Петър Драмов
УниКредит Булбанк АД
Китайският премиер каза в началото на седмицата, че иска да избегне валутната война, защото тя само ще навреди на икономиката на Поднебесната империя. С това си изказване той на практика обяви, че няма да има поредна обезценка на китайският юан, а следователно и нови трусове на пазарите.
Инвеститорите разчетоха в изказването му намерението на правителството да работи за успокояване на пазарите и в подкрепа на икономиката и веднага побързаха да продадат по-сигурните, но по-нискодоходни държавни ценни книжа и да инвестират в по-рискови облигации. Ето защо китайският, германският и щатският фондови индекси отбелязаха резки повишения във вторник вследствие на поскъпналите акции. В същото това време цените на държавните книжа на Сингапур, Китай и Индия както и на Германия и САЩ поевтиняха, вследствие на което доходността им се повиши.
Допълнителен стимул за продажбата на по-сигурните и покупката на по-рисковите книжа дойде от настроенията на пазарите, че Фед ще вдига лихвите в най-голямата икономика. Това едва ли ще се случи сега, на предстоящото заседание в средата на септември. Но със сигурност ще стане факт в следващите оставащи две срещи до края на годината.
Българските книжа попаднаха в групата на печелившите – на тези, чиято цена се е покачила и доходността се е понижила. С 50 цента се понижи цената на немските десетгодишни държавни облигационни емисии, с точно 50 цента пък се повиши цената на наличната емисия с падеж септември 2024 година. В края на периода тя вече се предлагаше на цена 101.5 евро за 100 евро номинал. Тя гарантира възвръщаемост на инвестицията от 2.76% на годишна база.
По-дългосрочната ни емисия, с падеж през март 2027 г., също се търгуваше с 50 цента по-скъпо, отколкото предната седмица. Цената й достигна 96 евро за 100 евро номинал, което осигурява 3.04% годишна доходност. С по-скромните 30 цента се покачи цената на най-дългосрочната ни емисия с падеж март 2035 г. и достигна 88.3 евро за 100 номинал. Така доходността й в края на седмицата се снижи от 4.03% до точно 4% на годишна база. Покупките на излизащата в падеж през март 2022 г. облигационна емисия се активизира и цената й отбеляза покачване с 40 цента, достигайки 99 евро за 100 номинал и доходност 2.17% на годишна база. Това е значително по-ниско спрямо 2.23% преди седмица.
Министерството на финансите изплати на притежателите на държавни бонове 1.1 млрд. лв. през седмицата. Част от тези средства бяха набавени чрез реализацията на първичния пазар на ДЦК с номинална стойност 150 млн. лв. от емисия с падеж януари 2018 година. Нека да припомня, че това е първият аукцион след тримесечна пауза, в рамките на която през летните месеци бяха отменени плануваните за месец юни аукциони и не бяха обявени отново през следващите два месеца. Ето защо интересът към сега продаваните книжа беше огромен. Подадените поръчки за участие достигнаха 323 млн. лева. Не е учудващо, че достигнатата средна продажна цена се установи на 101.45 лв. за 100 номинал и гарантира годишна доходност от едва 0.49 процента. За сравнение, книжата на съседна Румъния със сходни характеристики носят 1.9% годишна доходност. Но пък носят и предостатъчно валутен риск. Виж емитираните в евро и търгувани на международните пазари румънски книжа носят 0.65% годишна печалба, значително по-висока спрямо тази на нашите книжа, емитирани в левове и търгувани на вътрешния пазар.
На 14 септември Българската народна банка ще предложи за продажба на аукционен принцип допълнително количество в размер на 100 млн. лв. от емисия с падеж през февруари 2020 година. От тази емисия в обращение вече са 100 млн. лева. Няма съмнение, че този обем ще бъде посрещнат добре от първичните дилъри и ще се пласира изцяло предвид продължаващото състояние на свръхликвидност в банковата ни система и липса на достатъчно добри алтернативи за отпускане на кредити на крайни клиенти.
