Пазарът ни премина на тихи обороти в навечерието на предстоящите коледни и новогодишни празници. За разлика от международните пазари, където напрежението около очакваната с трепет развръзка на дебатите за нов бюджет на САЩ расте. От изхода на заплетената политическа ситуация зависи ще избегне ли страната фискалната пропаст. Ако хлътне в нея, това означава автоматично, че смятано от 1 януари 2013 г., ще се вдигнат данъците, следва и орязване на бюджетните разходи. Което от своя страна ще изправи най-голямата световна икономика най-вече пред заплахата да се завърти в нова рецесионна спирала.
Несигурността на международните пазари се отрази добре на цената на нашите еврооблигационни емисии. Допълнителни стимули за покупката на тези книжа дадоха международните рейтингови агенции, които не свалят доверието си от страната ни и ни определиха инвестиционен рейтинг ВВВ – макар че това е почти на дъното (9-а от общо 10 позиции), все пак оставаме между страните, ползващи се с международно инвеститорско доверие. Основен аргумент за повишаване на цената на нашите книжа обаче си остават котировките по CDS (Credit Default Swap), които достигнаха петгодишното си дъно. Това означава, че пазарните участници са възвърнали доверието си в страната ни до нивото преди кризата. Ето защо за момента българските книжа продължават да се възприемат като сигурни и цените им съответно продължават да се покачват.
Цената на най-новата ни еврооблигационна емисия с падеж юли 2017 г. се понижи с 22 цента за последната една седмица, достигайки 109.12 евро за 100 номинал. В резултат на това годишната й възвръщаемост се понижи и от 2.17% на годишна база, колкото вървеше преди седмица, вече е 2.12 процента.
Доходността и на деноминираните ни в долари глобални облигации, търгувани на международните пазари, пък се понижи и от 1.31% вече е 1.26% на годишна база. Цената им остана без промяна, на нивото от 114.15 долара за 100 номинал. Фактът, че падежът им е само след две години, натиска доходността надолу при запазена цена.
Вече при 100.40 евро за 100 номинал, т.е. с 20 цента по-евтино, може да се купи другата ни, деноминирана в евро глобална облигация с падеж 15 януари 2013 г. след по-малко от месец. Доходността й е същата -0.2% на годишна база.
Както вече казах, активните операции на вътрешния междубанков пазар вече са минало. Оборотите са символични, а сделките – епизодични. Облигации от емисия 400/12 с падеж след 9.5 години можеше да придобият доходност от 3.4% на годишна база. Друга облигация – с № 400/10 и с падеж след 7.5 години, пък се договаряше при 3.05% годишна възвръщаемост.
До началото на изминалата седмица юридическите лица преведоха месечните вноски по акцизи, ДДС и данък печалба, които дължат на хазната. Общо по тези пера по единната бюджетна сметка, поддържана в Българска народна банка се насочиха близо 1 млрд. лева. В същото това време обаче Министерството на финансите трябваше да се разплати в края на годината със своите доставчици. Така резултатът се изравни и банковата ни система продължи да разчита на ресурса си отпреди седмица, който е малко над 6 млрд. лева. Те са в безлихвени сметки на търговските ни банки също в БНБ. Тези средства служат както за поддържане на минималните задължителни резерви на банките, така и за обезпечаването на междубанковите разплащания.
Среднодневните обеми, изтъргувани на междубанковия паричен пазар у нас, продължиха да се понижават и достигнаха 130 млн. лв., подсказвайки за нежеланието на дилърите да сключват нови сделки в края на годината и подчертавайки наличието на прекомерни свободни левови наличности в банковата ни система. Еднодневните депозити се търгуваха при средните за месеца 0.03% на годишна база. Едноседмичните се договаряха при 0.06% годишно, а едномесечните варираха в диапазона от 0.1 до 0.2% в зависимост от сумата и контрагентите.
nbsp;
Петър Драмов,
ldquo;УниКредит Булбанкrdquo; АД
