Гено Тонев
Портфолио мениджър, УД "Юг Маркет фонд мениджмънт" АД
Нищо особено не се случи на българския пазар на акции през изтеклата седмица. На фона на далеч по-интересната търговия на развитите пазари затишието у нас изглежда още по-забележимо. В началото на борсовата сесия в четвъртък три от четирите официални индекси на "БФБ-София" отчитаха седмични понижения, като при SOFIX то е минус 0.47 на сто. Единственият печеливш към онзи момент е BGBX40.
В сърцевината на мудните и безинтересни борсови сесии вероятно стои предстоящото оповестяване на предварителни годишни финансови отчети от публичните дружества. Крайният срок за това изтича на 31 януари и предвид на важността им реакцията на инвеститорите при публикуването им често изглежда пресилена. Подобна нервност обаче към момента изглежда оправдана – след орязаните като съдържание деветмесечни отчети (тази тема вече сме я засягали) годишните отчети ще са първите от половин година насам, в които всички публични дружества са длъжни да разкрият важна и изчерпателна информация за дейността си. Освен това заедно с отчетите обикновено се разкрива информация за годишните прогнози на мениджмънта на много публични компании, което само налива масло в огъня, карайки инвеститорите да реагират предимно емоционално на подобни новини. Обяснение за този ефект е, че на финансовите пазари се търгуват най-вече очаквания и нетолкова факти. А очакванията, колкото и да ви заблуждава някой, че са базирани на точни изчисления, в основата си се базират на психологически нагласи. Те пък често се основават на съвсем скорошни събития и така текущите тенденции намират нови и нови поддръжници, с което стават още по-силни, привличат нови поддръжници и… така почти до безкрай. Или докато не се случи някое особено разтърсващо събитие, което поне за известно време да разкъса затворения кръг. Както и да са формирани обаче, нагласите на инвеститорите имат нужда да бъдат изтъргувани – често пъти сега, а не когато станат факти.
Като изключим растящото нетърпение покрай крайния срок за публикуване на отчети, трудно може да се отличи нещо интересно в търговията с български акции през последната седмица. За разлика от нас обаче, борсите отвъд Океана бележат рекорд след рекорд, при това с впечатляваща упоритост. От заразния оптимизъм на американците прихванаха почти всички пазари по света, макар новите рекордни стойности да не бяха чак толкова в Европа и Азия. Навсякъде обаче, както и при нас, в този период от годината се търгуват финансови отчети и очаквания за следващите тримесечия. Засега всичко изглежда розово, а на световния икономически форум в Давос вече се чудят за какво да си говорят – глобалната икономика расте с впечатляващи темпове, безработицата в развитите икономики е близо до най-ниските си нива в исторически план, потребителското и корпоративното доверие расте почти навсякъде, прогнозите за следващата година са повече от оптимистични… Какво би могло да се обърка?! Е, ще видим.
Оптимизъм има у нас, разбира се. Това че пазарът ни е малък и често неефективен, е колкото лошо, толкова и добро нещо. Да не забравяме все пак ударното начало на годината за компаниите от групата на "Химимпорт". Подобно рязко издигане неминуемо води до замайване от разредения въздух и почивките стават повече от необходими. Независимо от ограничения обхват и причините, които стоят зад впечатляващия ръст в цената на групата, една немалка част от инвеститорите взеха участие в спринта нагоре. Така че умора има, а и още е рано за генерални изводи и етикети. Да, пазарът ни е малък и неразвит, но вярвам, че все още не е изолиран в някой тих ъгъл, където вятърът на глобалния оптимизъм да не го достигне.
Добре, не вярвам, но силно се надявам.
