Да печелиш от дългове, на инат – ентусиазмът на дружествата със специална инвестиционна цел утихва, големите колекторски фирми иззеха голяма част от бизнеса им. Въпреки това влизат и нови АДСИЦ фондове, други пък увеличават капитала за нови придобивки – вт. 70 .
(((Конкуренцията на пазара непрексънато се засилва. През последните години в сектора за търговия и събиране на вземания навлязоха мнотгто нови играчи, в т.ч. и много чуждестранни компании. В резултат на това конкуренцията се увеличи значително.
Корпоративни законови ползи
- Съгласно разпоредбите на закона, дружеството разпределя като дивидент не по-малко от 90 на сто от печалбата за съответната финансова година;
- дружеството е освободено от корпоративния данък върху печалбата;
- от 2008 г. данъкът върху дивидентите е в размер на 5%;
- инвестициите са добре защитени поради публичния статут на дружествата със специална инвестиционна цел, тяхната прозрачност и законова обезпеченост;
- ценните книжа на дружеството се търгуват свободно на регулирания пазар на ценни книжа.
Инвестицията в АДСИЦ носи печалба по два начина:
Първият е от промяна в цените на акциите, когато купените на една цена акции след определен период поскъпнат и вторият начин – под формата на дивидент.
Тук предимството на фондовете за имоти е, че са задължени да разпределят 90% от печалбата като дивидент. Друга публична компания може да реши да задели печалбата или да реинвестира, но при АДСИЦ това не е позволено.
Несистематични рискове – рисковете произтичащи от фактори и промени,
касаещи пряко самото Дружество. Те се отнасят конкретно до него и върху тях в най-
голяма степен Дружеството може да оказва влияние.
Рискове, свързани с инвестирането във вземания (секторни рискове)
риск от неплащане, частично плащане или забавяне на плащането по закупените
вземания – основният и най-сериозен риск за дружество, което инвестира във вземания.
Във всички случаи на забавяне и/или неплащане от страна на длъжник Дружеството ще
понесе загуби. За ограничаване на този риск е въведено законово изискване всички
придобити от Дружеството вземания да бъдат оценявани от независим оценител. При
определени случаи за избягване на този риск е възможно Дружеството да направи
застраховка срещу риска от неплащане. По отношение на риска от забавяне на
плащанията, Дружеството се стреми да го минимизира като инвестира във вземания,
които позволяват начисляване на неустойка при забава;
увеличение на цената на заемния капитал и други рискове свързани с дългово
финансиране – Дружеството финансира част от придобитите вземания, чрез привлечен
капитал в рамките на закона. В тази връзка повишение в цената на заемния капитал и
другите рискове, свързани с него, ще окажат негативно влияние върху дейността на
дружеството със специална инвестиционна цел. Тази група фактори не са подвластни на
влияние от страна на Дружеството и се налага то да приспособява дейността си към
динамичните пазарни условия;
риск от загуби вследствие на значими изменения в лихвените нива –
Дружеството може да реализира загуби при наличието на големи изменения в лихвените
нива. Това се отнася основно до инструментите с плаваща доходност. Ако например
лихвените проценти по вземанията, притежавани от Дружеството паднат значително в
сравнение с лихвените проценти, при които дружеството се финансира, това би довело
до сериозни загуби. За минимизиране на този риск Дружеството се старае да балансира
активите и пасивите по отношение „фиксирана – плаваща доходност“, както и по
отношение на лихвените равнища на вземанията и задълженията;
риск от загуби в следствие на промяна във валутните курсове за вземания във
валута различна от българския лев или еврото – ако Дружеството притежава повече
активи (вземания), отколкото пасиви деноминирани във валута различна от български лев
или евро, при обезценка на тази валута то би реализирало загуба. С цел минимизиране на
този риск Дружеството се стреми да контролира размера на активитие и пасивите във
валути различни от лев или евро с цел недопускане на значими разминавания между тях;
слаба ликвидност на инвестициите във вземания – по принцип не съществува
активен вторичен пазар за вземания. Обикновено дружествата със специална
инвестиционна цел и техните конкуренти ги закупуват от дружеството, към което е
възникнало вземането с определена отстъпка в цена и държат вземането до падежа му.
