Конституционният съд на Германия заплаши да блокира новите покупки на германски облигации чрез водещата програма за парични стимули на Европейската централна банка. Това би отслабило ефекта от монетарния отговор на еврозоната на кризата, предизвикана от COVID-19. На 5 май германските магистрати разпоредиха на Бундесбанк да прекрати участието си в програмата докато ЕЦБ не докаже, че политиката й е "пропорционална". Германското правителство и Бундестагът пък получиха задача да направят задълбочена оценка на огромното количество правителствен дълг, купен от ЕЦБ, която да гарантира, че "ефектът върху икономическата и фискалната политик" не надхвърля политическия й мандат. Съдиите заплашиха да блокират новите покупки на облигации, ако ЕЦБ не обоснове мярката.
През последните седмици европейските централни банкери увеличиха значително обема на програмата си за покупка на активи (QE), за да омекотят икономическите последствия от разпространението на коронавируса. ЕЦБ е купила публичен дълг за над 2.2 трлн. евро откакто през 2014-а въведе в действие мярката в опит да спре инфлационния спад. Въпросната програма отдавна буди противоречиви чувства в Германия. Критиците й твърдят, че централните банкери са надвишили пълномощията си като финансират противозаконно правителствата на еврозоната и ощетяват данъкоплатците. След продължително обследване на законността на мярката Конституционният съд в Карлсруе постанови, че германското правителство и парламент "са задължени да предприемат активни действия срещу QE в сегашния й вид".
Ищците – група от около 1750 души, ръководени от германски икономисти и професори по право – внесоха първата си жалба през 2015-а. Те се обосноваваха, че ЕЦБ е започнала да финансира правителствата, което е незаконно според Пакта от Маастрихт. Казусът беше препратен в Европейския съд, който отсъди в полза на ЕЦБ през 2018-а. Впоследствие делото влезе отново в германския Конституционен съд и на 5 май той отхвърли част от решенията на европейската институция като представи дълъг списък от основания защо ЕЦБ е надвишила правомощията си. Все пак, магистратите обявиха, че не могат да преценят дали банкерите са нарушили закона на Европейския съюз без да получат повече информация за начина, по който те балансират икономическия и финансовия ефект от действията си с целите на паричната политика.
Клеменс Фюст – шеф на икономическия институт IFO в Мюнхен – коментира решението на германските съдии да отхвърлят присъдата на Европейския съд като "обявяване на война".
Еврото загуби повече от цент спрямо щатския долар, а италианските правителствени облигации бяха подложени на масова разпродажба, защото инвеститорите се изплашиха от потенциални ограничения върху способността на ЕЦБ да увеличи покупките на дълг. Диференциалът в доходността между десетгодишните германски и италиански книжа се разшири до 2.5 процента.
Решението на Конституционния съд на Германия открива пътя и за правни атаки срещу новата пандемична програма за покупка на активи (PEPP) на ЕЦБ в размер на 750 млрд. евро. За подобен "голям риск" предупреждава в "Туитър" бившият заместник председател на ЕЦБ – Витор Констансио, който коментира, че съдиите са направили "смехотворно разграничение между монетарна и икономическа политика".
"Това е поредната бариера пред солидарността по време на кризата COVID-19", посочи стратегът на "Рабобанк" Ричард Макгуайър. Той допълва, че досега е имало политически пререкания за подялбата на разходите между страните членки на еврозоната, но вече има и правни.
Повечето наблюдатели очакваха подобен развой на събитията. Когато през 2018-а Европейският съд одобри QE, той се обоснова с ограниченията, които ЕЦБ си наложи сама. Сред тях беше и решението да купува количества дълг, пропорционални на икономическия размер на всяка държава, измерен чрез участието й в капитала на централната банка. Както и да не придобива повече от една трета от общия обем отговарящи на условията задължения на всяка държава. Когато пусна новата си програма РЕРР обаче, ЕЦБ каза, че премахва тези лимити и обеща да обмисли обратното им въвеждане при необходимост.
В официално изявление ЕЦБ каза, че ще "анализира решението (на магистратите) и ще вземе отношение в оперативен порядък". Управителният съвет на институцията ще обсъди казуса тази вечер. Бундесбанк отказа коментар.
Говорителят на Европейската комисия Ерик Мамер пък заяви: "Независимо от анализа на детайлите на днешното решение на германския конституционен съд, ние потвърждаваме върховенството на закона на ЕС и фактът, че присъдите на Европейския съд са задължителни за всички национални съдилища".
