Големият микс от новини от седмицата, вариращи от силно негативни за скорошното разрешаване на проблемите с дълговата и финансовата криза в Южна Европа до бурен оптимизъм в края на периода, на практика остави цените на книжата непроменени.
На практика дилърите тупкаха топката и печелеха време, а цените на повечето от книжата, търгувани на международните пазари, си останаха същите. Ето защо еврооблигационната ни емисия с падеж през юли 2017 г. се договаряше на нивото от 109.50 евро за 100 номинал, малко по-ниско от 109.6 евро за 100 номинал, колкото бе цената им в края на предишната седмица. Отговарящата възвръщаемост е 2.1 % на годишна база (2.08% на годишна база).
Цената и на доларово деноминираната ни емисиия, търгувана също на международните пазари, не успя до помръдне от 115.25 долара за 100 номинал. Въпреки това доходността й се понижи в резултат на прекалено близкия й падеж, който е през януари 2015 г. и е 1.23% на годишна база спрямо 1.3% на колкото се търгуваше преди седмица.
Другата ни глобална емисия от еврооблигации с падеж 15 януари 2013 г. вече се търгува при 101.54 евро срещу 101.67 евро за 100 номинал, но доходността е една и съща – 0.2% на годишна база. Цената на книжата намалява с наближаването на падежа, когато вече ще бъде много по-близка до 100 евро, т.е. 100.12 евро при същата доходност от 0.2% годишно.
Държавните ни ценни книжа, търгувани на вътрешния междубанков пазар, бяха обект на засилени покупки. Набирането на нови депозити продължава с по-бързи темпове от нетното увеличаване на кредитните портфейли на търговските ни банки. В резултат на това се натрупват прекомерно големи обеми от свободни левови наличности. От друга страна, липсата на алтернативи за инвестициите подтиква дилърите на ДЦК да се впуснат в бясна надпревара за придобиване на левови държавни облигации. Министерството на финансите обаче не пуска в обращение прекомерни количества от нови книжа в стремежа си да поддържа държавните дългове на утвърдените вече ниски нива от около 15% от БВП. В момента това съотношение е малко над 17%, но с падежа на близо 820 евро на 15 януари 2013 г. то отново ще се възстанови. Съвсем резонно доходността на вътрешните книжа се понижи до очакваните нива.
Резултатите от проведения от Българската народна банка аукцион за продажба на държавни ценни книжа на 22 октомври за пореден път затвърдиха тенденцията за повишаване на цената на книжата, т.е. за намаляване на доходността им, имайки предвид обратнопропорционалната зависимост между цена и доходност. За придобиването на предложените от Министерството на финансите книжа с номинална стойност 45 млн. лв. от емисия с падеж януари 2018 г. се състезаваха оферти за 125 млн. лева. Достигнатата средна продажна цена се установи на 112.31 лв. за 100 лв. номинал и е с цели 7.16 лв. по-висока спрямо достигнатата на проведения преди три месеца аукцион за продажба на количества от същата емисия. Кореспондиращата й годишна възвръщаемост е 2.01% на годишна база. Тя е значително по-ниска спрямо 3.46% отбелязана на предишния търг.
На вторичния междубанков пазар бяха изтъргувани малки количества от книжата с остатъчен срок до падежа 3 и 6 години при съответно 1.7 и 2.4% годишна доходност. Контрактите с книжата с падеж след 10 години пък се сключваха на нива от 3.25 процента.
Основната причина за исторически ниските доходности по ДЦК, както вече бе казано, е фактът, че банковата ни система разполага с предостатъчно левови свободни наличности. Наличието им натиска надолу както доходността по книжата, така и лихвите по търгуваните на междубанковия паричен пазар депозити. Вече повече от три месеца най-търгуваните – еднодневните депозити, на междубанковия паричен пазар се договарят при около 0.04% на годишна база, на каквито нива се договарят и тези в евро. Едноседмичните сделки се сключват при около 0.07% годишно. Среднодневният обем на сключените депозитни сделки е 170 млн. лева.
Петър Драмов,
ldquo;УниКредит Булбанкrdquo; АД
