След първи три дни на понижение на доходностите по основните ДЦК до нови рекорди в световен мащаб, доза позитивни икономически новини в четвъртък и петък доведе до силно обръщане на тренда. В крайна сметка, на фона на разрастващата се финансова криза в Русия и нестабилността, която тя предизвиква, инвеститорите показаха апетит към риск и в търсене на по-високи норми на възвръщаемост пристъпиха към известни разпродажби по основните книжа.
Донякъде изненадващо позитивните изненади през изминалата седмица дойдоха от Европа, като основен двигател беше Германия. Индексът на бизнес доверието в най-голямата европейска икономика отбеляза неочакван значителен растеж, като очакванията на икономистите са за значително подобряване на ситуацията в страната, на фона на кратката стагнация от средата на годината. Въпреки това инфлационните очаквания все повече се понижават, движени както от слабия икономически растеж, така и от изключително ниските цени на суровините. В крайна сметка този микс от новини остави доходността по десетгодишните немски бундове на непроменено равнище – 0.623 % като по-рано през седмицата тя достигна рекордно ниско равнище, движена главно от разгара на руската финансова криза. В същото време доходността по френските ДЦК със сходен срок до падежа отбеляза минимален седмичен ръст от 2.2 базисни точки до 0.917 %.
В периферията на Евро зоната наблюдавахме завръщане на инвеститорския интерес, движен от апетитите за по-висока доходност, подплатени с по-силна толерантност към риска. Доходността по десетгодишните италиански ДЦК достигна 1.972 %, понижавайки се с 9 базисни точки, докато спадът по сходните испански книжа се равняваше на 13.7 базисни точки до 1.739 %. Трябва да отбележим, че спадовете по доходностите на периферията са свързани със засилените очаквания за въвеждане на програма по изкупуване на държавни дългове от ЕЦБ като мярка за борба с ниската инфлация.
В същото във Великобритания станахме свидетели на порция изключително позитивни икономически новини, свързани с неочаквано повишение на продажбите на дребно и на трудовите доходи. Въпреки че от Банк ъф Ингланд все още отричат да са напълно готови за повишаване на основните лихви, все повече анализатори очакват това да се случи през първата половина на следващата година. Десетгодишните доходонсти, търсени от инвеститорите по британските джилтове достигнаха 1.894 %, повишавайки се с 9.5 базисни точки през изминалата седмица.
В САЩ пазарните участници се намират в режим на търсене на възвръщаемост, като стабилизирането на капиталовите пазари през седмицата предложи добра алтернатива на трежъритата. Въпреки изказването на председателя на Фед, Джанет Йелън, че евентуалното повишаване на лихвите рано през следващата година не е напълно сигурно, предлагането на трежърита се повиши, като доходността по десетгодишните книжа отбеляза седмичен ръст от цели 13.5 базисни точки до 2.218 %. В същото време данни на Министерството на финансите на САЩ показах, че местните инвеститори са разпродали чуждестранни активи за 94 милиарда долара за първите десет месеца на годината, които са инвестирали обратно в по-високите доходности в САЩ, което е абсолютен рекорд.
Николай Ваньов
Брокер, Инвестбанк АД
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа