Обичайното лятно затишие за нашите държавни ценни книжа отново предстои. Въпреки бурните дебати по промените в закона за държавния бюджет и въпреки турбуленциите на световните финансови пазари.
Очакванията за ускоряването на инфлационния натиск в Щатите вследствие на повишаването на производството и намаляването на безработицата повиши доходността на държавните книжа. Точно в обратна посока се развиха настроенията в Европа, където се очаква ниските лихвени нива на ЕЦБ да се задържат по-дълго от очакваното, тъй като инфлационните индекси устойчиво поддържат рекордно ниски нива. В резултат доходността на германските държавни облигации се понижи.
И през тази седмица емисията ни, деноминирана в евро и с падеж през юли 2017, продължи да се търгува при цена 107.5 евро за 100 номинал, осигуряваща доходност от 2.24% на годишна база.
Доходността на деноминираната ни в долари облигационна емисия обаче се повиши до 1.28% годишна доходност, стартирайки от 1.18% в края на предишната.
Доходността на вътрешните ни държавни ценни книжа, емитирани в български левове, продължава да е на относително високи нива в резултат на политическите неизвестни.
През изминалите дни най-много сделки на вторичния междубанков пазар се сключиха с емисии с остатъчни падежи между 1.5 до 5.5 години. Книжата с падеж след 1.5 и 2.5 години се търгуваха при доходност от съответно 1 и 1.6% на годишна база. Книжата с падеж след 3.5 и 5.5 години се договаряха на нивата от 2.1 и 2.8% годишна доходност. Облигациите с падежи след седем и десет години се търсеха съответно при 3.3 и 3.9%, но до реални сделки така и не се стигна.
За 12 август е предвиден поредният аукцион. Чрез него ще бъдат предложени за реализация книжа от емисия с падеж януари 2018 г. с 50 млн. лв. номинална стойност. От сегашна гледна точка емисията би трябвало да излезе на 2.45% годишна доходност. При провеждането на предишния търг за продажба на книжа от същата емисия в края на месец април бе достигната средна годишна доходност от 1.89 процента.
Търговските ни банки продължават да разполагат с повече от необходимите им свободни левови наличности. Това е и основната причина предлагането на междубанкови депозити да надхвърля търсенето им. Ето защо и индексът ЛЕОНИЯ, безпристрастно следящ движението на лихвите по най-ликвидните еднодневните депозитни сделки, е замръзнал на нивото от 0.02% на годишна база, подчертавайки факта, че банковата ни система е с отлична ликвидност. За втори пореден месец и основният лихвен процент, базиран на този индекс, е 0.02%, това е и средната му стойност за тази година срещу 0.11% на годишна база за предишната година.
Обемите на ДЦК, емитирани на вътрешния пазар, не са достатъчни, за да бъдат усвоени свободните наличности на пазара. Но това не е и необходимо, защото банките трябва да имат свободни наличности, за да финансират своите кредитни кампании. От друга страна, Министерството на финансите си прави разчети от какви допълнителни средства ще има необходимост, за да покрие бюджетните си дефицити. Като своеобразен буфер се явяват търгуваните на международните пазари български облигации. Ето защо инвестициите на финансовите ни институции, заедно с тези на застрахователните дружества и на пенсионните фондове в български книжа, търгувани на международните пазари, са се увеличили с близо 18% от началото на годината, достигайки 816 млн. евро.
Петър Драмов, УниКредит Булбанк АД
