Геополитическият украински ребус се подрежда, но още никой не е оповестил на каква цена. Куршумите бяха заменени с диалог. Глобалните дипломатически совалки на най-високо ниво спряха минометния огън – поне засега. Това тласна оптимистична вълна през световните финансови пазари. Но съвсем скоро беше застигната от песимистична, породена от разочароващите данни за състоянието на щатската икономика.
Икономиката на Гърция потъва драматично. Народът й се опитва чрез сърцераздирателни митинги да покаже на света колко трагичен е животът му. Комични засега са напъните на новите управляващи да прокарат своя нова политика, различна от европейската линия. Повече от сатирична е и идеята на новото й правителство да обяви война на богатите, искайки от тях да плащат по-големи данъци. Гръцкият театър показа всичките си жанрове.
Безапелационните финансови стимули на ЕЦБ за над един трилион евро сведоха до минимум разходите по емитиране на книжа от компании, които доскоро не можеха и да си помислят да привлекат свеж финансов ресурс на свободния европейски финансов пазар. При това не само европейски, но и щатски компании дебютират успешно тук. Това пренасочи инвеститорския интерес към книжата на страни като нашата, чийто инвестиционен рейтинг е Junk.
Правителството ни подписа договор с водещи международни банкови институции за тегленето на нов заем на обща стойност 8 млрд. евро. Парите ще бъдат набрани на няколко транша през следващите три години при максимален срок за връщането им 30 години. Със сумите изцяло ще бъде рефинансиран стар, съществуващ и в момента държавен дълг, и ще се покриват фискалните дефицити. Дотук нищо лошо, но парламентарната Комисия по външна политика отказа да го внесе за ратификация в Народното събрание и вкара нотка на несигурност в управлението на държавните ни финанси.
Цената на държавните ни книжата остана стабилна – въпреки нестабилната вътрешна и външна обстановка.
Еврооблигационната ни емисия с падеж през септември 2024 г. успя да загуби 30 цента от стойността си в началото на седмицата. Но към края на периода ги възстанови частично, за да приключи седмицата на относително стабилните 105.6 евро за 100 номинал. Носената от нея годишна възвръщаемост също остана почти непроменена – на нивото от 2.29 процента.
Доходността и на другата ни облигационна емисия, търгувана на външните пазари, чийто падеж е през юли 2017 г. остана с годишна доходност на стабилните 0.75%, въпреки турбуленциите през седмицата.
Доходността и на книжата, емитирани на вътрешния пазар на държавен дълг, запази позициите си. Излизащите в падеж след десет години емисии – деноминирани както в евро, така и в левове, продължават да се котират при 2.55% годишна доходност. Търговията с петгодишните ни облигации продължава да се върти около 1% годишна доходност. Котировките на облигациите с остатъчен срок до падеж от три години гравитираха и тази седмица около 0.65% годишно. Едногодишните ни съкровищни бонове продължават да се търсят при 0.45% на годишна база, а тези със срочност от 6 месеца при 0.2 процента.
Търсенето на книжата ни ще остане силно и стабилно и през следващите седмици предвид огромните суми от акумулираните свободни парични средства. По сметките си в централната ни банка кредитните институции поддържат 10.5 млрд. лв., а от тях се изисква да поддържат там 6.5 млрд. лв. – толкова са минималните изискуеми резерви (10% от привлечените от банките средства от фирми и граждани). Обяснението за поддържането на свръхрезерви са отрицателните лихви по депозити в евро, които нашите дилъри биха договорили при пласмент на ресурс със срочност дошест месеца.
Следващият аукцион за продажба на държавни съкровищни облигации ще се проведе чак на 23 март. Тогава ще се предложат 50 млн. лв. номинална стойност от емисия с падеж след десет години.
Петър Драмов,
УниКредит Булбанк АД
