Николай Ваньов, CFA
Експерт FI и деривати, Инвестбанк АД
Доходността на международните пазари на държавен дълг пое надолу през изминалата седмица под влияние на очакванията на анализаторите за разширяване на програмата по изкупуване, прилагана от ЕЦБ, което може да се случи на предстоящото заседание на борда на институцията на 3 декември.
В изказване през седмицата в Брюксел Марио Драги заяви, че рисковете, които подлагат на натиск икономиката на валутния съюз, са „ясно видими“ и определящите политиките лица през декември ще преразгледат обхвата на монетарните улеснения. Това бе повече от достатъчно, за да даде тласък на цените на почти всички евро-ДЦК, чиито доходности поеха стремглаво надолу. Десетгодишните немски бундове се търгуваха при доход до падежа от 0.602% в края на седмицата, формирайки спад от цели 9 базисни точки. Картината при френските ДЦК със сходен срок до падежа бе подобна – понижението бе от 10.4 базисни точки – до 0.915 процента. Не бе по-различна и ситуацията с почти всички книжа на страните от т. нар. ядро на еврозоната.
В периферията поредното напомняне към инвеститорите за предстоящите действия на ЕЦБ имаше още по-силен ефект. Въпреки че страни като Испания и Португалия изпитват сериозни политически затруднения, които влияят негативно и върху доходността по техните суверенни дългове, изглежда, очакванията за монетарни стимули са над всичко при търговията с тях. На фона на приближаващи парламентарни избори, както и засилващите се настроения за отделяне на Каталуния, доходностите по испанските ДЦК би трябвало да се движат във възходяща посока през изминалата и през следващите седмици. Само че очакванията за допълнително засилване на изкупуванията на ЕЦБ се оказаха повече от достатъчни, за да накарат инвеститорите да загърбят тези рискове. Десетгодишните испански книжа се търгуваха при доходност до падежа от 1.809%, формирайки седмичен спад от 10.6 базисни точки. Понижението при италианските ДЦК с падеж в края на 2025 г. пък се равняваше на цели 20.2 базисни точки – до 1.585 процента.
Във Великобритания изказванията на гуверньора на "Бенк ъф Ингланд" Марк Карни на открития форум на институцията в четвъртък бяха посветени главно към регулациите и към нежеланието финансистите на Острова да се съобразят с всички „нововъведения“ на ЕС. Без сериозни движения доходностите по десетгодишните британски джилтове отбелязаха седмичен спад от 2.1 базисни точки – до 2.016 процента.
Анализаторите са все по-убедени, че предстои повишение на основните лихви в САЩ през декември. Ръстовете на доходностите по трежъритата се намират на тримесечен връх, като тяхната атрактивност в реални и номинални изражения е все по-привлекателна за инвеститорите. Аукцион за 24 млрд. щ. долара номинал от десетгодишни книжа, проведен в четвъртък, бе определен като много добър с оглед на търсенето според анализаторите, постигайки доходност от 2.304%, сравнени с очаквания за 2.319 процента. В края на седмицата тези трежърита се търгуваха при търсен доход до падежа от 2.322% и спад от едва 0.5 базисни точки.
Коментарът не представлява препоръка за покупка или продажба на ценни книжа
