Николай М. Ваньов,
Финансов експерт
Международните пазари на държавен дълг изглежда навлизат във фаза на корекция, след седмица, в която събития способни да генерират търсене на активи-убежища липсваха (напр. очакваните нови тестове на балистични ракети от Северна Корея за националния празник на страната). А анализаторите и икономическите данни насочват инвеститорите към по-високи инфлационни очаквания и съответно печалбите и доходностите по основните държавни ценни книжа (ДЦК) поеха нагоре. Движенията обаче бяха само на база лихви, без сериозни промени в кредитните спредове на отделните страни.
С най-сериозно повишение на доходностите се отчетоха британските джилтове. Инфлацията се оказва все по-сериозен проблем на Острова, а последния доклад за заетостта показа известно засилване на ръста на доходите от труд, съвпадащо и с рекордно ниска безработица. Въпреки че рисковете, свързани с Брекзит и изключително бавния напредък на преговорите по развода с Европейския съюз остават значителни, слабостта на британската икономика не изглежда толкова сериозна. В допълнение към това изглежда все по-вероятно монетарната политика да бъде използвана за една от основните й (и неполитически цели) – укротяване на инфлацията. Повишение на основните лихви от Бенк ъф Ингланд на срещата в края на седмицата не изглежда вероятно, но известно насочване на пазарите в тази посока и пренастройване на очакванията е донякъде вероятно. В резултат на тези фактори доходността на десетгодишните британски облигации отбелязаха седмичен ръст от 17 базисни точки до 1.14 процента.
В Еврозоната също наблюдавахме ръстове на възвръщаемостта от вложенията, като волатилността главно се дължеше на несигурността около намаляването или прекратяването на програмата по вливане на ликвидност на Европейската централна банка (ЕЦБ). След срещата на членовете на борда на институцията миналия четвъртък въпросите са повече от отговорите, а заявеното "обявяване на промени" през октомври допринася за несигурността. В ядрото на Еврозоната се наблюдаваше ограничено повишение на доходностите. Тази по немските облигации с десетгодишен срок до падежа нараснаха с 9.7 базисни точки – до 0.401 на сто. Промяната при сходните по матуритет френски ДЦК се равняваше на +7.4 базисни точки до 0/686 процента. В края на седмицата италианският десетгодишен дълг се търгуваше при доход от 2.043% и ръст от 12.8 базисни точки. Повишението на нормата на възвръщаемост по испанските ДЦК в този матуритет бе с 10.7 базисни точки – до 1.593 процента.
Трежъритата също се търгуваха в унисон с движенията на глобалните пазари. Лихвените фючърси показаха неочакван ръст във вероятността за още едно увеличение на лихвите до края на 2017 г. – обещание на Фед, което пазарите бяха позабравили. Слабостта на последните данни за състоянието на американската икономика изглежда малко пресилена – последните данни показват известно стабилизиране. В резултат на всичко това доходностите по десетгодишните трежърита отбелязаха седмичен ръст от 13 базисни точки – до 2.17 процента.
