Основите на икономическия прогрес вече са поставени и светлото бъдеще става все по-видимо. Добрите перспективи пред световната промишленост стават все по-реални. С една дума, локомотивът вече работи и е готов да изтегли цялата композиция.
Промишлената активност в Щатите отчете тригодишния си пик. Трайно безработните вече са стабилно под 3 млн., което е сравнимо с периода преди 2008 година.
В еврозоната промишленият сектор също вече работи плавно и без сътресения, но като че ли все още няма нужната мощност, за да изтегли всички вагони. Тук отново разделението е на север и юг. Разбира се, че икономиките на страните около Германия работят стабилно и на все по-пълни обороти за разлика от тези на южните страни. Дори във Франция нещата никак не са розови. Неслучайно безработните в Германия са едва 6.9%, докато във Франция и Италия те са съответно 10.9 и 12.7 процента. Общо за еврозоната те са 12.1% – все още твърде високо равнище, за да можем да говорим за стабилна икономика в Европа като цяло. Инфлационните процеси обаче се забавят и това е достатъчно основание за ЕЦБ да продължи да налива пари в банковата система.
Нашето локомотивче също пуфка, но едва крета и няма необходимата тяга, за да тръгнем напред. Фактът, че у нас имаме трайни дефлационни процеси, сам по себе си говори за „замръзнала“ икономика. Нарастването на БВП е под 1% годишно и се дължи основно на туризма, на селското стопанство и на енергетиката. Безработицата през последните месеци расте и в момента е 11.5% за страната. Външната, държавна и фирмена задлъжнялост на страната ни е в размер на 72 млрд. лв., което е 90% от БВП (за 2013-а той е 80.6 млрд. лева). Задлъжнялостта ще продължава да расте – поне държавният дълг, като се има предвид фактът, че Министерството на финансите се готви ударно да пусне само през първите три месеца на настоящата година в обращение близо 1.5 млрд. лв. нови държавни ценни книжа. През същия период на годината от обращение ще излязат книжа за 0.5 млрд. лв., т.е. нетното увеличение на дълга ще е с 1 млрд. лева.
На 6 януари се проведе първият за годината аукцион, чрез който Министерството на финансите реализира държавни бонове с номинална стойност 400 млн. лева. Те са безлихвени, с падеж след шест месеца. Успехът на преведения търг е безспорен предвид факта, че Българска народна банка събра оферти за 810 млн. лева. Средната цена на продадените книжа се установи на 99.7 лв. за 100 номинал, осигуряваща годишна доходност от 0.6 процента.
На 13 Януари ще се проведе следващият аукцион, на който финансовото ведомство ще предложи за продажба държавни облигации с номинална стойност 50 млн. лв. и с падеж юли 2024 година. Емисията ще носи 4% лихвени купонни плащания на притежателите си, които ще се изплащат два пъти годишно. Инвеститорите би трябвало да поискат доходност от поне 3.9% на годишна база. Основание са нивата, при които се търгува емисията ни, чийто падеж е една година по-рано от тази, както и предвид нивото от 4.1%, при което само преди месец се пласира частният дълг в евро на външните пазари Schuldschein с матуритет десет години.
Дилърите явно са настроени за по-високи лихви както по държавните книжа, така и по междубанковите депозити заради голямата нетна емисия книжа. Тя ще увеличи ДЦК в обращение т.е. предлагането им ще нарасне. От друга страна, обаче ще се изтегли и голяма част от свободната междубанкова ликвидност. Най-бързо, разбира се, реагира междубанковият паричен пазар и най-вече този на еднодневните депозити. Лихвите, при които те се сключват, са най-чувствителни на каквито и да е промени. Те вече се договарят при 0.04%, след като през цялата предишна година се договаряха при 0.02% на годишна база.
Петър Драмов,
„УниКредит Булбанк “ АД
