Европа става все по-единна в стремежа си да ограничи напрежението, породено от състоянието на държавните финанси на страните от Средиземноморието , което на свой ред клати финансовите устои на цялата еврозона. Фактът, че Германският конституционен съд потвърди ангажиментите на страната по постоянния стабилизационен механизъм на ЕС беше повече от достатъчен да съживи оптимизма и той да пренасочи огромни финансови ресурси към по-рисковите книжа, каквито са и тези на България.
Цените и на трите ни еврооблигационни емисии, търгувани на международните финансови пазари, се покачиха. Най-изразено беше повишението в котировките на най-новата ни емисия с падеж през юли 2017 година. Тя се договаря вече при 107.60 евро за 100 номинал срещу 107.2 евро преди седмица. Това означава, че сега тя вече носи по-ниска доходност за купувача – 2.56% на годишна база при 2.64% преди седем дни. Нека да не забравяме, че цената и при първоначалната й продажба в началото на месец юли беше 99.18 евро и осигуряваше доходност 4.44% на годишна база.
Книжа от деноминираната ни в долари глобална облигационна емиися с падеж през януари 2015 г. вече могат да се купят при по-високата цена от 115.15 долара за 100 номинал. Повишението е с едва 0.15 долара, но отразява общото настроение на инвеститорите да придобиват български държавни книжа. Сега емисията носи доходност 1.63% срещу 1.7% годишна възвръщаемост отпреди седмица.
До датата на падежа на другата ни глобална емисия, но деноминирана в евро, остават точно четири месеца. Цената й в момента е 102.44 евро за 100 номинал. Отговаря й доходност от 0.2% на годишна база. За отбелязване е, че на практика цената й се понижава. Преди седмица тя беше 102.53 евро за 100 номинал, но доходността й се запазва заради прекалено краткото време до падежа й.
Неведнъж съм изтъквал, че ниското ниво на държавна задлъжнялост е белег за липса на достатъчно държавни ценни книжа както на първичния, така и на вторичния пазар, което пък води до ниска ликвидност, до вяла търговия и изкуственно завишени цени. През месец септември е предвидено да се проведат само два аукциона за първична продажба на държавни облигации на вътрешния пазар. Единият от тях вече е факт.
На 10 септември Българската народна банка организира продажбата на 30 млн. евро от емисията с падеж през януари 2019 година. Тя ще се олихвява при 4.5 % на годишна база, но лихвените плащания ще са на всеки шест месеца. Участие в наддаването взеха всичките 13 първични дилъри на ДЦК, избрани измежду 31 банкови институции, опериращи у нас. Подадените от тях поръчки за участие достигнаха 110.5 млн. евро. Така с коефициент на покритие от 3.7 пъти финансовото ведомство се чувства повече от комфортно, защото успешният пласмент на книжата при висока цена (и при ниска доходност) е повече от гарантирано. Достигнатата сега средна продажна цена се установи на 109.26 евро за 100 номинал, а тя осигурява доходност от 2.91% на годишна база според методологията на министерството.
Следващият аукцион ще се проведе на 24 септември, когато финансово ни ведомство има желанието да продаде от емисия с падеж през юли 2022 г. книжа с номинална стойност 55 млн. лева.
Търговските ни банки разполагат с предостатъчно свободни левови наличности, тъй като набира нови депозити от фирми и граждани с по-бързи темпове, отколкото нарастват кредитните им портфейли.
Банките ни в момента разполагат с около 6.2 млрд. лв. по сметките си в Българската народна банка. Те са предостатъчни за обезпечаването както на минималните резерви, така и за осъществяването на междубанковите разплащания. Достатъчни са и за ежемесечните вноски на акцизи, ДДС и данък върху печалбата, които до края на седмицата юридическите лица трябваше да преведат към хазната. Общо по тези пера от банковата ни система излизат около 800 млн. лв., които се преливат в единната бюджетна сметка, поддържана при Българската народна банка. Фактът, че индексът ЛЕОНИЯ удари ново историческо дъно от 0.03% годишно, сам по себе си говори за наличието на прекомерно много свободни левови средства, които задържат лихвите на тези уникално ниски нива. Дали основният лихвен процент, който в момента е 0.04% годишно, ще слезе и по-надолу ще разберем по-късно, когато ще се изясни средната стойност на индекса ЛЕОНИЯ за текущия месец.
Петър Драмов,
УниКредит Булбанк