Това силно ограничава възможността за последваща продажба на вземането от страна на
дружеството със специална инвестиционна цел. Този риск е характерен за бизнеса и не е
възможно да бъде избегнат, но Дружеството се стреми при инвестициите си да закупува
качествени вземания, които се очаква да бъдат обслужвани редовно. Така при
необходимост за осигуряване на финансов ресурс същите биха представлявали интерес
за някои конкурент на Дружеството, който би могъл да ги закупи;
повишена конкуренция – конкуренцията на пазара непрекъснато се засилва.
През последните години в сектора за търговия и събиране на вземания навлязоха много
нови участници, в т.ч. и много чуждестранни компании. Това означава, че в краткосрочен
план Дружеството може и да не успее да реализира предварително очакваната доходност
„КЕПИТЪЛ МЕНИДЖМЪНТ“ АДСИЦ Проспект
20
от инвестициите си, освен ако не успее да открие все още подценени сектори и ниши, в
които да реализира по-висока рентабилност от средната за пазара.
Всеки трети българин е с неплатени сметки
22.6.2018 Сега, Алиса Иванова
Просрочена ипотека, неплатен наем, сметки за битови услуги, месечни плащания на лизинг са сред най-честите задължения на българите. С това се увеличава рискът те да попаднат в ръцете на т.нар. колектори – събирачите на дългове. Заплаха тегне над всеки трети, теглил някакъв заем, алармират от "Комитет за защита на потребителите".
Според данни на Евростат, цитирани от комитета, около 34% от българите са имали непогасени сметки. В целия Европейски съюз само гърците изпитват повече затруднения при погасяването на задълженията си, като там процентът на проблемните длъжници е 48 на сто. На трето и четвърто място са Кипър и Хърватия с по 26% кредитополучатели със забавени плащания по заеми.
За миналата година средният дълг на човек у нас се е удвоил в сравнение с 2015 г. – до над 900 лв. от около 450 лв. Забавените плащания в края на 2017 г. се изчисляват над 800 млн. лв. по потребителски заеми и близо 1 млрд. лв. по ипотеки. Тази тенденция ще продължава и през 2018 г., сочат наблюденията на "Комитета за защита на потребителите". Бързите кредити са основен двигател за трупане на нови борчове и за лавинообразното задлъжняване на потребителите, предупреждават от комитета.
Предстои Европейската комисия да изготви пакет от мерки, сред които е директива, регулираща дейността на колекторските фирми. Целта е да се подобри законодателната рамка на несъстоятелността на европейско ниво, допълват от комитета.
………….
Трансинвестмънт АДСИЦ е публично дружество, лицензирано по Закона за дружествата със специална инвестиционна цел. Ние инвестираме в портфейли от вземания, като се стремим да осигурим конкурентен доход за акционерите, при приемливи нива на риск и съхранение на стойността на капитала.
Трансинвестмънт АДСИЦ е дружество, което извършва дейности в специфичния
сегмент на секюритизация на вземания, възникнали в процеса на разплащания с
кредитни карти. Растежът на активите на дружеството възникна с осигуряването на
финансиране за нови придобивания с успешното емитиране на нови дългови
инструменти. До този момент дружеството е пласирало пет емисии облигации, като
всяка една от тях дружеството погаси изцяло и в срок, като по този начин демонстрира
възможностите си да обслужва финансовите си ангажименти в срок. Общият размер на
издадените и погасени в срок облигационни заеми до този момент е с равностойност на
27,000 хил. лева. В съответствие с инвестиционната си стратегия дружеството
извършва пазарни проучвания относно възможността да издаде последващ
облигационен заем. На този етап ние установяваме, че условията, при които нов заем
може да бъде пласиран са неблагоприятни. Независимо от добрата ликвидност във
финансовата сфера и понижените рискови надбавки за българския държавен дълг,
пазарните участници не са склонни да инвестират в корпоративни дългови книжа.
Броят на потенциалните инвеститори е силно ограничен, като част от основните
участници изцяло са пренасочили инвестициите си към ниско рискови и ниско доходни
инвестиции в ДЦК и банкови депозити. При тази пазарна конюнктура ние преценихме,
че е стратегически по-правилно да изчакаме нормализирането на пазара на
корпоративни дългови ценни книжа. Размерът на инвестициите ни е намален
пропорционално с размера на погасените задължения, съответно очакванията ни за
печалбата през следващите отчетни периоди са занижени.
