Хаотични ходове натискат индексите

Migration Image

(Д)ефектите от последното вливане на ликвидност в икономиката от централните банки по света нещо се губят и вече не са в състояние да поддържат борсовите индекси на рекордни нива. Започналата преди няколко седмици низходяща корекция отне около 4-5% от пазарната капитализация на големите борси въпреки неспирните опити за вербална подкрепа от страна на политическите лидери. Новините за поредното спасениена Гърция или за (не) желанието на Испания да прибегне до европейските спасителни фондове са част от ежедневието на инвеститорите. Но предизвикват все по-краткотрайни изблици на оптимизъм сред тях. И все пак надеждата на мнозина, че светът ще избегне нова рецесия, остава водещ фактор в борсовата търговия и поне засега не позволява кой знае какви разпродажби. Убедеността на инвеститорите, че централните банки ще се намесят при първия по-сериозен срив, успява да крепи борсовите индекси на нива, които далеч не отразяват истинското състояние на глобалната икономика. Но в свят, в който парите все още могат да се печатат с лека ръка, едва ли можем да очакваме друго поведение. Свръхзадлъжнелите държави и компании в Европа и в САЩ все повече разчитат на току-що напечатаните пари, за да се държат над водата, а инвеститорите като че ли намират тази ситуация за нормална и продължават да плащат все по-скъпо за привилегиятада бъдат акционери или кредитори. Рано или късно обаче всички ще се събудят от розовия сън и тогава реалността ще се стовари с всички сили върху неразумните и уповаващи се на надеждата и на молитви инвеститори.

Нещо като трейлър на това какво може да сполети пазара бе представянето на акциите на две любими на всички компании -Amazon и Apple. След като преди месец производителят на бутикова електроника стана най-скъпата компания в света, в четвъртък Apple разочарова за пръв път от много време насам своите верни акционери -изненадващо приходите й за последното тримесечие бяха толкова, колкото вече ги бяха сметнали анализаторите (вместо да ги изненада приятно по традиция). А печалбата, макар и с малко, бе по-ниска. И това не бе най-лошото -прогнозите на мениджмънта за следващото тримесечие се оказаха значително по-ниски от тези на Уолстрийт , което доведе до незабавно спиране на търговията с тези акции по време на разширената сесия в САЩ. И за да бъде по-цветна картината, емблематичният онлайн гигант Amazon развали съня на хилядите си акционери със загуба, която бе няколко пъти по-голяма от очакваното. Но какво пък толкова -така или иначе повечето инвеститори в Amazon , изглежда, споделят крилатата мисъл на основателя на компанията, че печалбата е за женчовци…

За разлика от останалия свят обаче, у нас инвеститорите държат компаниите, в които са акционери, да печелят. Не мога да си представя някой български инвеститор да плаща 200-300 пъти печалбата на акция, при това с години, разчитайки някой ден ръстът на приходите да оправдае балонната цена. Подобна вяра в светлото бъдеще нямаше дори по време на бума от 2007 г. и едва ли ще я видим и през следващото десетилетие. Сега дори книжа от компании, които се търгуват на нива, равни на 7-8 пъти печалбата на акция (P/E), трудно намират купувачи, пък какво остава за повече. Дори няма да се спирам на факта, че акции, които вече загатват потенциал да изплатят дивидент от 20-25% през следващата година, не могат да намерят дори няколко желаещи да оферират цена купува.

Но това е България, държавата, в която дори някои от заместник финансовите министри не знаят каква е разликата между фондова борса и пазар за череши…


Гено Тонев,

Портфолио мениджър

УД Юг Маркет фонд мениджмънт АД

Facebook
Twitter
LinkedIn
Telegram
WhatsApp

Още от категорията..

Последни новини

Къде смятате да прекарате лятната си почивка - в България или в Гърция?

Подкаст