След вихреното начало на годината за „БФБ-София“ през изминалата седмица повечето фаворити на спекулантите позагубиха своя блясък. Независимо че продължи, поскъпването на книжата на „Химимпорт“, на Централна кооперативна банка (ЦКБ) и на „Зърнени храни България“ бе минимално за сметка на някои изостанали от тренда имена. Азбучна истина е, че при силен вятър всичко може да лети, така че едва ли е изненада и рязкото поскъпване на компании като „Евроинс“, „Еврохолд България“, „Билборд“, „Свилоза“, „Спарки Елтос“, „Доверие Обединен холдинг“, а и на много други знайни и незнайни „герои“ от далечното минало. Движението нагоре е това, което обединява всички напоследък. Всъщност несъвсем всички. Тези, които дадоха първия тласък на апетита за риск през 2011 г. – дружествата със специална инвестиционна цел (АДСИЦ), продължават да стоят встрани от потока на свежите пари, който се излива на пазара напоследък. Дори безспорният фаворит в сектора – „Адванс Терафонд“ АДСИЦ, с мъка удържа натиска на продавачите, особено в дни на всеобща еуфория, когато дори компании в несъстоятелност отчитат резки повишения. Но това е неизбежна част от всеки инвестиционен цикъл и много от нас вече са гледали този филм.
През седмицата търговията на „БФБ-София“ бе сравнителна активна с почти рекорден седмичен оборот, дължащ се на няколко големи сделки с акции на „Петрол“ АД. Във вторник бе изтъргуван близо половината от капитала на дистрибутора на горива, като основната част от пакета смени собственика си на цена от 2.90 лв. за акция. Това предизвика паника сред търгуващите с такива книжа и направи търговията доста интересна, поне за страничен наблюдател.
Сред големите звезди на изминалата седмица се нареди „Свилоза“, чиято пазарна цена се повиши с близо лев – до 2.60-2.65 за акция, при доста активна търговия и сравнително голямо количество изтъргувани книжа. Малко по-скромно се представиха акциите на два от бившите приватизационни фондове – „Доверие Обединен холдинг“ и „Индустриален холдинг България“, които отчетоха силен инвеститорски (и спекулативен, разбира се) интерес, поскъпвайки, респективно до 1.15 и 1.09 лв. в четвъртък. На следващия ден ентусиазмът по двете позиции си взе почивка, за да се насочи към следващите – в лицето на „Биовет“ (10.90 лв.), „М+С Хидравлик“ (11.30 лв.), „Индустриален капитал холдинг“ (2.35) и други. Далеч по-тихо бе поскъпването при някои по-слабо търгувани акции като „Агрия груп холдинг“, „Емка“, „Елхим Искра“, „Монбат“, „Юрий Гагарин“, „Булстрад“, „Топливо“ и „Неохим“. В почти всички случаи обаче ръстът на акциите от периферията бе съпровождан от разпродажби, малки и по-големи, при традиционните любимци на публиката, най-вече компаниите от групата на „Химимпорт“. Начинът, по който се случваше това, говори за участие основно на индивидуални инвеститори, чиито портфейли явно са останали без свободни средства и за всяка следваща покупка трябва да се продава. А ръстовете при някои от гореизброените акции бяха изключително увличащи и съвсем не е трудно да си представим дилемата, пред която са били изправени много от инвеститорите. Желанието да си постоянно на гърба на победителите е нещо, на което трудно се устоява, и в повечето случаи инвестиционните решения вместо рационални стават чисто емоционални, а прогнозите се превръщат в желания.
Естествено, в ретроспекция винаги е лесно да бъдат идентифицирани победителите, а илюзията за прогнозируемост ни изкушава да посочим с лекота дори причините за процеси и събития, които по своята същност обаче са напълно случайни. Така всеки анализ на финансовите пазари изглежда логичен, а в действителност е или обикновена догадка, или просто преразказ на последните събития. Именно те пък често се екстраполират в бъдещето и поради тази причина рядко прочитаме или чуваме нещо по-различно от вече устоновения консенсус. А той определено е настроен за силна година, поне що се отнася до „БФБ-София“. Всеобщо е и мнението, че корекция в цените е неизбежна в краткосрочен план предвид силния ръст при някои акции от началото на годината. Но за това ще говорим, когато му дойде времето. Днес пазарът се интересува само от победителите, а те са различни всеки ден.
Гено Тонев
Портфолио мениджър
УД „Юг Маркет фонд мениджмънт“ АД