Данни за финансовия резултат към края на първото тримесечие на 2018
година.
По неодитирани данни към 31 март 2018 година Трансинвестмънт АДСИЦ отчита
печалба в размер на 3 хил. лв. В сравнение с резултата, реализиран за същия период на
2017 година – печалба в размер на 6 хил. лв. се наблюдава понижение, дължащо се на
отчитането на разхода за одит на годишния финансов отчет в месец март. Финансовите
ни приходи за периода, които представляват приходи от лихви от секюритизирани
вземания, са в размер на 33 хил. лв. През предходния съотносим период, отчетените ни
финансови приходи са в размер на 33 хил. лв. Разходите за дейността са в размер на 30
хил. лв. и спрямо същия период на 2017 година в размер на 27 хил.лв. промяната е
незначителна.
Данни за размера на активите към края на първото тримесечие на 2018
година.
Активите на Дружеството към 31 март 2018 година са 1,216 хил. лв., а към 31 декември
2017 година са в размер на 1,200 хил. лв. Увеличението на активите към 31 март 2018
година спрямо 31 декември 2017 година се дължи на увеличения размер на средствата
по банковите сметки на Дружеството. Основната част от активите в размер на 1,011
хил. лв., представлява закупената от Дружеството динамична съвкупност от вземания,
която съставлява 83 % от активите. По своя характер това са краткосрочни лихвоносни
активи, които не се търгуват на регулиран пазар. Останалата част от активите, с
относителен дял от 17 %, представляват парични средства по сметка на Дружеството в
банката-депозитар. Задълженията на Трансинвестмънт АДСИЦ представляват основно
задължения към контролиращото дружество за дивидент за 2016 година и 2017 година
и възнаграждение за участие в Съвета на директорите в размер съответно на 30 хил. лв.
и 70 хил. лв.
ТРАНСИНВЕСТМЪНТ АДСИЦ
Пояснителни бележки 3
Ликвидност и финансиране на дейността.
Източниците на ликвидност на Дружеството са вземанията по кредитни карти и
паричните средства. Тенденцията е портфейлът от вземанията по кредитни карти да се
структурира по начин, който да осигурява парични потоци, достатъчни за обслужване
на възникналите задължения. Целта на Ръководството е да поддържа постоянен баланс
между непрекъснатостта и гъвкавостта на финансовите ресурси, чрез използване на
подходящо финансиране. Предвид спецификата на дейността, очакванията са
Дружеството да използва значителни по обем привлечени средства. Регламентираното
от ЗДСИЦ финансиране включва използване на краткосрочни банкови кредити със
срок до 12 месеца и в размер до 20 % от стойността на активите за покриване
задълженията на Дружеството по изплащане на лихви, както и банкови кредити с
целево предназначение за придобиване на активи за секюритизация. Общото
ограничение по отношение на максималното съотношение на външни средства
(дългово финансиране) към собствени средства е 100:1.
Към настоящия момент дружеството финансира дейността си със собствени и със
средства, постъпили при емитирането на облигационни заеми. Подходящото
структуриране на облигационните заеми, позволява изготвянето на точни прогнози за
паричните потоци и в голяма степен ограничава потенциалните ликвидни рискове, на
които Дружеството може да бъде изложено. За периода 2006 – 2017 година,
Трансинвестмънт АДСИЦ успешно емитира пет облигационни заема при условията на
първично частно предлагане. Дружеството изплати в срок всичките пет облигационни
заема с общ размер на главниците – 27,000 хил. лв.
Оценка и управление на риска
Оценката и управлението на риска в Дружеството се осъществява по приета от
Ръководството политика. За ограничаване на кредитния риск, риска от необезпеченост
и несъбираемост, Съветът на директорите е разработил вътрешни правила и процедури
за избор на обслужващи дружества, както и за оценка и вземане на решения при
инвестиции във вземания.
При структурирането на облигационните заеми Съветът на директорите цели
минимизиране на лихвения и ликвидния риск. Съветът на директорите счита
настоящата структура на активите и пасивите за оптимално балансирана от гледна
точка на рисковете, на които Дружеството е изложено, поради което не са предприети
хеджиращи операции. При вземането на решения за финансиране на дейността Съветът
на директорите се стреми да постигне съответствие на матуритетите, да осигури на
достатъчен лихвен марж и да договаря фиксирани лихвени нива по привлечения
ресурс.
