Дилърите на големите финансови институции, търгуващи на световните финансови пазари, ни пренебрегнаха и цените на българските еврооблигационни емисии, търгувани на международните пазари, останаха без промяна, въпреки повсеместния оптимизъм.
През изминалата седмица Фед заяви, че затварянето на кранчето на финансовите стимули може да се отложи. На практика това означава, че ликвидността на пазарите ще си остане повече от отлична благодарение на наливаните от Фед свежи новоотпечатани долари. Това е и основната причина всички първокласни книжа – държавни и корпоративни, да поскъпнат. Българските явно не се ползват с нужното доверие – ентусиазирани купувачи за тях така и не се намериха и цените им си останаха почти непроменени.
Най-новата ни емисия, деноминирана в евро и с падеж през юли 2017, продължава да се договаря на цени от 107.55 евро за 100 номинал, осигуряваща доходност от 2.24% на годишна база. На абсолютно същото ниво тя се търгуваше и седмица по-рано.
Доходността на доларово деноминираната ни облигационна емисия също не се повлия от пазарните настроения и запази цена от 110.4 щ. долара за 100 номинал 1.2% годишна доходност през цялата седмица.
Вътрешният ни междубанков пазар на държавни облигации продължава да е нестабилен и реагира напълно според очакванията. Цените на книжата продължават да се понижават, т.е. доходността им да се повишава в унисон с неяснотите покрай тежката политическа криза, която преживяваме.
Книжата с падеж след три и пет години се търгуваха при доходност съответно от 2.05 и 2.35% на годишна база. Книжата с падеж след седем и десет години се търсеха при годишна доходност от 3.1 и 3.7%, но до сделки трудно се стигаше, защото продавачите не желаеха да загубят тези емисии, които са купували при много по-високи цени, т.е. при по-ниска доходност.
Българската народна банка ще проведе на 22 юли редовен аукцион по емисионния календар на Министерството на финансите. Чрез него ще се реализират допълнителни книжа с номинал 50 млн. лв. от емисия с падеж юли 2023 година. До момента от нея са продадени облигации общо за 200 млн. лв. номинал, чрез четири аукциона, проведени от началото на годината. На предишния аукцион в края на месец май за реализация на регулярните 50 млн. лв. номинал от същата емисия бе достигната средна доходност от 3.41% на годишна база. Очакванията ми са сега да бъде 3.7% на годишна база.
Министерството на финансите вече разполага с 5.3 млрд. лв. по сметките си при Българската народна банка, които са част от фискалния резерв на страната, след като до началото на изминалата седмица в тях постъпиха нетно близо 800 млн. лв. от платените корпоративни данъци. На 22 август обаче ще трябва да се изплатят 800 млн. лв. по падежа на шестмесечните облигации, емитирани за изплащане на земеделските субсидии, които впоследствие постъпиха в хазната.
Банковата ни система все още е с отлична ликвидност. Доказва го стойността на индекса ЛЕОНИЯ, отразяващ движението на лихвите по най-ликвидните еднодневни депозитни сделки. За момента той продължава да е на рекордно ниските нива от едва 0.02% на годишна база, а това е белег за наличието на предостатъчно свободни левови средства по сметките на банките.
Петър Драмов, УниКредит Булбанк АД
