Търговията на международните пазари на държавен дълг през изминалата седмица се характеризираше с леко нарастване. Основно за това повлияха капиталовите пазари – растежът там (широкият измерител на цените на акциите на големите компании в САЩ – Samp;P 500 Index, отбелязваше исторически рекорди през почти всеки ден) увеличи апетита на инвеститорите за по-висока възвръщаемост и ги караше да рискуват. Въпреки това държавните ценни книжа понесоха по-малки от очакваните загуби и това може да бъде обяснено с продължаващите мерки за стимулиране на икономиките и с вливането на ликвидност от централните банки.
В САЩ икономиката продължава да отчита най-бързо възстановяване в глобален мащаб. Първоначалните молби за помощи при безработица отбелязаха понижение до рекордните 322 000 броя, като средномесечната стойност на този показател отбеляза спадане под предкризисните нива от 2007 година. Въпреки това доходността по десетгодишните трежърита отбеляза седмичен ръст от едва 7.3 базисни точки – до 1.801 процента. Голям принос за ограниченото нарастване на доходността изигра малката вероятност за скорошно прекратяване на програмата за вливане на ликвидност във финансовата система от страна на Фед, както и очакванията на икономическите анализатори за по-ниска инфлация в САЩ през тази и през следващата година.
Не по-различна бе и картината в страните от ядрото на еврозоната . Положителните икономически новини не подминаха Германия и Франция. Въпреки негативните очаквания за ръста на БВП в страните от паричния съюз настроенията на инвеститорите останаха на позитивна територия. Доходността по десетгодишните немски бундове достигна 1.269%, нараствайки с 3 базисни точки, докато ръстът при сходните френски книжа бе с 2.3 базисни точки – до 1.841 процента. Основна роля за този ефект изигра подкрепата на ЕЦБ за икономическото възстановяване и вливането на ликвидност в системата. Няколко анализатори дори намекват за бъдещо понижаване на лихвите по депозитите на търговските банки в институцията до отрицателни нива, което би било своеобразно наказание за ниските норми на кредитиране.
В периферията на еврозоната също се наблюдаваше подкрепа за ликвидността. Най-интересното събитие от седмицата бе пласирането на книжа на испанската хазна с номинал 4.57 млрд. евро при максимално ниво на предлагането от 4.5 млрд. евро. Доходността отбеляза значителен спад спрямо последния такъв аукцион през април. Тригодишните книжа бяха пласирани при нива от 2.247% спрямо 2.792%, постигнати на 18 април, докато при петгодишните книжа стойностите бяха съответно 2.789 и 3.257 процента. Въпреки това инвеститорите явно загубиха интерес към книжата при понижените доходности. Коефициентите на покритие на аукциона отбелязаха сериозни спадове. Всичко това се отрази по-скоро негативно на испанските десетгодишни ДЦК, които се търгуваха при норма на възвръщаемост от 4.176%, с 14.7 базисни точки по-висока от предишната седмица. Ръстът при десетгодишните италиански книжа бе минимален – 1.1 базисни точки до 3.88 процента.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа.
Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