Ръководството на Дружеството осъзнава, че правилната оценка и управление на
рисковете, свързани с дейността на Трансинвестмънт АДСИЦ, са от първостепенно
значение за неговия успех. Дружеството може да инвестира във всички видове
вземания, включително и необезпечени, възникващи в резултат на отпуснати
потребителски кредити или в резултат на плащане с издадена кредитна карта.
Основните активи, в които Дружеството инвестира, са съвкупности от вземания по
кредитни карти, издадени от банкови или небанкови институции (издатели). Целта на
Дружеството е да придобие собствеността върху всички или върху част от вземанията,
ТРАНСИНВЕСТМЪНТ АДСИЦ
Пояснителни бележки 4
които генерира дадена кредитна карта, включително, но не само върху вземания по
главницата на използвания кредит, начислени лихви, такси и комисионни.
Икономическият ефект от подобен договор е създаването на съвкупност от
необезпечени вземания, всяко от които е с малък размер и кратък очакван матуритет.
Тази съвкупност е с голяма диверсификация по отношение на различни параметри,
свързани с кредитополучателите – възрастови, географски, социални и други.
Приходите на Дружеството зависят основно от поведението на кредитополучателите и
способността на издателите/издателя да заменят погасените вземания с нови,
отговарящи на предварително зададени критерии.
Корпоративни събития.
С подписването на анекс No 10 от 6 март 2018 година към договора за придобиване на
съвкупност от вземания по кредитни карти от 15 март 2011 година, Трансинвестмънт
АДСИЦ продължи да получава договорения размер от реално платените лихви по
задълженията на картодържателите на кредитните карти Транскарт, издадени от ТФС
ЕАД, с номинална стойност на главниците в размер на 1,000 хил. лв. Тези приходи ще
позволят на Трансинвестмънт АДСИЦ да покрива своите оперативни разходи и да
генерира положителен финансов резултат.
Дружеството публикува в срок одитирания си годишен финансов отчет за 2017 година.
В съответствие с добрите корпоративни практики и нормативни изисквания,
дружеството разполага със собствен корпоративен сайт на адрес:
www.transinvestment.bg, където се публикува актуална информация за дейността на
дружеството.
Оповестяване на свързаните лица и сделките с тях
Контролиращо дружество е мажоритарният собственик Петрол Холдинг АД.
През отчетния период са осъществени сделки със следните свързани лица:
Свързано лице
Петрол Холдинг АД контролиращо дружество
Транскарт АД дружество под общ контрол
Извършените сделки се отнасят главно до:
• участие в управителен орган;
• предоставяне на услуги.
…………….
На основание чл. 223, ал. 1 от ТЗ, Съветът на директорите на “ТРАНСИНВЕСТМЪНТ”
АДСИЦ, , гр. София, ЕИК 131478818, свиква редовно годишно Общо събрание на акционерите
на дружеството на 28.06.2018 г.
6. Приемане на решение за разпределение на печалбата за 2017 г. на Дружеството; проект
за решение – ОСА приема предложението печалбата за 2017 година в размер на
21 305,30 лева да бъде разпределена в съответствие с изискванията на ЗДСИЦ, като бъде
изплатен брутен дивидент за една притежавана акция в размер на 0,031 лева, или общо
20 150,00 лева, а остатъкът в размер на 1 155,30 лева бъде отнесен като неразпределена
печалба;
9. Избор на нов състав на членовете на Съвета на директорите с 5 годишен мандат на
управление: проект за решение- ОСА избира за членове на Съвета на директорите с 5
годишен мандат на управление Юрий Асенов Станчев, Атанас Иванов Бойчев и Людмил
Георгиев Георгиев;.
На Редовното общо събрание на акционерите на Трансинвестмънт АДСИЦ, проведено на 28.06.2017 година, бе взето решение за изплащане на дивидент за 2016 година.
На Редовното общо събрание на акционерите на Трансинвестмънт АДСИЦ, проведено на 07.07.2016 година, бе взето решение за изплащане на дивидент за 2015 година.
…………….
