Петър Драмов
УниКредит Булбанк АД
Напрежението, породено от севернокорейската военна активност, възбуди много въпроси. На Арабския полуостров противоречията също се увеличават и там като че ли също се стягат за нови военни действия. В Сирия войната продължава вече седма година и краят й не се вижда. Тръмп пристигна в Европа, а с него най-вероятно ще дойдат и проблемите. Както обикновено първата му визита изглежда необикновена – той посети Полша, преди да се срещне с останалите световни лидери, за да може да препотвърди статута на Полша като „врата“ за американския втечнен газ за Европа.
В момента се преустановяват взаимоотношенията между световните лидери. Несигурното настояще и неясното бъдеще будят напрежения и пораждат пазарни брожения. Инвеститори и дилъри са в неведение дори за предстоящото бъдеще. Това е основната причина да излязат на кешови позиции, да продават корпоративни и държавни ценни книжа, а също и да се освобождават от инвестициите в злато.
Щатският капиталов пазар получи неочаквано мощен импулс още в първия дена на работната седмица – излезлите данни за състоянието на производствената активност в най-голямата световна икономическа сила се оказаха по-добри от очакваните. Щатският борсов индекс Dawn Jones Industrial Average мигновено се изстреля до 21 547 пункта, чупейки всички досегашни рекорди, но веднага след това се потопи до нивата си отпреди седмица. Както се казва обаче, една птичка пролет не прави. Щатските 10-годишни държавни облигации поевтиняха с 1 долар за последната една седмица. Със същата стъпка се понижи цената и на германските им събратя. Немският фондов индекс DAX загуби 300 пункта от стойността си и в момента е 12 400 пункта.
Цените на българските еврооблигационни емисии също се устремиха надолу. С 15 евроцента поевтиня най-краткосрочната ни емисия с падеж през 2022 г., а при най-дългосрочната с падеж 2035 г. стъпката достигна дори 40 евроцента. В резултат на обратнопропорционалната зависимост цена/доходност носената от тях възвръщаемост се повиши с по 4 до 5 базисни пункта. Сделките с най-дългосрочните книжа с падежи през 2035 г., 2028 г. и 2027 г. вече се договарят при 2.90%, 2.03% и 1.82% годишна доходност. При по-краткосрочните книжа с падежи през 2024 г., 2023 г. и 2022 г. котировките гравитираха около вече по-високите нива от съответно 1.26%, 0.77 % и 0.41% на годишна база.
До средата на годината бюджетният излишък на България достигна 1.74 млрд. лева. На този фон трябва да е ясно, че едва ли ще има нови емисии по програмата на правителството ни от март 2015 г. за емитиране на еврооблигационни емисии. До момента от планираните в нея емисии, предназначени за международните финансови пазари с номинал общо 8 млрд. евро, са пуснати в обращение книжа за 5.1 млрд. евро. Шансовете да дойде ред и на оставащите 2.9 млрд. евро са нищожни предвид ударното преизпълнение на бюджетните цели. На този фон не бива да ни учудва и достигнатата 0.00% годишна доходност по продадените на първичния пазар преди две седмици 50 млн. лв. четиригодишни държавни ценни книжа. На 9 юли настъпва падежът на еврооблигационна емисия, по която Министерството на финансите ще изплати на притежателите на книжата общо главница и натрупани лихви за 990 млн. евро. Над 12 млрд. лв. е общо натрупаният бюджетен излишък, така че изплащането на 2 милиарда не е никакъв проблем.
След една седмица Българската народна банка ще проведе аукцион за продажбата на книжа с номинална стойност 100 млн. лв. от емисия с падеж 2027 година. Интересът към тази книга намалява с времето. При първото й пускане в обращение през януари коефициентът на покритие беше 422. Той последователно спадна до 192% и 147% при следващите два транша. Въпреки това среднодостигнатата доходност се задържа на нивото около 1.77% на годишна база.
