От началото на седмицата търговия на Българската фондова борса няма. В сряда оборотът падна до цената на едностаен в Обеля – 70 000 лева. Брокери и инвеститори затаиха дъх, за да разберат какво ще стане с новия данък върху печалбите, който им е замислил финансовият министър Симеон Дянков. Ако това стане, Дянков ще забие последния пирон в ковчега на фондовата търговия у нас, казват играчи на този пазар.
Както и предишните, така и тази идея министър Дянков лансира без много конкретика. Не стана ясно дали и пенсионните фондове ще трябва да плащат данък върху печалбите си от борсата, или ще го правят само индивидуалните инвеститори. Логиката подсказва, че ако и пенсионните фондове бъдат заставени да плащат данъка, то това може да се отрази върху доходността, която реализират от БФБ, и съответно ще рефлектира върху бъдещите пенсионери.
Не е ясно и как гледа Дянков на загубите в инвеститорските портфейли: дали ще ги признава и тях, за да нетира ефекта от инвестициите на борсата, или ще гледа само печалбите.
Освен това инвеститорите питат какво ще им се признава за печалба – положителната разлика в цената между покупка и продажба или положителната разлика между покупка и пазарната цена на активите, които все още се държат в портфейлите?
Както и при предишните идеи на управляващите за въвеждане на нови данъци, и тази, с данъка върху печалбите от борсата, идва като че ли без анализ на евентуалните ползи и загуби, които неминуемо ще последват с въвеждането й. В опит да запълним тази вакуум потърсихме представители на основните браншови организации, които в момента подготвят обща позиция до финансовия министър.
Пазарните играчи веднага се събраха и още в сряда, 17 октомври, изготвиха специално становище до ресорния си министър и бюджетната комисия на Народното събрание. То е подкрепено от Асоциацията на индустриалния капитал в България, Българската асоциация на дружествата за допълнително пенсионно осигуряване, Българската асоциация на управляващите дружества и Българската асоциация на лицензираните инвестиционни посредници. В становището си те открито заявяват позицията си относно намеренията на правителството, обявени в медиите от Симеон Дянков, между двете четения на бюджета, да бъдат внесени промени в законите, с които да се въведе 10% данък върху реализираната печалба от сделки с ценни книжа, сключени на български регулиран пазар.
Като асоциации на професионалните участници на капиталовия пазар в България смятаме въвеждането на подобен данък за неправилна и ненавременна стъпка, която ще доведе до повече проблеми, отколкото ще реши въпросите, свързани с увеличение на приходите за бюджета, пише в становището. Авторите на писмото най-учтиво молят министъра да обърне внимание на това, че отпадането на преференцията сделките сключени на български регулиран пазар – БФБ – София да бъдат освободени от данък печалба, ще доведе до отлив на инвеститори от сключването на сделки на регулирания пазар и сключването им предимно на извънборсов пазар. В резултат от това ще настъпят редица негативни последици. На първо място рязко ще намалеят приходите от комисиони на Българска фондова борса – София АД поради намаления обем сделките на регулиран пазар в момент, когато БФБ – София АД е в процедура на приватизация. На второ, насочването на инвеститорите към сключването на сделки на извънборсов пазар ще намали прозрачността на капиталовия пазар както по отношение на реалните цени на книжата, така и на изтъргуваните обеми. За инвеститорите обаче това е важна информация, тъй като детайли по сделките, сключени на извънборсов пазар, се предоставят единствено на сайтовете на инвестиционните посредници по сделката. Реална, според борсовите посредници, е и опасността сделките да се сключват при занижени (по-ниски от пазарните) цени на книжата, като страните предварително се договарят и съобразяват цената с евентуално дължимия данък. Все по-малко ще се прилага практиката сделките да се сключват на чисто пазарен принцип, особено от големите инвеститори, които търгуват големи пакети книжа на борсата. На нея, както е добре известно, цените се формират спрямо търсенето и предлагането на книжата. В тези случаи дори и сделката да е предварително договорена между продавача и купувача, за да бъде сключена на регулиран пазар, цената е необходимо да е в спреда на търговията на въпросните книжа към момента.
Подобна мярка щяла да има негативен ефект и върху дружествата, които имат намерение да станат публични компании и да бъдат регистрирани за търговия на Българска фондова борса – София АД, тъй като за тях отпада основната привилегия на капиталовия пазар.
Друга важна причина, поради която професионалните асоциации не могат да приемат въвеждането на подобен данък, е състоянието по принцип на българския капиталов пазар през последните години, особено след отпечатъка, който световната финансова криза остави върху него. Пазарът ни е слабоконкурентен спрямо другите капиталови пазари от региона, а по този начин ще се премахне едно от основните му предимства за евентуалните бъдещи инвеститори и ще се повлияе на решението им къде да инвестират и дали това да е в български компании.
Подписалите становището предупреждават и за фискалната неутралност на подобна мярка, която ще нанасе значителни щети на бизнеса. Въвеждането на данък върху капиталовите печалби ще доведе до незначителни приходи за бюджета, т.е. нисък фискален ефект, за сметка на по-високите разходи за административното му обслужване – събирането и отчитането на подобен данък. В тази връзка е важно да се има предвид, че повечето инвеститори са придобили книжата си по време на пика на капиталовия пазар преди финансовата криза, и ако към момента се разпоредят с тях, биха реализирали загуба, а не печалба, от която да постъпят средства в бюджета.
В заключение авторите на становището напомнят, че данъкът върху капиталовата печалба бе премахнат преди 11 години заради особените грижи на държавата да се стимулира развитието на българския капиталов пазар, който функционира сравнително отскоро и се определя като нововъзникващ пазар. Въвеждането на преференцията бе, за да се създадат пълноценни условия за капиталовия пазар в България и той да започне да изпълнява функциите си по акумулиране и разпределение на финансовите ресурси и парични потоци към предприятията от реалната икономика. Предвид факта, че капиталовият пазар все още не е достигнал такова ниво на развитие и зрялост, за да изпълни в цялост своите функции, считаме, че въвеждането на данък върху капиталовата печалба е ненавременна и неправилна мярка, пишат авторите на писмото.
Те настояват за задълбочена дискусия по темата.
Сега остава и някой да ги чуе…