Информация към 31.03.2018 г. по чл. чл. 25, ал.2 от ЗДСИЦ и по чл. 41, ал.1, т. 8 от НАРЕДБА № 2 от 17.09.2003 г. за проспектите при публично предлагане на ценни книжа и за разкриването на информация
1.Размер на вземанията – един динамичен пул от вземания с номинална стойност на главниците по вземанията в размер на 1,000 хил. лв., с балансова стойност към 31 март 2018 година, отразена в междинния финансов отчет на Дружеството, възлизаща на 1,011 хил. лв., включваща 11 хил. лв. вземания по лихви, принадлежащи на този пул;
2. Относителен дял на необслужваните вземания от общия размер на вземанията – няма необслужвани вземания ;
3. Вид и размера на обезпечението и срока на падежа на вземанията за вземания, надвишаващи 10 на сто от общия размер на вземанията – няма такива вземания ;
4. Съотношение на обезпеченията спрямо общия размер на вземанията – вземанията са необезпечени ;
5. Среднопретеглен срок на плащанията по лихви и главници на вземанията – плащанията по главниците на вземанията започват след изтичане на срока, за който са структурирани динамичните пулове от вземания – една година, считано от датата на закупуване на вземанията. До 18-то число всеки месец, дружеството получава платените от кредитополучателите за периода до 15-число на месеца лихвени плащания по вземанията, включени в пуловете;
6. Класификация на вземанията – всички вземания са редовни ;
7. Информация за продажба или покупка на нов актив на стойност, надвишаваща с 5 на сто стойността на секюритизираните активи, както и за такива сделки, извършени след датата на публикуване на годишния отчет – няма такава.
Юрий Станчев
Изпълнителен директор
––––––
………………..
Кепитъл Mениджмънт АДСИЦ е акционерно дружество със специална инвестиционна цел за секюритизация на вземания. Дружеството е учредено през октомври 2005 г., а през януари 2006 г. е лицензирано от Комисията за финансов надзор за извършване на дейност като дружество със специална инвестиционна цел.
Дружеството е публично, регистрирано за търговия на “Българска фондова борса – София” АД – борсов код 5CQ. Капитала на дружеството е 978 301 лева, разпределен в 978 301 броя поименни, безналични, обикновени, свободно прехвърляеми акции с номинал 1 лев.
Предметът на дейност на Кепитъл Мениджмънт АДСИЦ обхваща набиране на средства чрез издаване на ценни книжа и инвестиране на набрания паричен ресурс във вземания (секюритизация на вземания), покупко-продажба на вземания, както и извършване на други търговски дейности, пряко свързани с покупко-продажбата и/или секюритизацията на вземания.
За осъществяване на предмета си на дейност Кепитъл Мениджмънт АДСИЦ структурира диверсифициран портфейл от вземания, инвестирайки в различни видове вземания, дължими от субекти в различни отрасли на икономиката, находящи се в различни региони на Република България. Инвестиционната политика на дружеството не предвижда ограничения относно вида на вземанията за секюритизиране.
За финансиране на своите инвестиции, Кепитъл Мениджмънт АДСИЦ използва собствен капитал, като с цел допълнително разрастване на дейността, мениджмънта на дружеството предвижда привличане на средства и чрез емитиране на дългови ценни книжа.
Основната част от портфейла на Кепитъл Мениджмънт АДСИЦ се формира от вземания по банкови кредити, правата по които са придобити с Договори за цесии с български търговски банки. Останалите вземания, които дружеството секюритизира са възникнали на основание междуфирмени заеми.
На 2 април започна увеличението на капитала. Кепитъл Mениджмънт АДСИЦ удължава с 60 дни или до 20 юли включително, срока на подписката за публично предлагане на 400 000 броя обикновени нови акции с емисионна стойност 54 лв. всяка. Средствата от
настоящото първично публично предлагане в случай на негов успех ще бъдат използвани за развиване на дейността на Дружеството.
Прогнозната нетна стойност на приходите от публичното предлагане при
условие, че бъде записан целият размер на предлаганата емисия акции, е
21 575 075.00 лв.
Целта на настоящото публично предлагане е набраният чрез подписката
капитал да се използва за осъществяване на основната дейност на
Дружеството, свързана с покупката на нови вземания.
