Класическото рецесионно движение на суровините – прехвърляне от суров петрол към злато – вече е в ход, но в никакъв случай не се развива гладко, защото инвеститорите жонглират между противоречивите сигнали за следпандемичното възстановяване, които изпращат Федералният резерв и Китай.
Съотношението петрол/злато – цените за незабавна доставка на скъпоценните кюлчета, разделени на петролните фючърсни контракти на американския сорт WTI – е барометър за състоянието на глобалната икономика, като по-високите стойности предполагат, че инвеститорите се позиционират за рецесия. Този коефициент нараства от средата на 2022-а и достигна върхови стойности в края на март след като банковата криза подсили чара на жълтия метал. За последен път драматичен ръст на съотношението имаше през 2020-а когато КОВИД-19 плъзна по света, порази глобалната икономика, повиши златните котировки и запрати черното злато в дълбок низходящ свредел. Този път обаче нещата не са чак толкова ясни.
Големият въпрос за двете ключови суровини е кога Федералният резерв ще спре да качва лихвените проценти.
Опитите за прогнозиране на точния момент на обрата води до контра-интуитивни движения, като суровият петрол, който е рисков актив, често поскъпва при слаби икономически данни от Съединените щати, а златото поевтинява. В тази връзка експерти от бранша коментират, че рисковите активи тръгват нагоре след пуликуването на негативни фундаментални показатели, защото това би означавало край на лихвените увеличения на американските централни банкери. Което усложнява обстановката, в която трябва да се гадае кога лошите новини ще спрат да са добри новини.
Китай усложнява уравнението: следпандемичното възстановяване на страната не върви според очакванията, но повечето анализатори все още не са загубили надежда, че увеличение на потреблението на най-големия петролен вносител ще има.
Намесата на ОПЕК – когато картелът ще се включи, за да повдигне петролните цени – е сред другите големи неизвестни за петролните инвеститори след като съобщението на алианса от началото на април за орязване на производството обърна посоката на коефициента. Другото е напредъкът на китайското възстановяване, с централен момент – активността на пътуванията по време на Златната седмица в началото на май.
Някои експерти все още очакват петролните цени да се повишат над сегашните им равнища заради надеждите, че по-интензивни покупки от китайските рафинерии ще компенсират влошаващото се икономическо положение в Съединените щати.
Този оптимизъм обаче попресъхна през последния месец, като една четвърт от най-големите търгувани на борсата фондове отчетоха отлив на средства за пета поредна седмица.
При тази липса на консенсус за траекторията на петролните цени, „Голдмън Сакс груп“ все още остава оптимист и прогнозира 95 щ. долара за барел за сорт „Брент“ до декември от около 78 долара за барел в момента. Докато „Ситигруп“ вижда котировката на базовата марка под 80 долара за барел.
Лошите новини за черното злато по правило са добри за жълтия метал, което се потвърждава от най-големия тъгуван на борсата фонд за злато в света SPDR Gold Share ETF, в който се наблюдава мощен наплив на средства от средата на март.
Златото за незабавна доставка поскъпна от около 1630 щ. долара за тройунция в началото на ноември 2022-а до почти 1980 долара за тройунция на 27 април – недалеч от рекордно високата му котировка, защото инвеститорите се обзалагат, че Федералният резерв се доближава към края на възходящия лихвен цикъл. А ниската доходност на държавните книжа по правило облагодетелства активите, които не носят лихви. Разочароващото възстановяване на Китай и перспетивата за дестабилизиране на Щатите покрай битката за дълговия таван, също подкрепят благородния метал.
„Ситигруп“ прогнозира, че златото ще достигне 2300 щ. долара за тройунция в следващите шест до дванадесет месеца, като подкрепя предвиждането си с последните трусове в банковата система в Съединените щати в комбинация със завишените количества златни кюлчета, които купуват централните банки на развиващите се пазари, включително на Китай. Задълбочаващите се геополитически рискове, най-вече влошаването на отношенията между Вашингтон и Пекин, успоредно с упорито високата инфлация също помагат на златото. И в сегашния икономически контекст скъпоценният метал ще бъде печеливш в сагфлационна среда.
