Петър Драмов
"УниКредит Булбанк" АД
Предлагането изпреварва търсенето. Производствената дейност не може да бъде спряна така категорично, както може да бъде стопирано потреблението. Наложените драстични мерки за социална изолация рязко понижиха търсенето, докато производството на промишлена продукция не спира – само темповете му се понижиха. В резултат именно на това предлагането взе мощен превес над търсенето … и то бе сведено единствено до тоалетна хартия и маски. Така балансът между търсене и предлагане загуби равновесие и цените се устремиха надолу. Някои от тях дори дотолкова изпуснаха спирачките, че излязоха на немислимата червена територия. Това се случи с петролния фючърс, но тук трябва дебело да се подчертае, че това има по- скоро спекулативен характер и част от пазарните участници в стремежа си да се отърват от този губещ инструмент, го продадоха с обещанието да заплатят на купувача. Всичко това се дължи на простата причина, че спекулантът никога не е имал идея да се сдобие с петрол в качеството му на стока.
От началото на годината търсенето на суровини и материали се е сринало – с по 20% на цветните метали, на зърнените култури и на памука, и до 80% – на петрола и на производните му.
Цените на корпоративните книжа – най-точният барометър за очакванията на инвеститорите за предстоящите събития , също се понижиха драстично – с по 20% от началото на годината.Заедно с тях поевтиняха и държавните ценни книжа на страните с не много добър кредитен рейтинг. Основно делението е на държави със спекулативен и с инвестиционен рейтинг. България е в тази група, но в ниската част на стълбицата. Ето защо цените на държавните ни облигационни емисии, търгувани на международните финансови пазари, се понижиха, при това особено много от началото на пандемията.
Най-дългосрочните ни книжа – с падеж през 2035 г., загубиха 16 евро от стойността си през последния месец и половина. Доходността им се повиши също толкова рязко в резултат на обратно пропорционалната зависимост цена / доходност и от 0.65% на годишна база в момента достигнаха до 1.55% . Емисията ни с падеж през 2028 г. загуби 8 евро от цената си, а доходността й се повиши от 0.1% до 1% сега. Книжата с падеж през 2024 г. поевтиняха с 4 евро, а възвращаемостта им се повиши със 70 базисни точки – от минус 0.05% до 0.65% годишно. Най-краткосрочните ни облигации – с падежи през 2023 и 2022 г., олекнаха с по 2 евро, а доходността им се повиши с по 50 и 70 базисни точки. В резултат на което те вече не носят отрицателна доходност съответно от по минус 0.1% и минус 0.3%, а положителна – съответно 0.45% и 0.25% на годишна база.
За случващото сена вътрешния пазар на ДЦК можем да съдим само и единствено от покупко-продажбите на първичния пазар, защото вторичният практически не съществува. От началото на годината Министерството на финансите ударно пласира нови количества държавни ценни книжа от емисии с падеж след 10 и след 5 години. До момента от тях са реализирани съответно книжа за 600 млн. лева и за 400 млн. лева. От януари насам книжата с падеж през декември 2029 г. поевтиняха с 1.86 лева. Възвръщаемостта им се повиши с 42 базисни точки – до 0.55% годишно. Цената на 5-годишните се понижи с 1.06 лева за 100 номинал, а доходността им се повиши с 24 базисни точки. Така от отрицателна доходност от минус 0.11% те изплуваха до фаталните 0.13% на годишна база.
В понеделник ще се проведе нов търг за пласиране допълнително на книжа с 200 млн. лева номинална стойност от 5-годишната емисия.