Сумата на нетните приходи от настоящото публично предлагане ще бъде
използвана за увеличаване на портфейла от вземания с цел постигане на
диверсификация и намаляване на бизнес риска.
През последните години множество банки, изправени пред стрес-тестове
инициирани от банковия надзор, прибягнаха до продажба на по-
рисковите си активи (необслужвани кредити, кредити с просрочия и т.н.).
Разчистване на проблемни вземания се наблюдава и при други компании
– комунални, телекомуникационни и др. Това отваря пазарна ниша за
компаниите ангажирани с придобиване вземания.
На 15 февруари 2018 г. СД взе решение за издаване на обезпечена емисия корпоративни облигации с главница в размер на 12 000 000 евро за срок от 9 г. и при 5% лихва. Средствата са използвани за увеличение размера на портфейла от секюритизирани вземания и изплащане на дължимине суми по цесионни договори за вече придобити вземания/дългове. Към датата на изготвяне на този Проспект „Кепитъл Мениджмънт“ АДСИЦ
при условията на частно предлагане е емитирало облигационен заем в размер 12 000 000 евро. Средствата от емисията са използвани за
изплащане на задълженията на Дружеството и за увеличение на размера
на портфейла от секюритизирани вземания и изплащане на дължими суми
по цесионни договори за вече придобити вземания, с оглед повишаване
приходите на Дружеството и максимизиране на печалбата му. Заемът е с
матуритет 9 години и прост годишен лихвен процент от 5.00 %.
Дружеството не е страна по договори за банков кредит.
Актуални тенденции в отрасъла
Годините след развитието на глобалната финансова криза бяха тежки
както за банковия, така и за небанковия финансов сектор в страната.
Повечето дружества със специална инвестиционна цел за секюритизация
на вземания бяха ликвидирани в следкризисните години. За разлика от
тях Емитентът успя да се задържи на пазара и в последствие да се
възползва от процесите, свързани с възстановяването на реалния и
финансовия сектор.
Силната икономическа експанзия в предкризисните години бе довела
значителен ръст в банковото кредитиране. Обезценката на активите
причинена от кризата направи голям дял от тези рискови инвестиции
несъстоятелни. Процентът на проблемните и необслужваните кредити
нарастна значително. Това пък активизира банковите наздорници, както
у нас така и в ЕС да изискат от банките да изчистят балансите си от
големия дял проблемни активи. След поредица години, белязани от
значителни провизии на кредити, банковия сектор бе подложен на стрес-
тестове. Резултатите от тези тестове показаха, че банките имат достатъчно
капиталов ресурс да се справят с потенциални макроикономически
трудности или проблеми в индивидуалното представяне на банките.
Мястото на компаниите търгуващи с вземания в тези процеси бе много
важно, защото те бяха купувачите на голям дял от проблемните и забавени
кредити. Същевременно и компании от реалния сектор пристъпиха към
продажба на пакети от техните вземания – комунални дружества,
телекомуникационни компании и др.
Трябва да се отбележи, че Емитентът се стреми да диверсифицира
портфейла от вземания, не само по отношение на типа клиент насрещна
страна по вземането, но и по местоположението на този клиенти.
В следващата таблица са описани всички акционери на „Кепитъл
Мениджмънт“ АДСИЦ, които притежават пряко над 5 на сто от правата
на глас в общото събрание на Дружеството към датата на Проспекта:
Наименование Права на глас Дял от капитала
„Армитекс“ ЕООД 177 350 18.13 %
„Зора 2005“ ЕООД 99 000 10.12 %
„Найт Сити Корп“ ЕООД 61 950 6.33 %
Други (ЮЛ) 629 252 64.32 %
Общо 978 301 100.00 %
Разпределендивидент за периода –
за акция (лв.) 2.54 1.92 1.70
Източник: Годишни одитирани финансови отчети на „Кепитъл Мениджмънт“
АДСИЦ за 2014 г., 2015 г. и 2016 г.
Дружеството е разпределяло дивидент за финансовите 2014 г. и 2015 г.
респективно в размер на 2,54 лв. и 1,92 лв. за акция. На ОС проведено на
18.09.2017 г. е взето решение за разпределяне на дивидент от печалбата
за 2016 г. в размер на 1,70 лв. за акция. В края на 2017 г. дължимия
дивидент бе изплатен на акционерите на Дружеството.
