнатите проблеми, свързани с поредния транш от финансовата помощ за Гърция, книжата на страните от периферията преживяха седмица на нарастване на доходностите. При италианските ДЦК с десетгодишен срок до падежа им ръстът се равняваше на 4.7 базисни точки – до 1.400 процента. При сходните по матуритет испански книжа повишението бе с 2.1 базисни точки до 1.501 процента. Интересен бе и развоят на аукциона за десетгодишни ДЦК, проведен от иберийското министерство на финансите през седмицата. На него бяха привлечени поръчки за едва 1.54 пъти предложения номинал, а бяха 4.33 пъти номинала при последното отваряне на емисията през май. Това може да бъде възприето като доказателство за желанието на инвеститорите да стоят встрани от пазарите в страните с повишен политически риск, какъвто безспорно е Испания.
Във Великобритания публикувано през седмицата социологическо проучване показа минимален превес на лагера, клонящ към напускане, за пръв път от началото на кампанията. Това даде моментален ефект и капиталовите пазари на Острова предприеха отстъпление, а паундът поевтиня силно спрямо еврото и щатския долар. Инвеститорите отново заложиха на сигурността на джилтовете като единствен инструмент убежище, а доходността на десетгодишните отбеляза седмичен спад от цели 6.9 базисни точки до 1.366 процента.
В САЩ икономическите данни дават все повече основания на анализаторите да очакват Фед да повиши основната лихва. Положителните данните за индустриалното производство дават основание за формиране на очаквания за леко засилване на растежа на най-голямата световна икономика. На тази база доходностите по десетгодишните трежърита отбелязаха седмичен ръст от 3.3 базисни точки до 1.819%, а разликата в доходностите между двегодишните американски ДЦК (които са най-чувствителни към промени в основната лихва) и десетгодишните такива достигна най-ниското си равнище от 2007 г. насам.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
